上市公司沦为壳 三板市场有得玩吗(图)

　　再过两天，就是曾经风光无限的民营上市公司哈慈股份在上交所挂牌上市交易9周年的日子，但是，哈慈股份已经等不到这一天。因为，自今日起，该公司将被终止上市，转移到“三板”，即“证券公司代办股份转让系统”。

　　在最近短短4个交易日里，与哈慈有着相同命运的就有3家公司：*ST信联(600899)自9月21日起、*ST数码(600700)自9月20日起、*ST中川（600852）自9月16日起终止上市。2005年半年报结果表明，后续者还有*ST华圣、*ST信联、*ST数码、*ST猴王、*ST吉纸、*ST长兴……

　　随着退出主板转战三板公司的不断增多 ，三板市场及其主角———壳公司再次成为人们关注的话题。

　　上市公司沦为“壳”

　　在广州，说起哈慈，不少人都有印象。因为在上个世纪90年代中后期，“哈慈五行针”曾经风靡全国，该公司也被投资者当成绩优股。上市头三年，哈慈股份主营业务收入以每年不低于30%的速度增长。

　　然而，2002年、2003年，哈慈开始出现连续亏损，逐渐沦落为“*ST一族”，最终，响当当的哈慈股份成为了一个空壳。据公开披露的资料，大股东哈慈集团和其他关联方占用了上市公司的资金累计超过4亿元，掏空上市公司并引发银行诉讼追债、公司资金链紧张、融资无门、财务状况恶化等恶果，虽然后来的重组方天业生态公司借壳入主，但也终因“资金黑洞”太大，回天无力。

　　从上市公司公开信息看，控股股东和关联方掏空上市公司、违规担保、上市公司财务造假、假重组等等违规行为，是导致上市公司沦为壳公司并被迫退市的直接原因。在证券市场，著名案例就有南华西、猴王、蓝田股份（现名“生态”）等。

　　壳公司前景何在

　　上市公司被掏空成为壳，曾几何时，壳也是一种宝贵的财富。然而，随着股权分置改革工作的全面铺开以及股票全流通所带来的市场预期，壳的价值究竟还有多大？市场人士指出，欲在资本市场捕捉商机的投资者必须重新认识这个问题。

　　广发证券高级分析师邸永忠表示，股权分置改革完成后，股票一两年后就可全流通，届时股价必然分化，二级市场并购将会成为一道常见的风景。

　　兴业证券分析师王锐则指出，重组的壳价值作用正在下降，花大财力去重组这些负债累累、奄奄一息的公司，但何时能获得回报，通过分类表决完成再融资，难度都是非常大的。而且随着再融资发行价格的下降，融入的资金额可能还不能支付重组的相应费用，得不偿失。

　　谁在三板市场玩

　　翻看三板市场个股走势图，可以看到，全是一步到位的涨停或者跌停符号。有市场分析人士告诉记者，这是市场缺少流动性的表现，只要你花几万元资金，就可以让一只三板股票出现这样的走势。目前，在这个市场玩的主要还是这些上市公司过去的股东以及一些短线炒家。

　　三板主办项目位居16家主办券商之首的国信证券代办股份转让部负责人方海跃昨天对记者表示，缺少流动性，成交量小，投资者想买买不到、想卖卖不出，从主板退下来的公司重组困难重重等，是目前三板市场的最大问题。如果管理层有新的政策出台，这个市场可能会出现转机。

　　昨天有消息称，中国证券业协会正在积极准备非公开发行公司股份进入三板进行代理报价过户的试点，中国证券业协会有关负责人表示，何时推出目前还没有时间表，但该试点工作是该协会年内的重要任务之一。

　　对此，广发证券高级分析师邸永忠介认为，在目前证券市场工作以股权分置改革为中心的情况下，管理层应该不会在近期出台针对三板市场的政策。本报记者严丽梅 　　图：穷得只剩下“壳”

　　曾经风光无限的“哈慈”被“踢”到三板市场，从上市公司沦为壳公司。陈春鸣／画

　　三板9月22日涨幅前5只股票行情

　　名称 代码收盘价（元）涨幅（%）

　　华信400038　0.54　5.88

　　海洋400022　0.74　5.71

　　南华西　400029　0.56　5.66

　　宏业400025　0.56　5.66

　　粤金曼　400012　0.56　5.66

　　三板9月22日跌幅前5只股票行情

　　名称代码收盘价（元）涨幅（%）

　　广建400009　2.104.98

　　鹫峰400010　1.503.85

　　京中兴　400006　1.142.56

　　港岳400013　1.171.68

　　长白400002　2.221.33

　　(观宇/编制)

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