定向募集股份可望上三板 三板扩容提上议事日程

　　定向募集股份可望上“三板”

　　“三板”扩容提上议事日程

　　【本报讯】(深圳商报记者 钟国斌)中国证券业协会正在积极准备非公开发行公司股份进入证券公司代办股份转让系统(即三板)进行代理报价过户的试点。中国证券业协会有关负 责人昨日在接受记者电话采访时表示，何时推出目前还没有时间表，但该试点是协会年内的重要任务之一，所有工作都在按部就班进行。

　　定向募集股份加盟是对历史负责

　　据介绍，非公开发行公司是指定向募集公司，这些公司多因历史遗留问题而成立。

　　著名经济学家刘纪鹏在接受记者电话采访时称，定向募集公司股份将进入三板市场进行代理报价过户试点是一件大好事，是完善多层次

资本市场体系的重大举措。

　　刘纪鹏介绍，非公开发行公司股份发行于上世纪90年代初期。他曾亲自参与有关法人股市场建设的一系列工作，搭建中国场外交易市场框架的工作经历令他对定向募集股份进三板更有话语权。他说，当时全国批准成立定向募集公司6300多家，目前大约还有4000家。刘纪鹏认为，股份的天性就是流通，非公开发行公司股份不让流通，投资者损失会更大。

证券业协会拟解决定向募集公司股份流通问题，可以说既是对历史负责，也是对政策负责。这样地方政府的压力可以减轻，也有利于市场多元化发展。

　　中国证监会主席尚福林曾多次表示，要完善券商代办股份转让系统，适时建立新的交易平台和创新交易方式，逐步形成适应多种投融资需求和风险管理要求的多层次市场体系。

　　定向募集股份加盟有利三板发展

　　中证投资张志民认为，三板原来就是为解决原STAQ、NET法人股市场股份交易而设的，解决完后就完全成了主板退市

股票的“收容站”，而主板退市的基本上都是资产质量非常烂的，所以这种“垃圾扩容”反倒不断压低三板价位水平，满眼都是“仙股”。从证券业协会的角度来说，一直是想健全、做大三板，而非公开发行公司同样存在优质企业，因此这种“优资扩容”无疑将大大提高三板整体资产质量，提升投资人持有股份信心，进而将提高三板股份整体的价位水平，实际上三板股份在此背景下近阶段也出现大幅上扬行情。当然，同时还需要扩大托管券商、交易网点及加强信息披露等措施配合，才能更见效果。应该提醒的是，这并不具备融资功能，而只是提供代理报价过户的方便，今后就存在公募上主板的衔接问题，及防止社会上过热炒作引起纷争问题。

　　“三板”市场吸引力仍将有限

　　知名市场人士张卫星在接受记者电话采访时表示，证券业协会正在准备非公开发行公司股份进入代办股份转让系统代理报价过户的试点，这为解决过去历史遗留问题增加了一个出口。非公开发行公司股份扩编三板，只是为这些股份增加一个转让渠道。张卫星认为，三板市场一出生就有一定缺陷，又不和国际惯例接轨，要“长大成人”不容易。截至2005年6月30日，三板市场共有挂牌公司32家，股份转让账户35万户，其中许多公司没有盈利，公司股票质地极差，毛股比比皆是。非公开发行公司股份加盟三板，仍然不会引起太多人关注，投资者也不会去投资。公司股票讲究的是盈利能力，没有盈利家数再多也没有用，毕竟规模大小和发展前景无多大关系。目前主板吸引力都在下降，三板自然更难吸引投资者。