德勤：内地新股“堰塞湖”现象一年半内可缓解

2017年04月07日 20:40 证券时报收藏本文

　　证券时报记者吕锦明

　　4月7日，环球知名会计师事务所德勤中国旗下全国上市业务发布《中国大陆及相关新股市场2016年第一季回顾与展望》报告。德勤分析指出，在2017年一季度，由于市场对诸多美国经济政策前景基本面因素的积极回应，纽约证券交易所重新回到全球新股发行总融资额榜首；同时，中国内地A股市场的新股发行受到监管机构推动得以继续保持高速，其融资额超越在首季以小额新股为主的香港新股市场。

　　德勤预期，随着宏观经济环境前景进一步趋向明朗化，内地与香港新股市表现可以从第二季度开始缩小差距。另外，在市场表现稳定的情况下，内地新股过会速度有望保持高速，近600家公司排队上市的“堰塞湖”现象最快可在18个月内缓解。

　　互联互通将令香港市场估值提升

　　就香港新股市场来看，截至2017年3月31日，今年第一季度香港共有39只新股上市，融资总额达133亿元港币，与2016年同期的19家新股合计280亿港币的融资额相比，分别上升105%和减少53%，德勤中国全国上市业务组联席领导合伙人欧振兴指出，这与2013年同期市场受到对美国量化宽松政策揣测冲击，没有超大型或大型新股上市的情况类同。他同时指出，来港上市的新股以往较集中于金融服务机构行业，而今年一季度香港新股市场迎来的教育行业新股占比突出。

　　纵观整个一季度香港新股市场的表现，欧振兴认为，香港新股市场在2017年初增长缓慢，正符合德勤早前的预测。未来数月，随着市场对美元加息、中国经济增长稳定下来、英国脱欧的影响消减，及欧元区主要国家的大选落下帷幕，可以预见经济环境将更趋活跃，香港新股市场有望迎来更多来自内地的金融服务、科技、媒体和电信行业的大型新股，“这些新股受惠于中国金融行业的持续改革，以及在新兴经济中突围而出。”

　　德勤在报告预计，本年度香港市场将有3-4家超大型新股上市，而目前市场上活跃的上市申请数量超过100家，本地以及海外公司均积极准备在香港上市。因此，德勤维持对香港新股市场在2017年的预测，即最少120只新股融资总额大约1600亿港元。

　　欧振兴补充说，随着两地市场的互联互通，以及更多来自其他国家和内地资金流入香港，香港市场的估值将得到提升，“而估值是企业来港上市的重点考虑。因此，香港新股市场若要长远保持竞争力，关键是要维持吸引国际基金和投资者的能力，并使香港成为一个世界级市场。尤其是中、小型新股已逐渐成为全球新股市场中的主力军。”

　　未来三季沪港新股市场竞争将更激烈

　　从内地A股市场来看，由于2017年第一季度股市表现稳定，A股市场新股发行持续加速，大量企业通过新股发行审核。截至2017年3月最后一个交易日，A股市场共有134只新股上市，融资额高达696亿元人民币，而去年同期的新股数量为24只，融资总额117亿元人民币，也就是说，不论是从新股发行数量还是融资额，增幅均在5倍左右。由于更多较知名的发行人仍倾向于在上海交易所主板上市，因此在一季度上海证券交易所超越深圳证券交易所的中小企业板和创业板，融资额居于领先地位。

　　德勤中国全国上市业务组A股资本市场华南区合伙人黄玥表示，虽然最近关于证券法草案修订的讨论中没有提及新股发行注册制改革，在市场状况稳定的情况下，内地新股过会速度在未来几个月中仍将保持高速。因此，德勤预测目前600家排队上市的公司将会在最快18个月内完成过会并上市。另外，德勤预计2017全年内地新股数量将达380至420只，融资额约2500到2800亿元人民币。制造和科技板块将成为本年度新股的主力，预期2至3只大型新股将于上海上市。

　　黄玥进一步补充说，德勤对中国大陆新股市场的未来发展乐观，“目前包括加快新股发行、更严厉监管借壳上市、对上市公司的再融资和炒卖活动限制，以及深化资本市场分层制改革等多项政策，将推动A股市场的长远健康发展。”

　　德勤在报告中总结指出，综合来看，在未来三个季度，假若市场条件可以持续支持，本季度在全球排名第二的上海证券交易所和排名第五的香港交易所的竞逐将会更趋白热化。而受到美国股市强劲表现的支持以及经济政策的推动，预期纽约证券交易所在2017年度将会于新股融资排行榜取得前三名的位置。“随着第二季度尾临近，大部分重大环球政治和经济事件的告一段落，全球新股市场的格局将会进一步明朗化。”德勤在报告中如是说。