证券时报网（www.stcn.com）03月15日讯 发掘业绩快报投资机会 三项指标筛选超额收益股上市公司的业绩报告，除了年报、季报等定期报告外，还包括业绩预告和业绩快报。其中，业绩快报比业绩预告更接近正式财报。因此，对业绩快报进行研究，能够提前发现业绩趋势向好的行业和公司，进而获取超额收益。截至2017年3月4日，沪深两市共有1635家上市公司披露了2016年度业绩快报或年报，其中，170家上市公司披露了年报，1465家公司披露了业绩快报（不含已发布年报公司，下同）。从所属板块来看，主板有90家公司发布年报，107家公司发布业绩快报，披露率（公布业绩快报或年报的公司家数除以所属板块公司总家数，下同）为11.71%；中小板有39家公司发布年报，796家公司发布业绩快报，披露率为100%；创业板有41家公司发布年报，562家公司发布业绩快报，披露率为100%。中小板和创业板业绩信息披露相对完备，本文主要考察中小板和创业板2016年各行业的净利润增速，分析业绩增长的主要原因，同时通过对业绩快报披露日后一定时间区间内的超额收益率进行统计分析，给投资者提供投资参考。业绩增速靠前行业据统计，创业板公司2016年实现净利润932.78亿元，同比增长38.39%；中小板公司实现净利润2267.28亿元，同比增长38.23%。截至2017年3月4日，中小板和创业板的市盈率分别为46倍和57倍，估值水平比去年同期有所下降。从申万一级行业表现情况来看，剔除极端值后，2016年中小板中钢铁、交通运输、农林牧渔、国防军工、休闲服务、有色金属等行业净利润同比增速较快，分别为578.02%、458.98%、256.29%、140.22%、139.61%、119.41%；创业板中净利润同比增速排名靠前的行业为采掘、交通运输、有色金属、轻工制造、农林牧渔、化工等，增速分别为742.11%、357.38%、123.01%、90.37%、86.77%、60.06%。从申万二级行业表现情况来看，2016年中小板中采掘服务、畜禽养殖、渔业、稀有金属、化学原料等行业净利润增速较快，如图1所示；创业板中采掘服务、物流、农产品加工、家用轻工、生物制品等行业增速排名靠前，如图2所示。业绩增长原因分析一是受国内宏观经济的影响，上市公司产品销售价格同比上升，净利润大幅增加。宏观经济环境是影响公司生存、发展的最基本因素。上市公司的业绩会随着宏观经济运行周期、宏观经济政策、利率水平和物价水平等宏观经济因素的变动而发生变动。2016年随着国家供给侧结构性改革的不断推进，钢材的供应端收缩、市场竞争环境趋于良性，钢材产品价格持续上涨，钢铁行业整体业绩回暖，如沙钢股份、三钢闽光净利润同比大幅增加，增幅分别为372.99%、199.33%。2017年以来，由于钢材市场供求关系总体宽松，国家也会加强价格调控监管工作，钢材价格将会保持平稳运行。由于国内宏观经济的影响，畜禽养殖行业整体销售价格同比上升且养殖成本降低，该行业的上市公司业绩大增。如仙坛股份2016年营业利润同比增长2159.05%，净利润同比增长987.71%。2017年初，鸡价呈现上涨乏力态势，猪肉价格也没有暴涨的基础和动力，畜禽养殖行业的高增长缺乏可持续性。随着有色金属价格的回暖，该行业业绩明显改善。由于镁价上涨，云海金属净利润同比增长462.07%；受益于黄金价格的上涨，湖南黄金净利润同比增长395.55%。今年加强基础设施投资将成为经济稳增长的主要手段，同时“一带一路”建设继续向其他国家推进，美国新总统特朗普上台执政后重建基础设施，都会促进全球范围内基础设施投资，而基础设施建设中的电力建设投资、轨道交通投资等，都是铜、铝、锌、镍等有色金属消耗的主要行业，势必会产生较为旺盛的市场需求。因此，稀有金属行业的高景气度有一定的可持续性。二是上市公司所处行业的成长性有助于其业绩的增长。行业周期波动是市场经济下的必然规律，每个行业都有各自的周期节点，也呈现出不同的市场景象，即行业景气，其对所处不同行业的上市公司业绩波动有一定影响。如化工行业企业当升科技受益于新能源汽车的发展，锂电正极材料销售旺盛，动力多元材料销售占比大幅提高，锂电材料业务收入增长较快，净利润同比增长647.56%。新能源汽车产业发展提速，将带动锂电池产业的发展，进而会拉动正极材料的需求，具有可持续性。物流行业公司华鹏飞受益于物联网的加速发展，公司在围绕“大物流”平台构建供应链一体化生态圈战略的指导下，积极推动移动物联、综合物流及供应链金融服务业务板块协同发展，移动物联板块业务显著增长。三是上市公司完成资产重组后财务并表大幅提升了业绩。上市公司通过资产重组，进行产业转型升级，是重获发展动力、摆脱发展困境的有效方式，会改善公司的经营业绩。艾迪西、鼎泰新材、新海股份分别被申通快递、顺丰控股、韵达股份借壳上市，并表后净利润大幅增长，物流行业净利润增速也随之拉高。国防军工行业公司\*ST舜船完成重大资产重组，实现从原有亏损业务向火力发电及信托双主业发展的转型，净利润同比增加142.93%。畜禽养殖行业企业大康农业收购巴西Fiagril、休闲服务行业公司世纪游轮重组上海巨人网络科技有限公司，均带来了净利润的大幅增长。四是部分上市公司通过降低费用、剥离不良资产、提高运营效率来改善经营业绩。如采掘行业公司通源石油在油气行业和油价持续低迷时期，积极面对挑战，通过裁员降薪、严格控制运营中各项费用，降低运营费用超过30%，同时调整公司业务结构，缩小经营规模，淘汰和撤出不盈利项目和无效产能，关停和转让了短期内竞争力难以提升的子公司业务，使公司的亏损源得到有效控制，运营质量得到明显提升，成功扭亏为盈。物流行业企业新宁物流通过强化内部管理、推行技术创新、积极开拓市场、提高运营效率，提升了公司业绩，2016年净利润同比增长161.41%。五是上市公司上年同期基数较低也会使业绩增长幅度较大。如中小板企业猛狮科技、创业板公司天泽信息由于2015年的净利润基数较低，2016年净利润同比增幅非常高，分别为3298.40%、5465.62%。在整体业绩向好的同时，也有部分行业净利润同比增速下滑明显。中小板中业绩降幅较大的行业为证券和通信运营。2016年，受国内经济增速放缓等因素影响，证券市场行情震荡盘整，年末上证综指与深证成指分别较年初下跌12.31%和19.64%，资本市场活跃度大幅下降，全年市场交易量较2015年同比下降48.76%。受此市场环境影响，中小板中证券行业上市公司整体净利润同比下降63.62%。创业板业绩增速较低的行业为服装家纺、互联网传媒等。如服装家纺行业企业探路者，受零售消费整体低迷、行业竞争持续加剧、库存降解导致销售折扣降低等因素的影响，公司净利润同比下降23.27%。互联网传媒公司中青宝，由于公司处于内部业务优化关键时期并进行新业务领域布局建设和投资，达成阶段性目标，尚未盈利；此外，游戏市场竞争白热化，公司及控股子公司新游戏推广受到市场压力，数款新游戏尚未开始产生效益，净利润同比下降176.25%。超额收益投资组合构建分别选取2013年-2015年三年中沪深两市所有披露业绩快报的上市公司为初始样本，剔除了ST、上市时间不超过2年的公司，通过以下三个条件选择上市公司构建投资组合：1、业绩快报中净利润同比增速大于30%；2、市盈率较低，介于0到20倍之间；3、万得一致预测净利润2年复合增长率大于30%。分别将2013年-2015年符合以上三个条件的上市公司作为一个整体，构建三个投资组合（简称组合2013、组合2014、组合2015），三个组合所包含上市公司家数分别为10家、9家、9家。选取各年业绩快报披露日为基准日，分别计算基准日后10、20、40、60个交易日内各上市公司相对于上证指数的涨跌幅，可以得到三个股票投资组合的平均收益率，如表1所示。从表1可以看出，三个投资组合超额收益率均为正数，2014年的投资组合在业绩快报披露日后60天的时间区间内平均超额收益率高达10.01%。这说明根据业绩快报中的净利润同比增速指标，辅以一致预期和估值水平指标，在一定的条件下能够筛选出若干优质上市公司，所构建的投资组合在业绩快报披露日后面10日、20日、40日、60日的收益率均能战胜市场。2016年的业绩快报中符合以上三个条件的上市公司共有8家，如表2所示。（助理研究员 匡继雄）总结通过对中小板和创业板2016年各行业的净利润增速进行统计分析，可以得到以下结论：1、采掘服务、畜禽养殖、钢铁、稀有金属、化学原料等行业2016年受益于产品价格持续上涨，业绩出现大幅增长，2017年大部分周期性产品价格上涨态势将有所减缓，但稀有金属、化学原料等行业依然存在涨价预期。2、从行业净利润增速来看，物流、农产品加工、家用轻工、生物制品、光学光电子、园林工程等行业景气度较高，具有一定的可持续性；船舶制造、渔业、通用机械等行业景气度明显改善，净利润增速有所回升；证券、服装家纺、互联网传媒等细分行业景气度明显下降。3、创业板公司2016年净利润同比增速比三季度有所下滑；中小板公司净利润同比增速比三季度显著提高，整体投资价值比创业板高。根据2013年-2015年业绩快报信息，选取净利润同比增速大于30%、一致预测净利润2年复合增长率大于30%、市盈率0到20倍之间的上市公司构建投资组合，组合在业绩快报披露日后10日、20日、40日、60日获得超额收益率。投资者在根据业绩快报投资时，可以考察上市公司的净利润同比增速、一致预测净利润复合增长率、市盈率三个指标，通过构建投资组合获取短期超额收益率，同时还可以关注成长性较好、景气度持续较高行业中蕴含的中长期可持续性投资机会。 （证券时报网快讯中心）证券时报网（www.stcn.com）03月15日讯 发展多层次资本市场 积极稳妥去杠杆根据出席十二届全国人大五次会议代表审议及全国政协十二届五次会议委员讨论提出的意见和建议，国务院对政府工作报告进行了反复推敲，共作出修改与补充78处，其中涉及房价、多层次资本市场和金融监管体制改革等具体问题。在房地产方面，政府工作报告补充了“遏制热点城市房价过快上涨”的表述。从2016年四季度以来，全国热点城市中大约有30个城市出台了有关保持房地产价格平稳的调控措施，内容涉及房地产信贷、购买资格、供应等多个方面，政策力度逐渐收紧，旨在抑制房地产市场的过热发展，一些一线城市还出台了限贷、限购甚至限价的措施。从国家统计局的数据看，2017年1月份热点城市的房价趋于稳定。然而，最近一段时间，个别热点城市的热点区域，包括热点城市的周边，再次出现了房价过快上涨的苗头，北京二手房交易有回暖迹象，周边一些城市则相继出台限购政策，抑制投机性需求。住建部部长陈政高日前表示，房地产市场自身矛盾并没有解决，泡沫还在积累，热点城市周边，特别是珠三角、长三角、环北京地区，部分城市潜在风险在增加。热点城市政府应积极努力，采取各种措施，限购、限贷、增加土地和房屋供应面积，整顿规范房地产市场，打击违规违法行为，同时正确引导舆论，认真承担调控的主体责任。在积极稳妥去杠杆方面，政府工作报告补充了“发展多层次资本市场”的表述，这意味着多层次资本市场被赋予去杠杆的重要作用。按照中央部署，今年政府工作要在控制总杠杆率的前提下，把降低企业杠杆率作为重中之重，而资本市场作为提高企业直接融资比重、为企业打通资本通道的主要平台应当发挥服务实体经济和供给侧结构性改革的重要作用。“尤其是发展多层次资本市场体系，是解决经济脱实向虚的重要途径。”前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，不管是提高直接融资比重，还是优化资源配置，抑或培育创业创新，资本市场服务实体经济都大有可为。大力发展资本市场“多层次”体系，通过新三板、区域股权市场这些塔基部分的发展来解决中小企业上市难、融资难，培育创业创新企业。主板市场、创业板市场、新三板市场、区域性股权市场在功能定位、服务实体经济发展方面应进一步差异化发展，加强实体经济直接融资、股权融资、多种形式融资的力度，从根本上降低实体经济融资成本。此外，政府工作报告中还将“稳妥推进金融监管体制改革”修改为“积极稳妥推进金融监管体制改革”，这意味着当前金融监管体制改革的紧迫性提高。此前2月份的中央财经领导小组会议上，习近平总书记要求，防控金融风险，要加快建立监管协调机制，加强宏观审慎监管，强化统筹协调能力，防范和化解系统性风险。目前，我国金融监管为分业监管模式，在实际运行中，已难以适应混业经营加快的趋势，急需调整。九州证券全球首席经济学家邓海清则表示，2014年以来，金融系统的乱象越来越多，表明中国金融系统的稳定性有所下降，金融监管已经越来越跟不上金融创新的脚步，金融监管系统越来越多要面对跨市场监管的情况。金融监管体制需要改革在业界已形成共识，但对于如何改、采取何种改革方案，仍存诸多争论。邓海清建议，在金融监管体制改革的过程中，应主要避免监管矫枉过正、激进去杠杆。 （证券时报网快讯中心）证券时报网（www.stcn.com）03月15日讯 天坛生物引入国新控股 国药集团混改将提速国药集团混改悄然提速。天坛生物(600161)早前披露重组方案，拟向控股股东中国生物技术股份有限公司（简称“中生股份”）出售疫苗资产，同时购买中生股份拥有的优质血液制品资产，由此推进集团内部资产整合。天坛生物3月14日晚公告，控股股东中生股份拟将天坛生物3.67%的股份，无偿划转给中国国新控股有限责任公司（简称“国新控股”）。国新控股作为国资委旗下第三家国有资产经营公司，定位是配合国资委优化中央企业布局结构、主要从事国有资产经营与管理的企业化操作平台。目前国新控股持有中生股份5%的股权。天坛生物此次重组只是完成第一步，中生股份下属子公司上海所、武汉所、兰州所仍从事部分血液制品业务，天坛生物与控股股东在血液制品业务方面的同业竞争尚未完全消除。业内人士分析认为，待武汉等三所完成资产审计剥离等程序后，天坛生物和中生股份将很快启动武汉等三所血液制品注入交易的第二步。而随着国新控股入局，未来天坛生物的改革值得期待。国新控股入局天坛生物的重组源自控股股东的承诺。今年3月2日，天坛生物公告，天坛生物拟向中生股份出售疫苗业务资产北生研100%的股权和长春祈健51%的股权，同时天坛生物的控股子公司成都蓉生向中生股份购买血液制品业务资产贵州中泰80%的股权，出售和购买资产均以现金支付对价。交易完成后，天坛生物将彻底剥离旗下疫苗业务，转而成为专营血液制品业务的平台。上述交易主要是为解决中生股份与上市公司的同业竞争问题。此次交易前，天坛生物主要从事疫苗制品业务和血液制品业务，控股股东中生股份下属的长春所、上海所、武汉所、兰州所、成都所在疫苗制品业务领域与上市公司存在一定同业竞争，中生股份下属的兰州所、武汉所、上海所及贵州中泰则在血液制品业务领域与上市公司存在一定同业竞争。2016年2月，中生股份再次作出解决与上市公司同业竞争问题的承诺，将积极致力于所属企业的业务整合工作，目前已经确定了将天坛生物打造为旗下唯一血液制品业务平台的基本方案，即将所属经营血液制品业务的主要资产以作价入股天坛生物控股子公司成都蓉生等方式转入上市公司，同时，天坛生物将把下属经营疫苗资产业务的相关资产控制权转移给中生股份。重组预案披露仅一周后，国新控股入局。3月14日晚，天坛生物披露，为贯彻落实《国务院关于深化国有企业改革的指导意见》有关加强中央企业内部资源整合及提升中央企业转型升级的改革精神，控股股东中生股份拟将公司3.67%股份无偿划转给国新控股。曾是中生股份发起人国企改革为市场热点之一，国新控股的一举一动都备受关注。成立于2010年12月的国新控股，作为国企改革的“操盘手”，先后加入华星集团、中国印刷集团公司等央企，并入股了中国铁路通信信号股份有限公司、中国生物技术股份有限公司、中国铁塔公司和五矿。值得注意的是，国新控股同时也是天坛生物控股股东中生股份的发起人之一。2011年9月，中生股份由中国生物技术集团公司重组改制，并由中国医药集团总公司联合中国国新控股有限责任公司共同作为发起人。其中国药集团持股95%，国新控股持股5%。此番国新控股入股，天坛生物的重组交易也被赋予国药集团混改的色彩。目前，国药集团旗下拥有11家全资或控股子公司，以及国药股份、国药一致、天坛生物、现代制药4家A股上市平台和国药控股、中国中药2家港股上市公司。业内人士分析，国药集团未来将进一步深化混合所有制改革，解决此前改革不彻底、不到位带来的经营管理问题，而天坛生物将发展成为国药集团旗下的血液制品平台。 （证券时报网快讯中心）证券时报网（www.stcn.com）03月15日讯 国瓷材料：一季度净利预增约2倍国瓷材料(300285)3月14日晚间披露年报，公司2016年实现营业收入6.84亿元，同比增长28.35%；净利润1.30亿元，同比增长51.76%。经董事会审议通过的利润分配预案为每10股转增10股并派现1元。公司预计2017年一季度净利润4300万元-4700万元，同比增长185%-211%。业绩变动原因在于国瓷博晶、国瓷戍普等子公司纳入合并范围等。三七互娱：一季报预增80%-104%三七互娱(002555)3月14日晚间披露年报，公司2016年实现营业收入52.48亿元，同比增长12.69%；净利润10.70亿元，同比增长111.49%。公司拟每10股派1元(含税)。此外，公司预计2017年一季度净利润3.8亿元-4.3亿元，同比增长79.89%-103.56%。国投电力：获长江电力及其一致行动人举牌国投电力(600886)3月14日晚公告，自2016年12月8日至2017年3月13日收市，长江电力通过二级市场累计增持公司股份3.18亿股，约占公司总股本的4.69%。目前，长江电力及其一致行动人共持有公司股份3.39万股，约占公司总股本的5%。 （证券时报网快讯中心）证券时报网（www.stcn.com）03月15日讯 苏宁云商：苏宁物流收购天天快递通过反垄断审查苏宁云商晚间发布公告称，近日，江苏苏宁物流收到商务部反垄断局出具的《不实施进一步审查通知》（商反垄初审函[2017]第56号），根据《中华人民共和国反垄断法》，江苏苏宁物流收购天天快递股权已通过商务部反垄断局的经营者集中反垄断审查。公告称，江苏苏宁物流将与天天快递相关股东按照《股权转让协议》约定进行股权交割。本次交易完成后，双方将在仓储、干线、末端等方面整合资源，提高配送效率，降低运营成本，充分发挥苏宁物流的规模效应，提升盈利能力，与此同时苏宁物流的社会化业务也将大大提升，作为独立物流集团的业务运作能力也将进一步提升。横店东磁：每10股转增10股派0.6元3月14日消息，横店东磁(002056)3月14日晚间披露年报，公司2016年实现营业收入47.10亿元，同比增长19%；净利润4.41亿元，同比增长36.52%。此外，公司控股股东横店控股提议2016年利润分配预案为每10股转10股并派现0.6元。 （证券时报网快讯中心）证券时报网（www.stcn.com）03月15日讯 天神娱乐：2016年度分配拟10转20天神娱乐控股股东、实际控制人朱晔、石波涛向公司董事会提交的关于2016年度利润分配的提议：向全体股东每10股转增20股，派息金额将待审议分配议案时确定。永太科技：减持富祥股份280万股获利1.23亿元永太科技(002326)3月14日晚公告，公司于3月14日大宗交易减持富祥股份(300497)股票280万股，约占其总股本的2.5%，成交金额合计1.75亿元，可获得税后投资收益约1.23亿元，将计入公司2017年第一季度损益。永太科技曾披露，计划自12月22日起的12个月内，清仓减持所持富祥股份1989万股，目前永太科技仍持有富祥股份1209万股。 （证券时报网快讯中心）证券时报网（www.stcn.com）03月15日讯 森源电气：中标1.77亿元工程项目森源电气(002358)3月14日晚间公告，公司中标豫粮集团长葛新能源发展有限公司光伏发电扶贫项目总承包一标段，中标金额约1.77亿元。项目并网日期为2017年6月20日前。公司表示，项目涉及资金较大，建设周期短，若顺利进行将对2017年业绩产生积极影响。索菲亚：2016年拟10转10派7元索菲亚向全体股东每10股派发现金红利7.00元(含税)，送红股0股(含税)，以资本公积金向全体股东每10股转增10股。 （证券时报网快讯中心）证券时报网（www.stcn.com）03月15日讯 怡亚通：公司第一期员工持股计划已完成股票购买共计购买本公司股票75,437,913股，占公司截止2017年3月13日总股本3.56%，成交金额为人民币829,706,213.42元，成交均价为11.00元/股。中钢国际：签署10亿元EPC总承包合同中钢国际(000928)3月14日晚间公告，子公司中钢设备有限公司与旭阳集团河北旭阳焦化有限公司签署120万吨/年焦化搬迁项目EPC总承包合同，合同总金额10.366亿元，为公司2015年营业收入的10.63%。项目建设工期为14个月。河北旭阳焦化有限公司旧厂区120万吨/年搬迁项目是河北省压减焦炭产能工作的重点项目。 （证券时报网快讯中心）证券时报网（www.stcn.com）03月15日讯 中科电气实控人提议高送转 拟10转10派1元中科电气14日公告，公司控股股东、实际控制人余新、李爱武夫妇提议公司2016年度利润分配预案为：拟以公司现有总股本259,003,029股为基数，向全体股东每10股派发现金股利人民币1.00元（含税），同时以资本公积金向全体股东每10股转增10股。中国核建前2月新签合同额45亿元 同比增长近五成中国核建14日晚间公告，公司2017年1-2月新签合同额45.4亿元，同比增长48.7%。截至2月，公司累计实现营业收入41.50亿元。 （证券时报网快讯中心）
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