证券时报网（www.stcn.com）03月14日讯 广发证券厚普股份（300471.SZ）：油气价差进一步扩大，前瞻布局全产业链能源转型推进，天然气产业未来空间大：根据能源局发布的《能源发展“十三五”规划》，到2020年，天然气在能源消费结构中所占比例将提高到10%以上。预计天然气消费量将至少是目前消费量的1倍以上。产业发展空间大。近期随着石油价格回升，气油价格比从2016年高点一路回落，不断创近几年的新低，天然气经济效益凸显，有望提振中游和下游产业相关需求。三合一战略部署，公司有望稳步成长。公司在稳定主业传统车用LNG/CNG加气站设备的前提下，大力发展船用LNG加气站设备及其运营，控股子公司沅江厚普公司与湖南省沅江市人民政府签署《关于建设LNG船舶产业链项目合同书》，建造10艘5000吨级LNG船舶和6艘LNG加注式趸船。与此同时，通过外延发展，公司已经初步具备了覆盖清洁能源上中下游全产业链的设计、工程、设备集成、装备应用等综合能力，初步构建了天然气全产业链的布局。随着天然气产业的持续发展和扩大，公司业务有望实现积极的转型和稳步成长。盈利预测和投资评级：预计公司2017~2019年将分别实现营业收入1548百万元、1832百万元和2218百万元，实现归属上市公司股东净利润分别为217百万元、275百万元和331百万元，EPS分别为1.47元、1.86元和2.23元，对应PE分别为34倍、27倍和22倍。考虑到行业景气向好和公司业务拓展积极，首次覆盖给予公司“买入”的投资评级。民生证券深圳机场（000089.SZ）：2月数据持续向好，或存免税租金涨价利好事件概述：近期，公司公布17年2月经营数据。旅客吞吐量351.67万人次，同比增3.7%，环比降7.0%。货邮吞吐量6.75万吨，同比增30.0%，环比降25.7%。航空器起降2.58万架次，同比增5.0%，环比降9.8%。1、2月累计起落架次同比增6.8%，旅客吞吐量同比增7.6%。2月份春节因素影响造成数据环比下降，同比改善明显。国际航线有望突破性增长，或存免税租金涨价利好：公司“十三五”战略定位国际枢纽。公司目前国际航班占比不及5%；预计占比将在2020年增至10%，国际航线的增长会使深圳机场大幅增收。根据敏感性分析，如果国际航班占比提高1%，2017年全年净利润将提升4.22%。而国际航班的增加也将利好免税店收益，在国内各大枢纽机场免税租金涨价的大环境下，深圳机场亦存在这样的预期。优化运营释放产能在即，ROE进入稳步上升周期：机场双跑道模式优化，产能有望提升。由“一起一降”优化至“两起一降”，且未来还存在进一步优化空间；高峰小时起降数有望提升至52架次，准点率得到保证，产能或进一步释放。目前公司ROE已进入回升通道，有望提升至2010~2011年的峰值水平。机场费用提价在即，强业绩弹性稳促利润提升：航空领域改革加码，机场费用调整有望落地。预计提价方案有望在上半年有所突破，深圳机场作为上市机场中国内航线占比最高的机场，费用提价带来的业绩弹性最高。根据敏感性分析，如果内航内线收费标准总体提高10%，2017年全年净利润将提升28%。盈利预测与投资建议：预计公司16~18年归母净利为5.85、7.11和8.49亿元，对应EPS为0.29、0.35和0.41元。给予2018年25~27倍PE，对应估值10.25~11.07元。给予“强烈推荐”评级。兴业证券长园集团（600525.SH）：业绩稳定增长，智能工厂装备崛起年公司业绩符合预期：公司发布2016年年度报告，报告期内实现营收58.49亿元，同比增长40.54%，归母净利润6.40亿，同比增长32.53%，扣非归母净利润5.50亿，同比增长41.54%，业绩基本符合市场预期。财务状况整体健康，期间费用率略增影响业绩：公司在2016年各项财务指标保持健康，管理费用和销售费用同比分别提升49.92%和43.03%，均高于营收40.54%的增速，主要原因系公司增大了研发投入和人力成本上升，以上情况导致公司期间费用率略增（上涨0.59pct），在毛利率同比增长的情况下，销售净利率下降0.26pct，一定程度上影响了业绩。智能装备崛起，长期布局新能源汽车：公司于2015、2016年分别完成对运泰利（100%）及和鹰科技（80%）的收购，对智能工厂板块进行了布局，2016年两家子公司业绩双双超出业绩承诺，营收占比由13%提升至29%，智能工厂装备有望成为未来公司的业绩亮点。新能源汽车围绕上游材料进行了多轮布局，2017年投资标的星源材质和坚瑞沃能股权解禁，有利于公司进一步针对该领域进行布局盈利预测：公司是优秀的平台类公司，智能工厂装备和新能源汽车材料领：域将成为公司未来主要的利润增长点，新能源汽车同样是公司长期布局方向，预计公司2017-2019年净利润分别为9.89，12.13和14.2亿元，EPS分别为0.75，0.92和1.08，对应PE分别为21.6，17.6和15.0倍，维持增持评级。华融证券海南海药（000566.SZ）：实际控制人要约收购，信心十足事件：实际控制人刘悉承自愿发起要约收购股份1.33亿股，要约收购范围为除南方同正所持有股份外的其他无限售条件的流通股，占总股本的10%，要约收购价格14.5元/股，所需资金19.4亿元，要约收购期限共30个自然日，即要约收购报告书全文公告之次一交易日起30个自然日。本次要约收购价格高于市场价，彰显大股东信心：公司2016年9月完成定向增发，发行价格12.23元/股，大股东南方同正认购16亿元，参与比例超过增发股份的50%，且锁定三年。时隔半年实际控制人要约收购价格14.5元/股高于市场价，且收购比例为10%，进一步增强对海药的控制力，说明大股东对公司未来发展充满信心。招标降价侵蚀原有业务利润，互联网医疗翻开新篇章：公司现有产品主要集中在化学原料药中间体、头孢制剂及肠胃用药领域，竞争激烈，为了维护市场，期间费用率较高，大幅侵蚀利润。根据中报披露分产品来看，头孢制剂收入2.06亿元，同比增长9.76%；化学原料药中间体收入2.48亿元，同比下降17.68%；肠胃药收入1.19亿元，同比增长12.45%。公司努力寻求突破，加大对医疗领域的布局，收购郴州第一人民医院东院51%股权，竞购鄂州医院100%股权，虽然短期业绩难有较大改善，但公司基本面在向好的方向发展。投资策略：预计2016-2018年每股收益分别为0.1元、0.13元和0.15元，对应PE分别为149倍、112倍和95倍，给予“推荐”评级。中银国际梦网荣信（002123.SZ）：短信业务高歌猛进，流量经营扬帆起航企业短信需求规模持续快速增长，成为驱动业绩的关键因素。OTT业务非但没有对企业短信造成冲击，反而带动企业短信业务共同繁盛，过去几年总业务量从4，000多到5，000多亿稳步增长。主要原因是企业短信作为移动互联业务在线下的关键锚点，在可靠性、时效、覆盖率、公允和权威性等方面有不可取代的作用。更重要的，企业短信已经成为第三方开展的成熟面向内容增值的服务，判断，随着B端客户需求的强化，对第三方供应商的可靠性、定制化服务能力会有更高要求，未来产业将趋于集中化，为相关龙头带来营收规模和盈利能力双重提升。集中优势力量重点投入流量经营，流量业务或现突破性发展。流量业务将是公司今年起重点投入的战略方向，已组建专门业务团队在人力、销售和财务上独立，避免短信既有产粮区引入的经营惰性。在上游，梦网已和运营商各省公司形成了稳固合作关系；关键因素在于向下游B端客户的拓展和服务质量提升。过去后向流量规模基数较低，认为未来几年以公司的平台实力和重点投入，有望实现突破性增长。实际控制人变更，整合上市公司资源全力聚焦云通信、云计算和云商务一体化的移动互联云服务平台。年初公司变更实际控制人，显示上市公司已经明确以移动互联运营服务为核心发展方向，传统业务经营将会逐渐淡出。而公司目前持股比重仍不够集中，预测实际控制人后续将提升持股比重，并加大资源整合以及对现有业务的扩充升级，形成集云通信、云计算与云商务于一体的综合平台，发展延续性有望长期保持。估值：在传统电力业务存续的前提下，预测2016到2019年公司的每股收益为0.31元、0.36元、0.58元和0.82元。假设剥离掉电力业务，纯粹计算移动互联支撑业务，每年约减少1个亿亏损，对应每股收益为0.42元、0.47元、0.7元和0.93元，复合增长率在30%以上，基于核心业务在2018年的每股收益，以动态市盈率30倍市盈率计，12个月的目标价为21.00元，首次评级买入。招商证券兆易创新（603986.SH）：收购补全存储器版图，NOR涨价提升业绩弹性事件：公司发布收购预案（修订稿）：拟发行股份及支付现金的方式收购北京硅成100%股权。其中发行股份支付对价为47.5亿元，现金支付对价为17.5亿元。同时，公司拟募集配套资金20.3亿元。公司股票将于3月13日复牌。点评：北京硅成是全球领先的SRAM和DRAM芯片设计厂商。硅成的主营业务为集成电路存储器及相关器件的设计、制造和销售，存储芯片业务是公司最核心业务，占收入的比重超过95%，主要收入来自DRAM、SRAM存储芯片，其产品主要面向专用领域市场，广泛应用于工业、汽车、通信设备、医疗和消费电子等领域。公司在SRAM和DRAM领域分别位居全球第二和第八位。收购硅成将助公司补全存储器版图，打造全球影响力的存储器业务。兆易是国内存储器芯片设计龙头，其主要业务是NORFlash、NANDFlash和MCU芯片。硅成在SRAM和DRAM领域具有全球竞争力，在汽车、工业等领域拥有一批优质客户，包括汽车领域的Delphi、Valeo、TRW，工业领域的Siemens、Schneider、Honeywell、GE、ABB和三菱等。收购硅成之后，公司将增加SRAM和DRAM业务，补全存储器版图，将进一步提升公司在全球的竞争力。收购硅成有助于提升公司的盈利水平。硅成方面承诺2017-2019年的扣非净利润分别为2.99/4.42/5.72亿元，收购价格相对于2017年的业绩承诺PE为21.7倍，远低于A股同类公司的估值。若硅成可完成业绩承诺，2017-2019年合并备考利润将相当可观，大幅提升公司的盈利水平。供需紧张，NORFlash存储器价格上涨提升公司业绩弹性。由于产能紧张及AMOLED等需求旺盛，NORFlash今年上半年有望涨价30%，美光、华邦电、旺宏等股价大幅上涨。NORFlash涨价的主要原因：1）新增晶圆产能有限，Cypress关闭生产线，以及美光退出NORFlash业务加剧产能紧张，晶圆代工价格上涨；2）AMOLED面板、物联网等爆发带动NORFlash需求大幅增长；3）市场集中度提升；4）DRAM和NANDFlash涨价的带动效应。维持“强烈推荐-A”投资评级。考虑公司的业绩增长和硅成的业绩承诺，以及股本增加的因素，预计2017-2019年公司的备考业绩分别为5.89/8.19/10.62亿元，当前股价17/18/19年对应的PE分别为约43/31/24倍。维持“强烈推荐-A”投资评级，目标价210元。长城证券中航机电（002013.SZ）：经营性收益显著改善，资产注入或加快兑现投资建议：公司发布2016年年报，实现营业总收入85.12亿元，同比增长7.19%，实现归属于上市公司股东净利润5.83亿元，同比增长12.28%，每股收益0.37元，业绩符合预期。重申推股逻辑，中航机电是为数不多的“有业绩、有注入、有政策、有市场”的军工股，同时又将受益于研究所改制，不考虑资产注入，预计17-19年EPS为0.42元、0.48元及0.56元，对应当前股价PE为42X、37X和31X，维持“强烈推荐”评级。航空产业进一步聚焦，资产注入逻辑逐步兑现：2016年，公司在军用航空产业上完成多项技术鉴定及多台套科研/小批产品的研制、交付，保证了多个型号科研批产任务完成和推进。同时，为了进一步执行公司专业化整合的战略目标，增强公司的综合竞争力、持续盈利能力和发展能力，公司以现金方式收购了贵州风雷和枫阳液压，拓展了公司航空机电系统产业链条，进一步增强了主营业务协同效应。风雷公司和枫阳公司2015年度分别实现净利润1997.44万元和887.50万元，2016年两者合计实现净利润3744.64万元，合计同比增速接近30%。此次现金收购这两项资产后中航机电的业绩增厚幅度预计将在6-7%。公司2017年将继续落实“航空机电产业振兴计划”，全面推进航空机电产业核心能力的提升。提升基础技术能力，开展航空机电新技术、新材料、新工艺、新方法的研究，同步推动研究成果转化和型号应用。广发证券隆基股份（601012.SH）：高增长验证单晶趋势，控成本铸就光伏龙头2016年业绩远超行业增速，有望跻身下一代光伏龙头：公司2016年营业收入115.31亿元，同比增长93.89%，归母净利润15.47亿元，同比增长近2倍。2016年全国光伏新增装机35GW，同比增长133.5%，公司业绩增长远高于行业增速，好于市场预期，2014年并购乐叶光伏以来的组件战略成效显著，有望跻身下一代光伏龙头标杆企业。公司扩张验证单晶趋势，加速扩产超越行业增长：经过去年630抢装后，三季度组件及硅片价格下滑3成左右，经过新一轮扩产周期后行业洗牌在即，四季度以来受到2017年抢装因素影响，价格有所企稳回升。同时单晶与多晶产品价差大幅缩小，单晶电池组件以高性价比优势快速提升市场份额，根据EnergyTrend数据显示，国内单晶渗透率从2015年的15%提高到2016年的27%，预计2017年将超过35%。随着行业单晶趋势逐渐明朗，公司逆周期加速扩产，已实现7.5GW硅片产能以及5GW组件产能，把握单晶路线的结构性景气机会。毛利率再创新高，成本优势出类拔萃：公司单季度综合毛利率连续攀升，全年达到27.48%，远高于行业水平，其中单晶硅片毛利率28.16%，组件毛利率27.20%，综合毛利率达25.89%，前三季度进一步提高至26.20%。公司引用金刚线切割、PERC等技术，非硅成本近三年复合下降速度约4成，60片P型PERC单晶电池组件最高功率已达到316.6W，2017年成本仍然有望加速下行。单晶龙头受益高效化趋势，维持买入评级：在标杆电价退坡背景下，采用高效产品可以提高发电效率及发电量，从而有效降低LCOE、提高电站收益率。作为全球单晶龙头，公司将利用成本控制优势受益行业高效化发展趋势。预计公司2017-2019年EPS为0.94、1.13和1.26元/股，对应估值16X、13X和12X，维持买入评级。华融证券长春高新（000661.SZ）：重组蛋白国内龙头，重磅接力夯实业绩深耕生长激素市场，享受独家优势与时代红利：公司覆盖全部生长激素产品，其中水针与长效剂型为国内独家产品，独自占领市场，粉针约占30%市场份额。目前，国内生长激素市场规模远未达到天花板：（1）国内市场渗透率约为4%，远远低于发达国家30%的市场渗透率；（2）二胎生育潮提高适龄儿童的人口基数；（3）生长激素具有强消费品属性，公司加大推广力度努力扩容市场。预计公司生长激素产品未来三年能够保持30%以上增速。促卵泡素质优价廉，大单品放量爆发指日可待：促卵泡激素是辅助生殖份额最大的药物，分为尿源促卵泡素与重组促卵泡素。尿源产品于2015年丽珠集团实现全部进口替代，重组产品被进口占据，默克雪莱诺为市场龙头，约占80%以上份额。“全面二胎”政策使高龄孕产妇数快速增长，将促进辅助生殖行业市场规模大幅增加。公司重组促卵泡激素价格低于雪莱诺。公司十年前挤掉雪莱诺成为国内生长激素龙头企业，凭借质优价廉的优势，有望再次实现进口替代。金赛药业寻求对接资本市场，利于提升公司业绩：公司核心子公司金赛药业发布公告，宣布其股改成功，并适时启动新三板挂牌工作。预计子公司挂牌新三板成功后利好于上市公司。原因有以下两点：1、金赛药业与资本市场完成对接，公司业绩将与资本市场表现相关，能够提高管理层的积极性；2、金赛药业挂牌新三板充分释放上市公司市值，利好上市公司市值提升。二线产品竞争力强大，完美补充公司产品线：百克生物今年实现营收增速34%，利润增速40%。表现超预期一方面由于疫苗市场整体低迷，另一方面公司积极突破市场阻力，国内与海外市场双丰收。此外，艾塞那肽正在生产评审、粘膜免疫疫苗研发平台获批上市概率较大。公司产品线布局丰富，预计未来三年逐步放量。投资策略：预测2017-2019年公司营业收入分别为34.83、42.49和52.52亿元；归属上市公司净利润分别为6.11、7.81和10.02亿元；每股收益分别为3.59、4.59和5.89元，给予公司“推荐”评级。兴业证券威星智能（002849.SZ）：产业链协同典范，智能燃气表新贵燃气表产品线丰富，上下游协同迎高增速：公司产品多元，整体盈利能力强，营收与净利润增速明显快于同行业。2016年公司收入和归母净利润分别增长44.66%、47.15%，增长速度较高。中国燃气是公司战略投资者和第三大股东，近年来中国燃气扩张加速，大量向公司采购产品，协同效应愈发明显，公司未来将进一步受益。顺应趋势推陈出新，把握时机市场广阔：我国正处于传统膜式燃气表向智能燃气表转换的更替阶段，未来智能燃气表将占主流。燃气表智能化、远程读控与物联网和能源互联网结合是未来趋势。公司未来将顺应趋势，进一步发挥行业竞争优势，继续主打IC卡智能燃气表，推广远传燃气表和超声波表，调整其为未来发展方向。预计燃气表有400亿元的市场空间可开发，预计2017年国内燃气表市场可达5160万台，其中IC卡智能燃气表占60%，达3096万台。借力上市，目标明确：上市募集资金将用于建立生产基地和研发中心，解决产能问题；公司继续延续大客户战略，维持发展势头。盈利预测：预计公司2017-19年净利润分别为，0.74亿，0.90亿和：1.03亿，EPS分别为0.84，1.03，1.19，对应PE分别为70.47，58.07和50.66，首次覆盖，给予增持评级。 （证券时报网快讯中心）
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