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中国上市公司舆情中心 马建勋
本周一，传言一年的麦当劳中国内地及香港业务出售终于尘埃落定，中信股份（0267.HK）将成为麦当劳中国的新主人。有媒体认为，麦当劳是第一批在中国掘金的美国品牌之一，一度是亚洲巨人中国向西方世界开放的一个象征。如今，它将中国业务出售给一家国有控股公司，影响远远超出了餐饮行业本身。
根据中信股份1月9日晚间的公告，这次交易的概要是，中信股份，中信资本、凯雷投资集团（Carlyle Group， CG）以及麦当劳（McDonald‘s Co．， MCD）共同成立一家新公司，新公司将成为麦当劳未来20年在中国内地和香港特别行政区的主特许经销商——新公司将以现金加股票的方式，买下麦当劳中国内地及香港的特许经营权。交易完成后，中信股份和中信资本控股在新公司中共持有52%的股权，成为控股股东，凯雷持有28%的股权，麦当劳将持有20%的股权。
多数舆论认为，对剥离中国业务的麦当劳而言，在中国市场掘金似乎变得更加简单，因为商业模式从重资产的开店卖汉堡，变成了轻资产的收取特许经营费。麦当劳中国公共关系副总裁许颖婷称：首先是继续进行门店扩张，在目前内地2400家及香港240家餐厅的基础上，后续5年将在内地和香港新开门店共计1500家；第二是推进麦当劳“未来2.0”餐厅的硬件建设；以及通过自有渠道和第三方发展外卖业务。麦当劳首席执行官Steve Easterbrook的表述更加直接，他表示，将中国业务出售后，麦当劳将不必再为在中国开设更多的门店来买单。
多数媒体都注意到，通过特许经营，而不是亲自开店，正是麦当劳在美国成功的秘诀。有资料显示，全球麦当劳餐厅中超过80%的门店都属于特许经营，其美国门店中这一比例甚至高达90%。
有分析指出，2010年之前是“洋快餐”发展的黄金时代，通过直营模式，快餐巨头可以确保将利润掌握在自己手里，而在特许经营的模式下，授权方只能一次性收取特许经营许可费和每年的品牌使用费，在行业飞速发展时期，选择直营显然能获得更多的利润。而在度过高速增长阶段后，适时扩大特许经营模式比例，将有利于实现低成本的规模扩张。
对于接手麦当劳中国的中信来说，会不会是一个接盘侠？有媒体援引第三方评论称，中信集团的资产和业务多为受周期性影响，需要找一个平周期或逆周期的业务调整资产配置结构，而麦当劳的资产属于平周期。中信集团也看好国内消费领域的增长。中信通过收购麦当劳中国业务，增加了更多的与消费者接触的机会，中信零售金融、商业地产与麦当劳餐厅，在选址布局方面还存在一些联动效应。值得注意的是，中信在竞购麦当劳中国业务的同时，还从首农集团手中购买了首农股份的股权，比例超过10%，意味着其在农业—食品—餐饮产业链上有更深远的布局。
关于麦当劳出售中国业务的另外一些讨论，则是在关注中国餐饮行业本身的发展。国内餐饮企业初创时期受到VC的追捧和面对资本市场时所受到的“冷遇”，形成了鲜明的对比。天图资本一亿元投资木屋烧烤，“网红”王思聪出手汉拿山，一度都占据了财经版面的头条。在资本市场上，自从2009年湘鄂情登陆A股之后，直到2016年6月，餐饮企业中才有“九毛九”公告招股说明书拟在上海证券交易所上市；去年8月，王思聪投资的饮食概念（08056，HK）在香港创业板上市，上市四天市值蒸发86.4%，有媒体调侃道“这点钱对小王不算啥”。
有舆论认为，麦当劳、肯德基深耕中国多年，无论是硬件方面的完善供应链体系，或者“知识外溢”效应，对国内本土餐饮的发展都起到促进作用。例如，九毛九的总经理，就曾经在广东三元麦当劳和汉堡王有过18年的职业经历。恰逢麦当劳中国业务变动，将有一大批餐饮老板对中国麦当劳的管理团队抛来绣球。
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责任编辑：张海营
