松绑外资评级机构 债市供给或将因此缩水

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　　证券时报记者 王莹

　　外资评级机构引入有望解禁的消息，市场普遍解读为将改变国内评级机构“一家独大”的格局。但是，面对外资评级机构给出的级别往往较低这一事实，会有多少企业愿意找外资评级机构，成了一大问题。有业内人士预测，债市供给或将因此缩水。

　　理想丰满现实骨感

　　理论上讲，引入外资评级机构的确可以制衡国内评级机构“一家独大”的问题。但市场现状是，对同一主体进行评级时，外资评级机构给出的级别会大大低于国内评级机构。据悉，有超过1/3的债券被国内评级机构给予了最高信用评级，另外60%获得了顺延下来的两档评级，这两档同样被认为投资级别。

　　业内人士质疑，在这种情况下，会有企业愿意找外资评级机构呢？解决办法唯有强制实行双评级。

　　值得注意的是，强制双评级势必导致发债成本上升，或将影响发行人通过发债进行融资的意愿，进而导致债市供给缩水。

　　一位本土资信评级机构人士称，短期来看，引入外资评级机构的影响并不大，国内债券发行主体还是愿意和本土评级公司合作，因为合作时间长，操作方式都已熟知。此外，监管应该会采取“边走边看”的策略，立即实行强制双评级的概率较低。

　　债券发审制度是核心

　　也有业内人士表示：“债券发行主体信用度下降并不完全是评级级别虚高所致，也与监管机构过度依赖外部评级有很大关系，引入外资评级的象征意义大于实际意义。”

　　目前公募公司债基本都是AA以上，因此没必要死盯评级。应该实行债券发审制度全面注册制，以信息披露为中心，交易所只进行形式审核，淡化行政和评级背书。从财务指标入手设置一定门槛，符合条件才可以注册制发行。这不仅可以大大提高效率，还能弱化评级机构间的级别竞争，形成更加健康的债券市场。