银河证券：明年流动性偏紧 价值股将获重塑

　　原标题：银河证券：明年流动性偏紧 价值股将获重塑

　　中证网讯中国证券报记者12月14日从银河证券2017年投资策略会上获悉，银河证券对2017年A股市场的基本看法为，流动性将趋于偏紧，价值股有望获重塑。

　　银河证券首席经济学家潘向东指出，展望2017年，流动性将偏紧。潘向东表示，现在是食品价格主导的CPI，目前是2.3左右，但是有两个预期在发生变化，一个是大宗商品，大宗商品在2016年去库存、去产能的作用下，出现快速攀升。二是人民币贬值，会导致进口的商品价格往上攀，这是输入型的物价压力产生。三是不认为明年会有通货膨胀，也不认为明年是滞胀，决策部门在进行预期管理的时候，不会再像2015年、2016年一样朝宽松方向走，会使货币政策至少在短期内回归中性。同时，全球美元是强势，资金会回流美国，人民币现在是盯住一揽子货币，未来美元依然保持强势，人民币依然保持弱势，会导致资金流出市场的压力，尽管有些地方可以进行管控，但是自发的流出不可避免。加之货币政策要回归相对中性，两者叠加后，明年的流动性将呈现偏紧状态。

　　对于当前国内资本市场的发展大趋势，银河证券资产管理业务总监尹岩武指出，新三板分层制度的落地，IPO和并购重组新政的推进，以及资本市场去杠杆、资产证券化新产品创新等，一系列的创新在产品端提升了资产与资金的对接效率，从而改变、改善资本市场的整体资源配置效率。在对外开放中，深港通的推行和落地让市场以更完善的机制来迎接国内国外的投资者。

　　在产业和行业的发展变化方面，银河证券首席策略分析师孙建波表示，未来传统的增长难以为继，过去几年，中国GDP批发零售增长很快，建筑业上升也很快，今后无论是批发零售还是金融业、建筑业，都不可能如此快速的上升，这是对于经济结构的基本看法，传统的增长难以为继。而“三去一补一降”将成为必然的趋势。中国整体上正在告别依靠传统制造业、建筑业去推动经济发展的时代。当前中国经济正在转型，流动性相对偏紧的原因是整个金融结构在发生变化，社会资产配置也在发生变化，正迎来股权时代，而在股权时代，可能短期从A股来看还处在结构市、振荡市，但从长期来看，品牌、养老和新科技有望崛起。而从股权市场来看，应该要加关注新三板市场的发展。

　　银河证券金融工程首席分析师王红兵认为，明年成长股投资的思路和2016年3月份以后的成长股投资的思路有本质区别，今年3月份的成长股投资是以轻装上阵，几乎是低泡沫、零泡沫的估值状态往上扬，目前则是在透支的状态往上走，明年对成长股的投资和今年是完全不一样的逻辑，需要对成长股更加精挑细选。