30万投资门槛划定 分级基金中小散户加速逃离

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　　北京商报讯（记者 崔启斌 王晗）11月25日，沪深两市交易所双双公布《分级基金业务管理指引》（以下简称《指引》），其中被市场普遍关注的就是延续了此前征求意见稿中提出的设立投资者30万元投资门槛要求，分级基金新规的正式敲定进一步明确了监管思路。

　　《指引》主要内容包括设立投资者30万元证券类资产门槛条件、明确投资者应在营业部现场以书面方式签署《风险揭示书》、要求基金管理人及时发布风险提示公告、加强投资者教育四方面。有市场分析人士认为，《指引》中尤其是设立30万元最低投资门槛的相关内容将会促进分级基金中小散户投资者的加速消亡。

　　对于部分中小散户投资者来说，分级基金的确已成明日黄花。济安金信评价中心主任王群航表示，30万元的投资门槛，将会把很多实力有限的散户投资者限制在这个市场之外，让本已缺乏人气的分级基金市场更加冷清。至于要求面签《风险揭示书》，更是会让很多投资者仔细权衡是否有去营业部现场面签的需要。

　　不过，上交所的相关负责人表示，为了确保相关方面做好充分的准备及市场交易的正常进行，《指引》从发布到正式实施会预留5个月的过渡期，《指引》自2017年5月1日起施行，此后将不能进行分级基金子份额买入和基础份额分拆操作，但可以自主选择继续持有或者卖出当前持有的分级基金份额。

　　事实上，在牛市中分级基金因净值与交易价格之间产生了折价、溢价等多种套利模式而备受投资者热捧，不过去年极端行情中，分级基金B类产品纷纷下折，投资者因不了解个中情况而积极申购，造成大幅亏损。

　　为此，监管部门于去年8月叫停分级基金新产品的注册，有数据显示，当时待批的近200只分级基金无一获批。在监管叫停分级基金审批的一年时间里，存量的最后几只未上市分级基金也相继完成清盘或转型，已上市的分级基金也频频面临规模大幅缩水的尴尬。

　　今年8月监管层又下发了分级基金指引征求意见稿，首次提出设立最低30万元的投资门槛要求，进一步明确了监管态度，此后不具投资实力的中小投资者将无缘申购分级基金产品。而此次沪深交易所发布的正式版《分级基金指引》，再次强调了30万元投资门槛，投资实力有限的中小散户终将被分级基金市场拒之门外。

　　对于《指引》的下发给市场带来的影响，王群航表示，从目前市场情况来看，分级基金这个夕阳类别加速暗淡的现实趋势已经无法挽回，分级基金更适合于连续大幅度上涨的市场行情，而今年以来基础市场的行情特征是长时间窄幅震荡，横盘整理，即使有上涨行情也是非常慢的慢牛。在这样的基础市场行情背景下，分级基金的B份额即使有杠杆，涨幅也十分有限，此次《指引》的下发符合市场风向趋势，也是规范基金产品类别发展的必然结果。