民生银行资管公司引关注 各方竞逐债转股市场

　　原标题：民生银行资管公司引关注 各方竞逐债转股市场

　　近期，民生银行负责人对民生银行正研究成立资管管理公司，帮助处理其57亿美元不良贷款的媒体报道作出回应，称 “传言，不实。”

　　北京时间记者从民生银行员工处获悉，这家被报道的“资产管理公司”极有可能指的是2015年已经成立的鸿泰鼎石资产管理有限责任公司。“首家设立的坏账银行”其实已经运营一年多。

　　成立资产管理公司作为实施机构变成银行债转股的一个选择。民生银行“成立资产管理公司”的“风吹草动”收到这么大的关注，与政府推行债转股不无关系。而随着债转股政策的出台，目前，许多银行子公司、地方资产管理公司正在纷纷切入这一市场。

　　民生系执掌

　　揭开面纱的“坏账银行”

　　经查询，鸿泰鼎石资产管理有限责任公司于2015年3月17日注册成立，注册资本5000万元，法定代表人桂志明，法人股东是中国民生银行信用卡中心工会工作委员会，深圳前海民商投资发展有限公司，民生（北京）物业管理有限公司。主要经营：资产管理；项目投资；企业管理咨询；财务咨询；接受金融机构委托从事金融信息技术外包等活动。

　　民生银行信用卡中心前员工告诉北京时间记者，民生银行不良资产处置一直在业内名列前茅，当时民生银行信用卡中心设有13个部门，按照地域行政级别划分出一级、二级分中心，其中的资产管理部主要处理银行前端、中端和后端的一些资产管理问题。

　　“后来下来了通知，将资产管理部单独拉出来，成立专门资产管理公司，公司的主要人员也都是从民生银行原资产管理部出来的，民生银行各地的原一级分中心也全部变更成该公司的分公司。”

　　鸿泰鼎石公开的主要负责人构成也印证了这一说法。

　　该公司董事长杨科担任民生银行信用卡中心总裁，曾是民生银行领导班子成员（10月初民生银行下发通告，杨科不再担任领导班子成员）；副总裁赵爱珍是民生银行信用卡中心副总裁；董事李信民、芦胜红、谭少慧也分别民生银行担任区域总监或高级助理等重要职位。鸿泰鼎石是不折不扣地由民生系执掌大局。

　　万众瞩目

　　债转股下的银行

　　成立资产管理公司作为实施机构变成银行债转股的一个选择。民生银行“成立资产管理公司”的“风吹草动”收到这么大的关注，与债转股不无关系。

　　10月10日，国务院发布了《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》和《关于市场化银行债权转股权的指导意见》，银行债转股方案基本成型。《意见》指出，除国家另有规定外，银行不得直接将债权转为股权。银行将债权转为股权，应通过向实施机构转让债权、由实施机构将债权转为对象企业股权的方式实现。

　　作为债转股重要参与者，银行将如何有效利用债转股这颗去杠杆的“药方”一时之间成为市场的焦点。

　　据了解，截止目前，两单债转股率先花落建行。采取子公司设立基金模式，建行牢牢把握项目主动权，推动债转股。

　　8月，与武钢集团签订去杠杆业务合作框架协议，明确分阶段设立两只总规模240亿元的转型发展基金，目前已实现120亿资金已经到位，成为首单支持央企市场化去杠杆的落地项目。10月，将采用基金模式动员社会资金投资云南锡业集团有较好盈利前景的版块和优质资产，签订基金总规模达100亿的债转股投资协议，首期近50亿元投资已进入市场。

　　据业内人士分析，使用子公司设立基金模式的优势是，一方面可以将风险进行隔离，另一方面可以更好地把债转股的利益保留在本行体系内。

　　北京银行员工也告诉记者，在之前的股权项目中，北京银行多数通过旗下的中加基金进行处理。“银行有负责的部门处理不良资产，涉及到股权事宜一般会交由基金公司负责。”

　　记者在调查中了解到，目前多数的银行都成立了不良资产处置部门，其中不少银行选择通过基金公司处理债转股事宜。银行使用自己体系子公司处理大的资产问题已经常态化。

　　松绑地方AMC

　　债转股市场“群雄”争锋

　　监管政策松绑，地方AMC（资产管理公司）驶入债转股市场。

　　近日，银监会下发新政策，允许有意愿的省级政府增设一家地方AMC，取消不良资产不得对外转让的限制，意为配合企业降杠杆。在新一轮债转股《意见》中，AMC可以作为实施机构参与其中，地方AMC松绑，将为高负债、大规模、强周期的公司提供更多的解决途径。

　　银监会允许地方AMC以债务重组、对外转让等方式处置不良资产，对外转让的受让主体不受地域限制。AMC不良资产转让上获得与四大AMC同等待遇，行业竞争趋向于激烈化。

　　中央财经大学中国银行研究中心主任郭田勇告诉北京时间记者，地方AMC不仅仅可以进行债转股，现在地方上投资项目也比较多，AMC也可以把地方项目进行分拆，或者资产证券化等方式，引进更多投资者。

　　根据银监会数据显示，截至2016年二季度末，商业银行不良贷款余额1.44万亿元，较上季度末增加452亿元，商业银行不良贷款率1.75%。不良处置市场空间巨大。在未来的一段时间内可以窥见，银行子公司、四大AMC、地方AMC、保险资管将抢夺新一轮债转股“实施机构”宝座。

　　中央财经大学中国银行研究中心主任郭田勇指出，本轮债转股强调市场化，市场参与主体、定价方面市场化，“债转股本身是一个商业行为，银行如果有条件可以通过控股公司来做，它就没有必要非要AMC操作，可以自由选择。”

　　有分析人员称，现在实施的债转股案例中采用子公司设立基金模式，银行掌握项目主动权，资产管理公司参与度降低，尤其如果银行成立专门债转股机构后，资产管理公司的参与度可能会更低。

　　不过，这种担心或许有些过早。“一些中小银行缺乏持股平台，同时参与的地方项目贷款较多，和地方政府关系密切，可能是通过AMC来做。” 郭田勇认为。

　　根据光大固收分析师张旭团队的报告，今后有可能形成债转股市场的分层：高质量贷款采用“子公司设立基金”的模式，部门低质量贷款出售给资产管理公司。

　　但也有银行人士向记者表示出担忧，若果没有“真材实料”地执行，有些债转股项目恐怕沦为一场财务游戏，“会计科目从发放贷款转移到金融资产科目，这样银行没有坏账了，企业也没有负债了。”