9鲁企递IPO申请——新三板：是走是留费思量

　　9鲁企递IPO申请——新三板：是走是留费思量

　　经济导报记者 时超

　　随着越来越多转板企业的出现，新三板市场与A股的联系正变得愈发紧密。

　　进入8月，又一家来自创新层的新三板公司爱柯迪（834393）宣布，其IPO申请正式获证监会受理，公司股份也将暂停转让。

　　经济导报记者不完全统计发现，截至8月7日，新三板企业中宣布提交上市辅导计划的已超过200家，其中有53家公司的IPO首发申请获得证监会受理，即选择退出新三板市场。山东方面，已有9家公司公布了上市辅导计划，且有青岛海容商用冷链股份有限公司（海容冷链，830822）、山东世纪天鸿文教科技股份有限公司（世纪天鸿，833456）两家的申请获得证监会受理。

　　“新三板市场目前的流动性依然低迷，即便进入创新层，挂牌公司的融资状况也很难得到改善，企业决定转板也是想获得进一步发展的空间。”7日，国创展博宏观研究部首席分析师李瑞华对导报记者表示，毕竟与A股的融资能力相比，新三板市场的差距依然较大。

　　不过，受访人士也表示，新三板市场与A股的转板通道仍未打开，故挂牌企业若想IPO需暂停交易、摘牌，且排队企业数量非常多，企业承担的时间成本及审核风险都非常大。显然，是继续在新三板等待环境改善，还是博IPO飞跃发展的机会，已成为企业管理者两难的选择。

　　新三板公司

　　欲寻资本跳板

　　爱柯迪IPO申请获证监会受理的消息，于本月1日获得证实。资料显示，该公司成立于2001年12月17日，主要从事铝合金汽车精密零部件的研发、生产及销售。2015年12月4日，爱柯迪在全国中小企业股份转让系统挂牌公开转让，并在今年6月分层管理机制实施后，凭借符合分层标准进入新三板创新层。

　　据悉，该公司登陆新三板后，分别于今年2月和7月进行了定增募资，总计金额为1.9亿元，为其运营、技术研发提供了一定的流动性支持。但该募资规模与公司此次IPO提出的15亿元总额相比，差距依然较大。<<上接A1版

　　“受大幅扩容影响，新三板市场的融资环境仍处于欠佳的状态，加上创新层制度推出以来，后续差异化的服务制度尚未跟进，挂牌企业融资、并购能力及估值都未见明显改善，令企业感受到了瓶颈。”李瑞华对导报记者说，在这种情况下，越来越多的新三板公司将借力资本发展的目标瞄向了A股市场。

　　导报记者统计发现，近来宣布IPO的新三板公司规模呈现快速增长态势。如仅在6月份，就有57家公司宣布了上市辅导计划，截至本月7日，宣布上市辅导计划的新三板公司已超过200家，其中半数以上来自创新层。另外，在这些公司中，已有53家IPO首发申请获得证监会受理，这些公司均已从新三板摘牌。

　　在山东板块中，目前公布上市辅导计划的公司数量达到9家，其中海容冷链、世纪天鸿两家公司的IPO首发申请已获得证监会受理。值得关注的是，海容冷链早在2015年4月就发布了上市辅导公告，被视为新三板“IPO登陆战”中的先锋队。

　　资料显示，海容冷链于2014年7月1日正式登陆新三板，同年12月26日交易方式更改为做市，以8元/股的发行价引进国金证券、中信证券、兴业证券、招商证券4家首批做市商。自登陆新三板以来，公司业绩增长迅速，2014年净利润为5215.10万元，同比增长108.45%；2015年实现净利润1.18亿元，同比增长126.30%。公司在新三板共进行了两次定增，募资总额达到1.55亿元。

　　另一家拟转板A股的世纪天鸿，被视为国内新三板教辅图书第一股，公司2015年实现净利润3393.59万元，同比增速超过60%，业务颇具成长潜力。不过，从去年9月正式登陆新三板到证监会正式披露招股说明书，相距时间只有不到一年，可谓新三板的匆匆过客。

　　企业面临两难抉择

　　对于诸多新三板公司开始探索转板A股市场的可能性，受访业内人士表示，这或将成为国内资本市场的常态。“将新三板市场作为规范、提高自身条件的平台，随后再寻求更有力的资本跳板，令企业驶入高速发展的车道。”中国人民大学经济研究所教授杨春刚说。

　　导报记者也注意到，不少新三板公司在挂牌时，就已经把目光放到了A股市场上。如爱柯迪在前期业绩报告中明确表示，公司将挂牌新三板作为进入资本市场的第一步，更多地是为了积累经验，为今后有效利用资本市场，推进公司稳定发展奠定基础。

　　杨春刚表示，今年A股IPO再度开闸后，发行量呈现稳步增长态势，从而激发了新三板企业转板的热情。另外，不少公司通过新三板市场进行融资、并购后，自身业务得到快速发展，需要寻求新的资本发展平台。“毕竟，新三板市场目前的估值水平、交易热度、融资环境都远逊于A股。”

　　值得关注的是，新三板市场近来也有一些公司受到A股上市公司的青睐，通过被并购的方式，曲线登陆A股市场。如8月2日晚，南洋股份（002212）发布重大资产重组公告称，公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买新三板公司北京天融信科技股份有限公司（天融信，834032）100%股权，交易作价高达57亿元。资料显示，此次并购若按照市盈率计算，每股收购价格高达75.2元，市盈率达到24.8倍，远超新三板市场估值水平。

　　另外，鲁股兴民智通（002355）7月底也公告称，拟一次性打包收购远特科技（834535）等3家新三板公司，涉及交易金额高达28亿元。有业内分析人士表示，若交易成立，上述3家新三板公司的股东将赚得盆满钵满。

　　不过，受访业内人士也表示，新三板上市公司寻求转板的同时，也将承担不小的经营风险。比如新三板公司递交IPO申请书后，需要经过暂停交易、摘牌、上市辅导、IPO重新上市这个流程，这意味着一段时间内其将失去通过新三板市场获得融资的能力；另外，考虑到目前A股IPO排队企业非常多，审核忽松忽紧，注册制仍遥遥无期，对于资金需求较大、尚不稳定的企业来说，时间成本及经营隐患都较大。

　　“IPO的风险、难度都较大，而新三板市场虽然目前有些像鸡肋，但随着后续差异化服务制度的推出，不排除流动性、融资环境改善的可能。所以，是守在新三板市场等待新机会的出现，还是转身博取IPO跨越式发展的机会，对于企业管理者来说，将是困难而又关键的抉择。”李瑞华说。