“马斯克经济体”：特斯拉将变成能源公司

　　当地时间21日，美国电动车制造商特斯拉意外宣布收购太阳能组件生产商SolarCity。如果你熟悉这两家公司，看到这个消息可能会第一时间做出如下反应：怎么特斯拉会自己买自己？

　　根据SolarCity公布的信息，特斯拉提出以每股26.5美元至28.5美元的价格收购SolarCity，较后者周二收盘价21.19美元溢价近30%。鉴于SolarCity在外流通股有1.002亿股，此宗交易总价值最高为28.6亿美元。

　　SolarCity是特斯拉创始人马斯克专门用于发展家用光伏发电项目的公司，由马斯克和两位表兄弟共同创立，马斯克本人担任董事长。公开资料显示，无论是特斯拉还是SolarCity，马斯克都是创始人也是两家公司的最大股东：持有SolarCity22.2%的股份，持有特斯拉21.3%的股份。

　　目前，如果特斯拉的顾客需要使用太阳能驱动汽车，那么他们首先得安装太阳能电池板、电池组和充电器。在合并SolarCity业务后，马斯克设想建立一站式商店，顾客可以无缝获取太阳能解决方案。由此可见，成为一家电动车公司远远不能满足特斯拉的野心。

　　特斯拉在公告中表示：“我们将成为全球唯一的垂直一体化能源公司，为顾客提供端对端的清洁能源产品。通过特斯拉的Model S、Model X、Model 3、太阳能电池板系统和Powerwall，顾客可以采用最有效且可持续的方式来使用能源，降低费用，并减少对化石燃料和电力的依赖。”

　　其实，除了特斯拉和SolarCity，马斯克还是太空探索公司SpaceX的首席执行官，这三家公司总价值大约500亿美元。尽管它们作为相互独立的企业运作，但从财务关联上看和一些业务关系相互交织的企业集团更为相似，而马斯克正是其中的核心。美国网络杂志Slate将这种结构称为“马斯克经济体”。

　　在“马斯克经济体”当中，SpaceX、SolarCity和特斯拉正实现共赢。过去，SolarCity从银行、机构投资者等处获得大量资金，其中就包括来自SpaceX的资金。而包括美国政府在内的SpaceX客户通常会提前付款，让公司有资金筹备卫星发射。这样一来，SpaceX就有大量资金躺在其资产负债表中，其中很多甚至一两年内都不会被用到。从SolarCity和特斯拉来看，太阳能发电供需之间的搭配让太阳能企业和电池厂商的融合成为最佳选择。不过，“马斯克经济体”实际上也存在很大的潜在隐患。按照美国的公司治理原则，股东为大，但在“马斯克经济体”中，这些企业在进行交易时到底哪一方获得了更大的利益，经常很难说清楚，这种业务的交织也容易导致一家企业的问题蔓延至另一家企业。

　　对于马斯克的安排，投资者似乎用“脚”投票。在21日美股盘后交易时段，特斯拉股价大跌12%，市值蒸发21亿美元，相当于SolarCity的全部市值。SolarCity股价则一度暴涨16%。总体来看，马斯克因为这一收购遭遇将近7亿美元的账面损失。（证券时报记者 吴家明）

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