5月M2增速创近一年新低

　　5月M2增速创近一年新低

　　财信网（记者 陈慧）央行昨日公布了5月份金融数据，信贷数据大幅反弹，环比多增4299亿元;社会融资规模低于预期，M2增速更跌破12%，创近一年来最低水平。

　　央行昨日如期公布了5月份金融数据。与市场预测一样，信贷数据大幅反弹，新增9855亿元，环比多增4299亿元;而社会融资规模低于预期，M2增速更是跌破12%，创下近一年来最低水平。

　　三原因致M2低于预期

　　“M2下降至11.8%，低于预期。我们估计有三方面的原因，一是股市较去年同期降温。二是近期证监会、银监会、保监会都在加强对通道业务的监管力度，这也是MPA的监管内容之一。我们认为广义信贷增速放缓，从长期看将会带来M2和社会融资规模增速的趋势性下降。三是近期债市风险上升，债券投资的贡献大幅下滑。”招商证券宏观分析师闫玲昨日对大众证券报财信网记者分析说。

　　民生银行首席研究员温彬昨日分析称，5月M2回落主要受基数影响，未来数月仍有可能进一步回落。另外，本月外汇占款可能收缩也会产生一定影响。M2增长虽然低于13%的增长目标，但货币市场利率继续低位运行，表明流动性总体充足。5月新增贷款回升至9855亿，几乎是4月的2倍，而房贷仍然占到目前贷款数据的半壁江山。分部门看，5月住户部门贷款增加5759亿元，其中，短期贷款增加478亿元，中长期贷款增加5281亿元;非金融企业及机关团体贷款增加3597亿元，其中，短期贷款减少121亿元，中长期贷款增加1825亿元，票据融资增加1564亿元;非银行业金融机构贷款增加416亿元。

　　“从结构看，银行继续加大零售贷款投放，其中中长期贷款增加5281亿元，超过新增贷款的一半以上，反映当前住房按揭贷款需求依然旺盛;而企业中长期贷款增加1825亿元，票据融资增加1564亿元，说明对公贷款经过前期投放使后续不足，同时当前固定资产投资增速下滑也影响到贷款需求增长。”温彬认为。

　　过紧监管政策未来或会修正

　　然而，新增信贷的大幅反弹并没有拉高社会融资总量。5月份，社会融资规模增量为6599亿元，较上月回落911亿元，比去年同期少5798亿元，同比增长12.6%，低于13%的增长目标，创年内新低。

　　闫玲对记者分析，“社融规模低于预期。新增未贴现银行承兑汇票降幅创历史新高，下降5066亿元，一方面是银行为冲贷款规模，把未贴现银行承兑汇票一部分转为票据融资;另一方面，此前爆发的票据案导致监管趋严，银行严控风险。此外，不断爆发的信用风险，债券融资环境恶化，企业债券融资出现负增长397亿元，这也是近几年来首次下降，6月中上旬数据依然低迷，反映出投资者较为谨慎”。“金融货币数据反映与实体经济的现状，冷热不均，企业去杠杆，伴随着居民和政府加杠杆。企业投资和民间投资意愿较低低迷，政府投资和房地产投资意愿较高。结合5月经济数据和领先指标来看，国内经济的回稳趋势可能将于上半年结束，下半年经济可能出现下行风险。”闫玲进一步分析说。

　　汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌也指出，5月信贷状况保持稳定，但风险尚存，尤其未来房地产销售或将逐步回落，私人部门投资意愿低下;稳增长仍应供给需求双方同时着手多管齐下。 鉴于5月固定资产投资已经出现明显的下滑迹象，九州证券全球首席经济学家邓海清认为，未来政策层会对过紧的监管政策进行修正，对于未来的金融数据和投资数据不宜过度悲观。