新三板公司获准发私募债 助力“利率走廊”

　　专家表示，此举不仅提供多元融资渠道，更有助于实现“利率走廊”模式下的宏观调控和传导意图

　　■本报见习记者 乔誌东

　　“允许新三板的挂牌公司发行中小企业私募债是一个利好，扩大了发债的范围。在新三板挂牌的公司资质，要比没上市的公司好，所以其发债的安全性就更高，收益率也会相对低一些。对于投资者而言提供了新的投资品种，新三板的公司发行私募债收益还是很有诱惑力的。”南方基金首席策略分析师杨德龙[微博]昨日在接受《证券日报》记者采访时表示。

　　日前，针对证监会[微博]贯彻落实国务院常务会议关于缓解企业融资成本高问题的精神，证监会发布的十项举措，其中之一就是“要扩大公司债券发行主体范围，丰富债券发行方式。将交易所公司债券发行主体扩展至所有公司制法人，全面建立健全债券私募发行的相关制度。允许全国中小企业股份转让系统挂牌公司发行中小企业私募债。推出并购重组债券、市政公司债券、可交换债券等创新品种。”

　　“就短期来看，扩大公司债券发行主体范围，丰富债券发行方式，将进一步推动债券市场发展、丰富企业主体的多元融资渠道，有助于缓解当前稳增长、促改革、调结构、惠民生过程中存在的融资难、融资贵问题。”交通银行资产管理中心高级研究员陈鹄飞在接受《证券日报》记者采访时表示。

　　陈鹄飞表示，从更长远的意义看，随着监管层不断创新管理方法和手段，坚持区间调控，突出定向调控，未来通过逐步扩大债市发行主体、丰富债券发行方式等推动债市扩容，从而进一步形成利率期限结构曲线，实现“利率走廊”模式下的宏观调控和传导意图。

　　中国人民银行[微博]最新数据显示，2014年上半年，我国企业债券净融资1.30万亿元，同比增加861亿元，非金融企业境内股票融资2022亿元，同比增加774亿元。

　　企业债券中，中小企业私募债在最近两年发展迅速。自2012年6月份上交所[微博]第一单苏州华东镀膜玻璃有限公司5000万元中小企业私募债券问世以来，中小企业私募债至今已经运行26个月。数据显示，2014年将有46只中小企业私募债到期，发行总额共计41.43亿元，平均票面利率8.79%。

　　此前，“超日债”付息违约成了市场首只违约的企业私募债，自此之后，市场又出现了“13中森债”、“12华特斯”、“12金泰”等私募债的兑付风波，针对“12金泰债”的违约情况，证监会新闻发言人张晓军指出违约属于个案风险事件。

　　“目前国内确实出现了一些中小企业私募债存在兑付危机的情况。私募债在国外是一种垃圾债，收益高，风险也高，兑付危机时有发生，所以现在国内出现个别兑付危机的情况是正常的。”杨德龙表示，事实上，在我国，中小企业私募债只有一些质地较好的企业才能发行，出现兑付危机的情况并不多见。

　　“监管部门通过采取措施减少信息不对称，建立惩罚机制，也能减少违约概率，对于中小企业私募债的发展是有积极意义的。”杨德龙表示，另外，挂牌企业私募债发行门槛、规模可以跟业绩挂钩，从而降低违约和兑付风险。

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