新浪财经客户端：从新国九条到A股牛市的三阶段演绎

　　专家指出，国内电商企业大多属于烧钱占地阶段，聚美优品能够在短时间内实现盈利与其定位不无关系

　　■本报记者 贺 骏

　　继猎豹移动、途牛网相继上市之后，华尔街迎来了5月份第三家中概股公司。5月16日，聚美优品在纽交所上市，发行价为22美元。值得一提的是，该价格较发行价区间上限还高出了0.5美元（发行价区间为19.5美元-21.5美元）。由此，聚美优品成为2011年4月份以来，首家发行价高于发行价区间，实现超募的中概股公司。不久前上市的猎豹移动和途牛网，都曾下调发行价区间。

　　发行价的上调很大程度上预示了市场的追捧程度。聚美优品上市首日开盘价为27.18美元，较发行价上涨23.5%，最终以24.18美元收盘，涨幅为9.91%。

　　“我觉得在目前这种动荡的市场，聚美优品能逆势大涨，证明了投资人、市场对我们一种认可，”聚美优品CEO陈欧接受采访表示，公司希望通过在美国上市，更好的联合国[微博]际品牌，联合国际伙伴，服务国内用户。

　　聚美优品成立于2010年3月份，目前是中国最大的美容化妆品电商，拥有22.1%的市场份额。公司从成立到上市仅用了四年时间。

　　IPO规模创近3年纪录

　　在发行价上调的背景下，如计入超额配售部分，聚美优品总计融资额约为4.3亿美元。该数字也创下了2011年5月份以来中概股IPO的融资记录。以首日收盘价24.18美元计算，聚美优品市值为34.33亿美元，在电商同行中，则仅次于唯品会位列第二，第三名为当当网[微博]（7.37亿美元）、第四名为兰亭集势（2.52亿美元）、第五名为麦考林（0.46亿美元）。

　　发行价罕见上调的背后，是聚美优品靓丽的财报。数据显示，聚美优品第一季度营收1.549亿美元，净利润1660万美元。

　　值得一提的是，相比于绝大多数惨淡经营的电商，聚美优品在其成立第二年就实现了盈利。2011年至2013年，聚美优品营业收入分别为2178.8万美元、2.33亿美元、4.83亿美元，年复合增长率高达180%。自2012年第二季度实现赢利以来，已连续8个季度赢利。

　　“聚美优品不是一家讲故事的公司，当看到聚美过去的业务数据以及国际化的发展愿景时，美国投资者均表现出了对聚美的认可”，陈欧透露。

　　中国电子商务研究中心网络零售部主任、莫岱青分析师认为，国内电商企业大多属于烧钱占地阶段，聚美优品能够在短时间内实现盈利与其定位不无关系。从网购渠道来看，单看淘宝平台，化妆品目前已是仅次于服装和数码产品的第三大品类，销量巨大，市场前景也尚待进一步挖掘。

　　易观数据显示，2013年中国化妆品网购交易市场规模达到919.4亿元，增长率达54.9%，预计2014年交易市场规模将达到1213.6亿元，增长率为32.0％。聚美优品的团购模式导致其在价格，用户基数，规模上都有一定优势。

　　增加授权是未来关键

　　与其它很多电商公司相比，聚美优品此前的融资额度较小，仅有1200万美元左右，这也使得陈欧能够留住较多的股份。IPO前，陈欧持40.7%的股份，为第一大股东，联合创始人戴雨森持股比例为6.3%。此外红杉持股比例为18.7%，险峰华兴持股比例为10.3%，真格基金持股比例为8.0%。

　　IPO后，聚美优品总股本约为1.42亿股，陈欧的持股比例降为35.8%，以上市首日收盘价计算，31岁的陈欧持股市值达到13.8亿美元。

　　不过，尽管陈欧新晋最年轻“高富帅”，但围绕聚美优品的质疑并未减少。事实上，化妆品电商中存在的假货问题一直饱受诟病，不论是天猫[微博]、京东这样的综合电商，还是聚美优品、唯品会这样的垂直电商，无一幸免。“化妆品天生会被质疑，聚美优品上市后，业务会变得透明，可以建立起消费者的信任”，陈欧表示，公司未来会将重点放在供应链的整合和改善用户体验上，并推行防伪码体系，实现能真正让消费者放心。

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