新浪财经客户端：市场赚钱效应减弱 大盘底部构筑有待时日

　　王云涛/图

　　■新快报记者 庞倩影

　　广州维力医疗器械股份有限公司作为今年首批预披露拟上市公司的一员，在披露招股书的同时，悄悄地由深交所[微博]中小板转道至上交所[微博]主板上市。证监会[微博]深圳监管专员办事处顾问宋清辉表示，“上交所主板上市成本要比深交所高一些，而维力医疗由深交所中小板转道上交所主板，更多的考虑或许是希望在主板上市相应获得更高的估值，因为不同的板块对不同行业的企业可能在估值上会有所不同。”

　　就是这家寄望高估值的企业，却被业内诟病，主营业务技术门槛并不高，且严重依赖出口退税，一旦遭遇外贸风险，则有“倾船”危险。

　　出口退税占净利超一半

　　根据维力医疗招股书披露的数据，其2011年、2012年、2013年的营业收入分别为3.48亿元、3.87亿元和4.37亿元，2012年至2013年分别增长11.20%和12.9%；2011年、2012年、2013年的净利润分别为4935万元、5526万元、6360万元，2012年至2013年分别增长12.28%和16.46%。

　　看似高增长的企业，却严重依赖出口退税。在维力医疗总销售额中，外销占比超过一半，且维力医疗每年的出口退税数额占其全年净利润的比例也超过一半。

　　维力医疗出口货物适用退税规定，报告期内，该公司的增值税出口退税率皆为17%。2011年至2013年，维力医疗及子公司上海维力退税额合计分别为2656.06万元、2654.81万元及3597.69万元，占同期净利润的比例分别为53.82%、48.04%和56.57%。如若遭遇相关退税政策调整，则可能对该公司的业务、经营成果、财务状况与流动性造成较大的不利影响。

　　主要产品在省外难言优势

　　“在贸易摩擦不断的当下，一些出口业务的盈利高峰期已然结束，很难保证维力医疗不会遭遇这样的外贸风险。同时，维力医疗的原材料成本也会受到橡胶价格波动的影响。”有业内人士如是评价称。

　　成立于2004年的维力医疗，其招股书表示，公司主要生产医用导管，是全球医用导管的主要供应商，产品在临床上广泛应用于手术、治疗、急救和护理等领域。其中，气管插管和留置导尿管在全国处于领先地位。招股书还强调，已与百余家国外医疗器械经销商、数十家境内医疗器械出口经销商建立了业务联系，产品销往70多个国家和地区。产品已进入市场份额最大、监管最为严格的北美、欧洲、日本等主流市场。在国内，产品已全面覆盖，进入了超过300家三甲医院。

　　不过，据业内人士点评称，维力医疗医用导管的技术壁垒并不高，竞争激烈。早在2011年底，全国生产气管插管的企业就达110家，很多省都有自己的企业，维力医疗除了在广东具有优势，在其他省市的市场并未有太大优势。

　　就是在未来竞争力或被削弱的情况下，维力医疗此次还寄望“往上跳跳”转主板上市。其计划发行新股2500万股，其中老股转让1500万股。总募集资金约2.5亿元，分别用于6个建设项目，包括新型医用材料气管插管系列产品产业化项目、海南乳胶产品建设项目等。

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