债市慢牛行情启动 大成系债基集体发力
⊙本报记者 黄金滔 安仲文
记者日前获悉，随着债市春节后“解冻”，大成基金旗下债券类基金集体发力。晨星数据显示，今年以来，截至2月27日，大成景安短融的净值增长率排名同类基金第一，大成景兴信用债、大成景恒保本等债券类基金均表现良好。
大成景兴信用债基金基金经理陶铄日前表示，2013年，尤其是下半年，债券市场大幅度回调，主要原因是市场发生了系统性变化，包括央行实行中性偏紧的货币政策及利率市场化推动货币市场利率高企，故资金成本大幅上升。
今年以来，不管是利率品种、信用品种，还是短端、长端收益率，均出现不同程度的下行。陶铄分析指出，原因可归为三个方面。一、经济增速放缓，从近期公布的经济数据看，CPI同比处于2.5%附近，PPI环比下跌且有下行压力，经济基本面因素对债市有一定的支撑作用；二、债券市场行情好转跟当前的资金面情况也有很大的关系。央行春节前一周发布SLF试点，这有助于缓解目前货币市场的寡头垄断状况和流动性分布不均衡的格局，稳定市场预期。尽管央行上周连续进行了两次正回购操作，共回笼资金1080亿元人民币，但流动性仍保持宽松格局；三、央行公布银行理财产品可通过开立乙类账户直接进入银行间债券市场的利好消息，调动了债市的多头热情。
陶铄进一步指出，对市场利率极度敏感的债市，或因市场利率的不断下行而催生一波慢牛行情。大成景兴信用债本身属于风格明确、进攻性较强的债券基金品种，有利于把握今年以来的债券回暖行情。大成景兴信用债主攻中低等级的信用债，基金合同给予久期和杠杆灵活度较高的操作空间，在债市景气的情况下有助于获得较高收益。
基金经理陶铄表示，在债券配置中，将在看好目前债市的背景下，重点投资中低等级信用债，深入挖掘高等级信用债的投资机会，更好地分享债市上涨的收益。
有业内专业人士指出，久期较长、杠杆较高、风险较高的债券基金业绩表现波动性大，通常在熊市亏得更多而在牛市赚得更多。比如，大成景兴信用债基金这样主投信用债的品种在流动性整体宽松的大背景下会享受较高收益，因此高杠杆强进攻性的品种或迎来较好“买点”。而对于既想参与目前市场，又担心过高波动的投资者则可选择风格稳健的债券类基金，如大成景安短融基金主投短融等剩余期限在1年以内的中期票据、公司债等特定债券，不投股票，保持纯债特性。0申购费，适合中低风险承受能力的投资者。
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