“近期的人民币波动旨在阻止套利资金流入。如短期资本流入减弱，贬值可能会停止。”法兴银行中国经济是姚伟表示。短短7日内，人民币曾一度势不可挡的升值趋势突然急剧扭转。自2月17日以来， 人民币 兑美元境内即期汇率下跌了0.8%，而人民币兑美元离岸即期汇率贬值超过1.1%。姚伟认为，此次下跌有明显的中国人民银行[微博]干预痕迹。2013年，人民币兑美元升值近3%，名义有效汇率升值7%。同期，尽管官方一再声称中国已有足够的外汇储备，但中国的外汇储备又增加了5000亿美元。这些看似矛盾的消息和迹象表明，中国人民银行[微博]并不真的希望人民币过度升值，尤其是这种由短期投机性资本流入推动的升值。

　　人民币具备利差交易货币的两种特性：高在岸利率，同时还伴有渐进但稳步升值的趋势。第一种特性的产生原因部分归于美联储宽松的货币政策，另一部分原因是中国人民银行[微博]不愿放松国内流动性控制以预防债务风险，这种情况在短期内不太可能显著减弱。然而，中国人民银行能够改变第二个特性，也似乎正在这样做，即通过扭转升值趋势，推高人民币的波动性。

　　如果人民币贬值的原因如此，接下来是会进一步扩大波动幅度还是会贬值？姚伟表示，为真正取得效果，我们认为，人民币改革接下来会更加大胆：在扩大货币浮动幅度的同时，中国人民银行基准利率的设定将由每日变为每周（甚至每月）设定。但人民币可能不太会出现更大的贬值 。虽然央行[微博]不喜欢过多的资本流入，但也不希望有过多的资本流出。通过每月的外汇头寸数据便可察觉资本流动方向的任何动向，更及时的指标是境内和离岸人民币即期汇率之间的差价。如果离岸汇率持续比境内汇率低一定的幅度，则为资本外流的迹象。那么，在这种情况下，中国人民银行将很有可能再次稳定人民币。

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