证券时报网（www.stcn.com）02月17日讯

　　日前，国家发改委下发了《关于调整铁路货物运价有关问题的通知》(发改价格〔2014〕210号)，决定自2014年2月15日起，调整铁路货物运价，上调1.5分/每吨/公里，涨幅13%。铁路货物运价由政府定价改为政府指导价，意味着铁路运价今后将随市场需求而灵活调整。

　　分析人士认为，本次运价上调对于相关三家铁路公司的影响程度不同。大秦铁路称，按照2013年公司业务量及核算口径初步测算，营收预计增加约43亿元。

　　铁龙物流表示，由于公司与铁路货运价格直接相关的沙鲅铁路货运业务运距较短，故本次调整对公司铁路货运相关业务的盈利没有重大影响。广深铁路则透露，2012年公司货运业务收入约为13.44亿元，占总收入的比例为8.9%，客运业务收入约为78.41亿元，占总收入的比例为52.0%。故经初步测算，预计此次运价调整对公司经营业绩并不构成重大影响。

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　　大秦铁路:运量稳健、提价可期，重申买入评级

　　兴业证券2月11日发布大秦铁路的研究报告。

　　2013年大秦线全年运量4.45亿吨，2014年1月运量3974万吨，全年、单月运量均创历史新高。分析师认为2014、2015年大秦线运量依然稳健，运能依然有2000万吨的提升空间，运量关键在于煤炭运输需求，分析师预计今明两年，大秦线运量约为4.5-4.6亿吨。

　　随着春运接近尾声，分析师估计铁路提价渐行渐近。根据往年提价规律，分析师认为2月是提价窗口期。去年三季度铁总公布的铁路投融资方案提出用铁路与公路比价的方法确定铁路合理运价，因此分析师预计本次全路平均运价将提高约0.015元/吨公里，提价幅度约为13%，与去年基本持平，而大秦线特殊运价与普铁运价并轨、同步提价是大势所趋。假设特殊运价与普铁同时提价0.015元/吨公里，公司年收入可增加55亿元，利润增加38.5亿元，相比2012年实际利润增加33.7%，相比2013年预测利润增加29.8%。

　　2016年新建煤炭通道开通后，大秦线凭借运价相对便宜及运距短的优势，依然是煤炭西煤东运的良好选择，因此新建通道对大秦线的分流影响可控，分流量约为2000万吨-4000万吨，因此大秦线运量依然可以保持4亿吨以上运量。

　　考虑提价、人力成本上涨、营改增等多方面因素.分析师预计2013-2015年，大秦铁路EPS分别为0.85元、1.02元、1.26元，同比增10%、21%、23%。

　　对应目前7.38元的股价，PE为8.68x、7.23x、5.87x。对应50%的分红率，公司的股息率为5.8%、6.g%、8.5%。2016年之后考虑分流影响，公司EPS依然可以维持在1.1元以上。分析师再次重申公司的“买入”价值。

　　风险提示:煤炭需求短期萎靡，提价幅度及时间点低于预期。

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