5新股IPO再伤创业板 密集申购将加剧A股资金面波动
本报记者 付刚 北京报道
2013年12月30日，暂停一年半之久的IPO之门，在这一天打开。
自2012年11月2日浙江世宝登录A股中小板后，A股市场再无新股上市。时光荏苒，IPO已停摆一年之久，在这一年当中，有280家公司梦碎IPO，79家券商的IPO成交业务陷入了停滞。
对IPO重启该怎样解读，究竟是利空还是利好，会对市场产生怎样的影响？《华夏时报》记者采访多家机构了解到，首批小股票上市有利于再度激发市场的活力，但新股发行申购将加剧2014年上半年本就脆弱的资金面的波动。如果1月份首批发行50多家股票，每周需要冻结的资金规模为5000到10000亿元左右。他们预计，IPO 开闸初期，首批小股票上市有利于再度激发市场的活力，市场的回调风险可能在二季度初期。
重新开闸对创业板影响较大
12月30日晚间，纽威阀门、新宝电器、楚天科技、全通教育及我武生物五家覆盖主板、中小板及创业板的公司获新股发行批文，这意味着，IPO正式重启。
在“钱紧”已经数日，还遇上市场往往是谈虎色变的IPO再启，31日的市场表现总体较市场预期“好得多”。
记者注意到，12月31日沪指收报2115.98点，站上2100点，涨幅0.88%，全年沪指下跌6.75%，创业板指数跌0.27%，报1304.44点。行业板块方面，饮料制造、银行、券商、煤炭、有色、钢铁等权重板块涨幅靠前，智能制造、高送转预期、种业、蓝宝石、手机游戏等板块下跌。多数创业板个股下跌，但没有个股跌停。
对此，南方基金首席策略师杨德龙[微博]向记者指出，31号创业板指数出现下跌，但没有出现过大的杀跌；主板指数出现了反弹，“从这样的市场表现看，IPO重新开闸对市场的影响将主要是对估值已经高企的创业板个股影响较大，对主板市场影响不大。”
杨德龙进一步指出，就大盘指数而言，在IPO暂停的这一年里，A股市场并没有发生特别明显的变化。不过，大盘指数近乎原地踏步的表现，并不能掩盖这一年来A股市场的跌宕起伏。另外，IPO暂停的一年间，由于市场的资金供给仍然偏紧，资金借贷成本居高不下，上市公司通过银行及时足额获得所需资金的难度加大，这迫使上市公司不得不过多的依赖增发、配股等再融资渠道筹集资金。
在他看来，春节前市场资金面都会比较紧张，市场大幅向上概率不大，还是会维持震荡行情，在今年滞涨的板块会出现一定程度的反弹，比如白酒。
杨德龙也强调，IPO绝对不是老虎，因为一个正常的资本市场需要持续的股票供给，如果一年没有新的股票发行，投资者就无法给出股票的心理定价水平。
开源证券研究所所长田渭东认为，IPO重启短期之内会有一定的影响，例如资金分流的影响，供给的增加对一路上涨的股票会出现获利盘的抛压，但是从以往的统计来看，7次IPO重启有6次在一个月之内都是大涨的行情。所以，每次IPO的恢复都伴随着制度渐进式的完善，在制度完善的基础上基本面发生一定的改变，大的环境下会有一波的大涨行情。
对投资者来讲，中长期不一定是利空的。低迷的市场如果是好的企业发行股票，对投资者来讲是利好的，但是，如果市场在高位恢复IPO，对投资者来讲是不利的。
长城基金也指出，短线获利回吐的压力有所下降，短期资金最紧张的高峰可能已经过去，加上基金护盘争夺排名使股市维持反弹格局。元旦过后，由于年初信贷高峰，资金和市场的流动性应该有所改善，但IPO即将开闸，可能会引发部分资金分流。
他们判断未来一段时间市场将继续延续震荡调整，投资者未来应重点研究新股投资的机会，同时可在市场震荡调整过程中继续重点关注节能环保、军工与信息安全、食品安全与现代农业、文化传媒、汽车与家电、医药医疗服务以及券商板块，从中寻找个股为明年布局。
二三季度新股供给量加大
瑞银证券A股首席策略师陈李也指出，本次IPO重启，证监会做了很多方面的突破，包括审核理念、融资方式、发行节奏、发行价格等更加市场化；主承销商市值配售；加强信息披露；抑制盲目炒新等；此外，12月13日，沪深交易所也发布了首次公开发行股票的网上、网下实施办法，以及新股上市初期的交易监管通知。
陈李表示，IPO 开闸初期，首批小股票上市有利于再度激发市场的活力：一是首轮上市股票质地较优良、财务数据多次审核；二是本轮IPO 暂停一年多，投资者对新股投资热情很高；三是度过年关资金紧张，“春季躁动”行情或启动。
对于市场最近关注的资金面紧张问题，陈李认为，2014年上半年资金面将十分脆弱，新股发行申购会加剧资金面的波动。如果明年1月份首批发行50多家股票，且均匀分布，那么每周至少需要发行2只主板股票、5只中小板股票和8只创业板股票。
陈李由此预计，每周需要冻结的资金规模为5000到10000亿元左右。
他还指出，本轮IPO重启后，“三高”问题会受到一定的抑制。但是，他担忧在IPO启动初期，首批50家公司高发行价的现象可能存在。因为初期上市新股发行量大多在4亿股之内，承销商很容易寻找10-20家投资者来报价；此外，证监会的《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》取消了25%的市盈率定价红线，在首发市盈率过高时，发行人、主承销商只是发布投资风险特别公告，事实上的约束可能不大。
在IPO新规中，批文有效期延长至12个月，发行人自主选择发行时点，陈李认为，博弈的结果是“拿到批文即刻发行”。IPO暂停时间太久，发行人与投行有尽早发行的动机；后面排队的企业更多、供给量更大。
取得批文以后，新股发行节奏将更加市场化，发行多少、快慢节奏主要由市场决定，需求好就多发，需求一般就少发甚至暂停。从批文审核的进度来算，陈李预计1季度发行量主要在1月份，2-3月份相对较少，新股的供给压力在明年2-3季度。
陈李分析指出，1月31日之后的没有取得发行批文的公司，需要补充2013年的财务资料，新股供给暂时回落。在已经过会的83家公司中，由于个别主承销商投行业务暂时冻结，它们主承的公司预计在2月份开始陆续补充财务数据，取得批文。
在陈李看来，根据新规，证监会自受理证券发行申请文件之日起三个月内，将依据法定条件和程序作出最终的决定。这意味着760多家公司（据wind数据，目前已预披露有39家，落实反馈意见中有333家）将面临同样的审核周期，在审的公司会加快进度准备财务资料，与新申请的企业抢跑发行时点，2-3季度新股供给量将加大。
陈李表示，市场的回调风险可能在二季度初期。一是炒新热情逐渐退却，新股供给量逐渐放大；二是利率市场化推进，无风险利率面临上升风险；三是防控债务风险，局部领域的信用风险事件可能展露苗头。
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