可转债攻守兼备

　　今年二季度以来，受“债市监管风暴”、“钱荒”、部分信用债评级下调等负面因素影响，债券市场出现明显调整。面对未来债市走势，市场人士认为，债券的投资价值在经历调整后开始显现。正在发行的工银瑞信[微博]双债增强债基拟任基金经理王佳表示，在中国经济结构性调整的背景下经济潜在增长中枢逐步下行，而在总需求不足和产能过剩的状况下通胀的上行风险不大，中长期经济基本面仍有利于债券投资，债基经历短期负面冲击后有望迎来较好的建仓时机。

　　据悉，工银双债增强债基主要投资于信用债，同时择机加强可转债投资，在控制信用风险的前提下增强债券组合的持有期收益，同时利用可转债 “进可攻、退可守”的特性，以其债性特征锁定长期本金安全，以其股性特征分享股市成长成果。王佳认为，目前中短期限中高等评级信用债的绝对收益率水平处于历史3/4分位数以上，具备较高的安全边际和投资价值，而可转债是兼具股性与债性特征的资产，目前可转债市场债性保护较好，平均转股溢价率已低于历史均值，相对于基础股票的跟涨能力处于合理区间，具备获得阶段性超额收益的潜质。

　　笔者了解到，工银瑞信双债增强拟任基金经理王佳拥有8年证券从业经验，多年来专注可转债的研究与投资，善于灵活运用可转债的股债双性平抑风险、提升回报，把握震荡市的投资机会，同时兼具信用债甄选投资能力。其今年伊始共同执掌的二级债基工银双利业绩优异，银河证券数据统计，今年以来截至8月30日，该基金A\B份额分别取得5.44%、5.23%的净值增长率，排名同类第10、第5位，均位于前1/7。WIND资讯显示，截至8月末，王佳任职期间，工银瑞信双利A/B年化回报率达8.76%、8.43%。

　　来自国泰君安的研究报告指出，固定收益产品一直都是工银瑞信的发展重点，公司固定收益类资产规模、产品收益率、人才储备在行业内均位居前列。公司已经发行13款债券方向产品，债券产品线丰富，债券资产规模超过300亿元，在所有基金公司中处于首位。国泰君安认为，整体上，预计3季度债券收益率会有小幅上行，但4季度仍能等待机会，整体看仍能拥有票息收益。而从更长期看，仍然看好债券市场，长期回报仍较优。（乔 慧）

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