记者 孙宁

　　本报讯 证监会新闻发言人周五透露正在从制度建设、人员储备、市场推广、组织培训等方面着手进行全国股转系统（即“新三板”）扩大试点的准备工作。据了解，新三板试点以来，虽然交易的企业家数呈现快速增长态势，但由于投资门槛过高、融资功能薄弱，新三板吸引力仍不及主板、中小板与创业板。专家学者认为，新三板走向全国后，降低交易门槛或是必然举措。

　　提高审查效率推向全国

　　新三板试点将推向全国。在昨日召开的证监会例行发布会上，新闻发言人表示，制度建设方面将从公司监管、定向发行、并购重组、投资者适当性管理等方面进行规则制定、修改，并研究简化行政许可安排，优化工作流程，提高新三板试点审查效率和透明度。在此基础上，证监会正在研究制定全国股转系统的试点具体方案，成熟后将及时向市场公布。

　　最新数据显示，全国股转系统实有挂牌公司已达261家，挂牌公司总市值349.57亿元，平均市盈率为21.52倍。今年新增挂牌公司60家（其中新业务规则颁布以来有55家）。据悉，股转系统试点扩至全国的具体实施方案将于10月份发布。

　　2012年8月3日，证监会宣布，经国务院批准，决定扩大非上市股份公司股份转让试点，首批扩大试点除北京中关村科技园区外，新增上海张江高新技术产业开发区、武汉东湖新技术产业开发区、天津滨海高新区。

　　此外，新三板试点扩容与国家扶助中小企业融资不谋而合。针对小微企业多层次、多样化的融资需求，政策方面加快培育和发展中小企业金融服务机构和民营金融服务机构，支持小微企业发展，而新三板试点扩容就是多层次融资方法之一。

　　新三板成“富人游戏”

　　虽然目前新三板企业家数呈现快速增加态势，但新三板吸引力仍不及主板、中小板与创业板。目前新三板尚不能与动辄融资上千亿元的A股市场相提并论，融资功能不充分的市场对企业的吸引力有限。

　　据统计，2012年以来，新三板挂牌公司定向发行28次，融资金额仅9亿元。另外，截至7月2日，今年以来新三板成交笔数为319笔，成交金额约2.6亿元，交投并不活跃。

　　市场交投清淡，除了从成交额上能看出来外，还可以从新三板超低的年换手率上反映出来。统计显示，新三板2012年全年换手率仅为8.09%，而全部A股的年换手率却高达499.18%，前者仅是后者的1.62%。

　　另外，交易门槛高也是新三板交易低迷的一大诱因。根据最新规定，个人投资者须有300万以上证券资产才可参与新三板交易，机构投资者也设500万元门槛。投资者的赚钱效应尚未形成，按规定参与新三板的投资者必须进行风险评估。虽然交易最低股数从之前的3万股/手,下降到1000股/手，但是由于成交量小，缺乏做市商等市场要素，参与进来的投资者特别是个人投资者十分有限。

　　或降低门槛吸引场外资金

　　交易门槛高、融资功能缺陷，如何才能攻破新三板交易的短板？有专家学者认为，新三板试点效应要推广、交易要活跃，降低准入门槛、加强融资功能是必要举措。

　　西部证券场外市场部总经理程晓明认为，新三板的核心定位是更好地为高科技中小企业提供融资服务，其关键在于合理判定企业的估值问题。“新三板的交易要活跃，交易价格要合理，关键之处在于改革交易制度。目前，‘新三板’已初步有了做市商制度，能较好地解决高科技公司的估值问题，而A股实行的是集中竞价交易制度，因而这些公司转板的意义也不太大了。”

　　对于个人投资者300万元的投资门槛，程晓明认为太高了，但为何会设置如此高的准入门槛，可能希望新三板能够在一个健康、稳妥的环境下推出。当新三板发展到一定阶段的时候，这个门槛肯定会有所下降。

　　金元证券三板业务总经理陈永飞则表示，“从我们了解到的情况来看，到新三板挂牌的企业，最大的担心是融资效果问题。”陈永飞说，解决这个问题需要具备两大条件：一个条件是允许定向融资与挂牌同时进行，另外一个条件是要提高市场的活跃度,而这个问题将有望得到解决，因为制度已经对新三板做市商制度作了安排。

　　另外，有新三板行业人士认为，在提高流动性方面还需要实行全国联网，如此可以增加场内资金的流动性。若此举付诸实践，对A股创业板将是利空。

　　《投资快报》发自广州

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