新浪财经讯 南京证券[微博]2013下半年中国资本市场投资论坛，7月6日在南京召开，新浪财经对本次论坛进行全程直播。国家信息中心预测部主任范剑平[微博]在论坛上表示，相信党中央国务院是坚定的，办法是有效的，在新政下，中国经济度过目前的难关，用一年的时间，中国经济从低谷走出来是大有希望。

　　范剑平讲话实录：

　　各位领导，各位来宾，大家早上好，非常荣幸受南京证券的邀请，来到这个研讨会跟大家交流，今天我讲一讲今年上半年的形势和对于下半年宏观经济的预测，那么更重要是想跟大家分享一下我学习，货币新政有关的信息，因为昨天下午，咱们南京证券开会选的时间很好，昨天下午金融界有两个重要会议，银监会对外公布什么叫盘货货币存量。

　　这个证监会对启动国债、期货都分别召开了会议，昨天一开始大家都讲IPO大家吓一跳，大家知道上周召开了盘活财政存量的会议，上面也有一些很重要的信息。那么我想，我是国家信息中心的，所以主要是把我们收集的信息再仔细做个分析，跟大家交流一点我个人自己的体会，首先对今年上半年的经济形势，简单地做一个梳理，因为我们把时间更多留在后面政策部分。今年上半年，一季中央给的定调叫总体平稳，我看二季度跟一季度相比没有明显的变换，也没有变成的好转，所以2013年上班年恐怕对经济形势总体判断仍然是八个字，总体平稳，错综复杂。

　　那么总体平稳，这个结果其实已经比大家的预期要低，“十八大”以后，大家认为按照过去的规律，都会有一个换届效应、开局效应，所以今年似乎GDP增长速度应该比去年更高，第二季度也能够在8%以上，但是实际上我们一季度同比增长只有7.7，比去年四季度7.9低了两个百分点，但这其实高于7.5，问题比较大的是环比，今年一季度跟去年四季度相比，环比只有1.6，那么所谓环比折年率，假设后来三个季度和前面一样的话，全年也只有1.6乘以4，全年只有6.4，这比年度目标7.5低得多，大家希望二季度以后环比增速会上升，至少到这个六个月上旬，我们的经济和一季度没有特别明显的变化。

　　好消息是六月下旬开始大家全新的发电量，用电量最近半个月天天创新，发电量上去，从去年下半年一直负增长的，六月下旬开始变成正增长，环比明显好转，虽然一个季度中间，两个半月都不行，最后半个月好一点，改变不了大局，但是至少它不是不断地往下走，不像一季度，一二月份好，最后半个月给大家看到了似乎经济有点回升的迹象，今年上半年为什么经济不好，首先是今年的出口不好，不是数据不好，数据是假的，前四个月外贸数据看上去出口增长速度，居然比去年高出10个百分点，为什么是假的，工业企业出口交货值增长6%，怎么可能出口会增长18%？细分，对美国，对欧盟对日本出口正常，反常对香港，对台湾，尤其是香港居然外贸出口增长70%，因此我们开始严查，五月份水落石出出口增长1%，进口下降0.3，实际上这才是今年上半年出口的真实的情况。

　　但是在出口这种虚假数据，就误导了决策，升值很快，另外从金融部门的角度来讲，大量的热钱流入，今年前五个月，我们外汇占款投放人民币是一个热钱推动的，高达1.58亿人民币，是去年全年1.32倍，反过来拿人民币买美元需求很小，那么人民币好像供不应求，短短五个月，我们的外贸，一般利润很薄的要升值5.6%，很多企业做一单亏一单，所以外贸肯定不行，另外今年消费也不行，很多人说八项规定弄的，使大家没有公款吃喝了，有一点影响了，一到五月份，外贸零售额下降，0.5个百分点是餐饮业下拉，因为今年餐饮业增长8.5%，第一位是汽柴油的销售，美国的发电厂纷纷用气发电了，抛弃煤发电，这样美国从过去需要从加拿大进口煤炭，变成出口煤炭，一下子把国际市场煤炭价格平衡打破，去年下半年国际煤价不断下降，再加上海运价格便宜，所以沿海地区用进口煤比用国产煤更便宜，大量的进口煤进来以后，原来用铁路运煤，到秦皇岛，到华东、华南的需求没有了，铁路货运量出现负增长。那么过去我们铁路运煤到占到铁路运输的58%，今年铁路都找不到运煤，这样汽柴油大幅下降，今年石油制品消费增长只有7.5%，增幅下降比去年11个百分点，当然消费下降的根本原因是城乡居民收入增幅下降，今年我们居民收入下得很快，消费也不行，今年唯一的亮点是这个投资还不错，今年我们固定资产投资前五个从名义增长来讲，比去年快了0.3百分点，从实际增长因为建材价格便宜，固定资产投资增幅加快2.8个百分点。我国的固定资产融资分三大板块，占总投资23%的基建投资，今年上半年是大幅增长24%，政府比去年加快19个百分点，房地产投资占总投资20%，加强一个百分点，但是剩下57%是产能投资，一、二、三产业，今年一产投资负增长，二产制造业下降到今年只有18.7，放缓6.7百分点，制造业和房地产、基建两加速一减速，直接的原因就是我们的自尽流向，因为在目前的情况下，我们制造业工业出厂价，今年是下降的，英文是PPI，负1.9，那么银行和各种金融机构的资金成本，你的名义利率，还要加上1.9才是这些企业的实际贷款利率，那么这个利润就对制造业来讲，太高了，本身制造业也产能过剩，大家一方面也没有扩大投资的需求，另一方面资金成本太高，也用不起，但是我们房地产今年前五个月价格上涨了12.7%，应该是。

　　今年1到5月份全国房价上涨12.7，比去年扩大8.9百分点，在这种情况下，对于房地产企业来讲，这点利率低于房价涨幅，那么房价涨幅高于利率的这部分相当于银行给我的补贴，所以只要你肯给我钱，有多少要多少，另外一个，就是我们政府基建融资平台在需要所谓的开局效应，很多地方今年继续铺投资摊子情况下，大家拼命要钱，由于政府对利率不敏感，这样房地产和政府融资平台，由于他们能够承受这么高的投资成本，他们获得了资金支持，所以我们说房地产投资跟基建投资是加速，但是制造业、实体经济承受不了这么高的资金成本，制造业投资是下滑的。总结起来，今年上半年出口不行，消费不行，投资里面制造业也不行，两个亮点，一个是房地产，一个是政府基建投资，但是下半年随着货币新政落实，我们说房地产和政府基建的资金来源将会受到比较大的影响，这两个亮点下半年也不亮了，所以很难说下半年经济会比上半年更好，我们房地产和地方融资平台，这个对利率不敏感，或者说能够承受我们的金融机构、银行，就要想办法从他们身上赚钱，用的什么办法呢？就是表外业务，引资银行的短融长贷，如果放在表内做，一方面利差没那么大，另外一方面，也受到贷款规模的限制，更重要的是将来一旦出问题，坏账就上升，所以大家把这块放到表外做，通过理财产品，主要是短期的，短期可以把利率压得低一点，融来的资金扔在资金池里面，过去资金宽松，大家可以不断地借新还旧，这个资金可以长期贷款。今年到五月份外汇占款增长额只有前四个月六分之一，中国现在还不到热钱往外跑，只是流进少了，当你借新出问题了，那么大家就发现短融长贷有风险了，这时候大家又把眼光投给了银行，拆借市场，想通过这个市场把这个难关扛过去，但是大家都要融进，这个时候资金供不应求，当然银行拆借利率不断走高，大家最后一根稻草，希望央行降低存款准备金率，但是央行并没有这样做。所以我们说资金市场利率出现了反常，这几天所有花荒，并不是缺钱，是因为他们都期待，不敢往外拆，流动性的话，央行一方面要警告大家不要搞短融长贷，对于商业银行讲，按照银监会的要求，把过去已经承诺贷款撕毁协议，不给了，仅仅下半年再也不给融资平台和房地产新开项目，会影响我们房地产投资，影响基建投资，所以这样货币的情况，下半年要做四个减法，第一金融机构要把这个银行引资银行更加合规地做，现在的问题一个基线错配，非常很大，大量资金不是流向实体经济，而是支持房地产和融资平台，这个量过大了，那么这个对于我们经济的调整就变成一个逆调节，所以对商业银行，应该说下半年都要在货币新政的情况下，大家要调整自己的经营对策，总体上来讲，为了控制风险，大家应该有所收缩，这是我们下半年做减法根本，银行这么做以后，地方融资平台债务率，不会再像过去那样继续上升，恐怕要慢慢往下降，过去我们应该说，地方融资平台曾经发挥过积极作用，给我们的金融危机以后的经济，给予了很大的支撑，但是融资平台本来是应该在经济下滑，出现危机的时候挺身而出，一旦经济有所好转以后应该别做的，收敛一点，把在建项目好好干完行，但是问题是一旦政府宏观调控的手伸出去了，收回来难，经济好。

　　我土地得多，我因此可以从银行融来更多的钱，结果经济好了，地方融资平台不仅没有收缩投资规模，反而进一步扩大，这样使得融资平台债务负担率在一些地方过高了，有些地方现在连还利息都很困难的地方，这种风险如果继续下去，将来中国经济很大的隐患，今年做减法第二要把地方的投资扩张行为要有所收敛，过去习惯的国务院发一个文件，严禁地方新开投资项目，这种行政的手段，过去国务院很多部门，都是一出问题发文件，发完了以后，你下面干不干不管了，这种形式主义太多了，这次李克强的做法，他是不做行政性条款的，就是一条银行的钱管住，你想扩张，现在各地推出的投资计划，天文数字吓死人了，李克强就一条反正没钱，你要想扩张，你去变钱。

　　第三个减法是我们的制造业，不仅要去库存，这次要开始实质性去产能化，这个减法过去喊了十几年，这次恐怕很多落后产能逃不掉要被减了，大家也知道，你生产得多，只是增加增长库存，所以我们说以环保的名义，我们国家都可以淘汰大量的落后的产能，今年淘汰落后产能会迈入实质性的步伐。今年国家恐怕会开始去产能化的过程，六大重点行业、钢铁、水泥、化工等等一些不符合环保要求的小的企业，落后的企业这次恐怕很难再环保风暴下还能够活得下去，应该彻底淘汰。

　　第四个减法就是我们的房地产，要起泡沫。中国房地产到底哪有泡沫，我个人认为主要是三四线城市，因为房地产背后的规律，并不是政府的调控，从历史经验来看，任何一个国家的政府的调控，长期看它对房价的影响都是中性的，但是有的城市为什么他的房价会获得支撑，有的城市为什么房价在人们认为已经很高的基础上，像伦敦、纽约还带不断上涨，背后还是经济规律，这是城市化发展带来的就业机会，哪个城市能够短短不断创造就业机会来，这个城市房地产价格会获得支撑。如果这个城市能够以制造业为主转向服务业，房价也会获得支撑，如果服务业还能够从传统服务业向现代服务业、高端服务业升级，房价还会继续上涨，显然我们国家最近几年产业发展机会，经济资源集中度，知识驱动、主要在一二线城市，但是三四线城市模仿一二线城市，搞土地经营，他们那地方房子造了一大堆，但是没有集聚产业，不能创造新的就业机会，他的房子过剩了，房价是泡沫，今年下半年挤干房地产泡沫，首先会从三四线城市方式。我们全国挤压的商品房很多，具体就是在三四线城市，一二线城市现在房子供不应求和供应平衡，尽管房价高，但是一时半会还不是泡沫首先破的地方。这三个减法都会对我们下半年带来结构调整的短期的镇痛，但是对于中国来讲，要想转变发展方式，想不付出速度代价是不可能的，关键是把这个速度，把握到不严重影响就业，那么总体来讲，在中国实际上GDP增长的速度只要在7%以上，应该说就业不会出大问题。而且我们政府一再表示要力争完成全年7.5%左右的增长目标，那么因为当初讲的是7.5左右，如果增到最后，7.3也没有什么了不起。所以新一届政府对经济增长速度的适当减速，应该当容忍度还是提高了。

　　希望讲政策，下一届政府的政策恰恰是在做减法的同时，也更强调要做加法。只有加法、减法一起做，经济才不会出现这种实质性下滑，怎么做加法？有两种办法：一种老办法，就是我们的再发货币，水多加面，面多加水，另一方面进一步扩张财政，允许地方更多借钱，这个对政府来讲，已经走不下去，国务院说得比较含蓄，说空间不大，意思是万一得已也能走走，现在社会上说的李克强经济学，就是绝对不会次的政策，我觉得这个还是理解有误。我不敢设想李克强这十年，中国不出危机状况，就可以十年不出刺激政策，只是说目前中国经济是个新常态，不是危机状态，所以现在不用出刺激政策，未来十年谁知道国际上出大危机，国内出什么大问题。

　　所以有些人动不动搞了一个李克强经济来，我们肯定不能用这个老办法当主要方，改什么药方，中国应该说现在最大潜力就是改革，因为发达国家，人们已经早就市场经济化，资源配置非常有效率了，再搞什么改革空间不大，中国不一样，中国恰恰改革是个办法，我们现在资源配置效率很低，悲观主义看，这是差距，乐观主义看这就是潜力，如果我们能够下决心，改革，我们应该说把改革不到位，所束缚了生产力，解放出来，中国经济应该说有很大空间，从国务院最近讲的加法，我们未来往什么方向去走，需求和供应，国务院双向做文章。

　　这个前五年，我们主要的靠政策需求不一样，国务院也是也做需求方面的调整，也做供给方面的调整，首先我们中国从需求角度来讲，中国经济总体不过剩，现在大家一讲中国经济，就说，中国产能过剩，只是传统产业产能过剩，并不能说中国经济总体上过剩，人均GDP才6100美元，这不是过剩了，那人家4700美金怎么活，我们是被体制捆住了，现在中国有个不过剩，中国服务业，中国服务还有很大发展投资空间，过去被垄断体制束缚了，第二个为老百姓生活消费服务的基础设施不过剩，为老百姓服务的消费服务，这个基础设施东中西部都不过剩，以汽车为例，过去朱镕基反对轿车进家庭，到了温家宝在这个问题上一直含糊其词不明确，08年金融危机没办法，以汽车为住宅为重点，结果给了一个汽车购置税减半的优惠政策，老百姓很给面子，响应号召卖车，09年汽车销量一年增长50%，10年增长40%，两年汽车高增长，接下来就是全国停车难，交通拥堵，空气污染，大家只好自嘲，北京当然首都首都，首先堵，广州、深圳堵了起来。这个应该说千人汽车保有量和世界平均水平相比有很大差距，但是大家要买车，现在有的城市摇号拍卖，广州一半拍卖，一半摇号，将来把这个需求用这个办法捆绑起来吗，所以很多一块是如何通过基础设施建设，让家用轿车和公共交通形成一个有机体，完全可以让中国这个空气质量，交通畅通，和轿车进家庭，变成一个相辅相成，而不是现在自相矛盾的过程，这就需要我们基础设施有很大的投资，我们的停车场的建设，立体交通的建设，还有很大的空间。

　　第三个不过剩，就是即使是制造业，我们现代制造业，或者更准确地一点，就是现代讲的工业化三点，智能制造业不过剩，美国现在3D打印、超级机器人(39.820,-1.18,-2.88%)正在创造新的制造业的模式，3D打印打什么工业用的高端模具肯定没有问题，甚至生物打印，跟小女孩打一个耳朵装上挺好，英国一个男的脸上得肿瘤，挖了以后，科学家邀请他做实验，拿一个照片来，给你打一个脸，打完了以后装上挺好，唯一的麻烦太年轻了，这人拿了一个15年前照片。澳大利亚现在已经打出二分之一大的肝脏，因为现在生物打印器还没有那么大，如果大了以后，肝脏也可以打了。当然讲来人的寿命啊，据说将来3D生物打印最好的生意是男同志的前列腺，到60岁都换一副，类似这样的智能产业，还有超级机器人，现在美国人很多车间都没有真人了，富士康在美国一个园区顾了一个一百个机器人日以继夜干活，大大加工用工成本。过去原创发明要花很多钱，山寨拿一个U盘一拷就可以了，现在好了，新一代美国的企业家，都是科学家出身。

　　中国现在愿意搞技术创新搞研发，知识产权保护环境也不行，美国人人家已经采取，不等你政府知识产权保护法规健全，他们干脆创作一个无人车间，自我保护，世界科技革命应该是已经发展得非常快，但是我们国内，应该说，在这方面比较麻木，传统产业过剩，大家又把钱转到房地产，转到其他领域，但是就是不往科技研发里面，中央这一次讲的重点，把堵住对房地产和融资平台的钱，这个钱往哪去，就是讲服务业，现代制造业，还有我们棚户区改造，轨道交通，这就是为老百姓民生服务的。我们还有很多新的技术，这是也包括了刚才讲的3D打印智能技术，都是未来要支持的。怎么能够把钱流到哪去，仅靠堵住不往这流，就自然不流过去，没有那么简单，所以还要通过改革从供给的角度转变机制。

　　现在党中央国务院给出的药方，就是盘活存量，用好增量，增量很少，很珍贵，要好好用，存量从两个层面，首先是财政，今年财政收入形势不好，绝不能向企业加税，政府自己再投钱，全国上下恐怕要一刀切，减5%，这就可以大大地节省我们财政支出，大家说这个时候经济本来就不好，财政再收缩，经济不就不行了，不用担心，政府现在作为财政存款在银行躺着睡大觉，有的睡了十年的钱，超过3万亿，把这些钱激活用起来，你今年年底用不完，中央没收掉，这样的办法，所以一方面政府整天哭穷，跟中央要钱，另一方面金融危机财政刺激政策4万亿，可能躺在睡大觉就有3万亿，李克强决定激活这些钱，这两天行动起来了，各单位开始忙活了，看看账有多少钱，再不花就没收了。3万亿，不是搞投资项目，拿出来增加政府自己合理消费，中央还给地方，地方还给企业，对经济的刺激作用我认为比4万亿刺激作用还大，这是一招。

　　第二要盘活货币存量。银监会对盘活货币存量，十大途径，充分发挥货币政策引导作用，就是要利用再贷款，和差别存款准备金率，对各家金融机构进行区别对待的引导，我们不搞一刀切，但是你如果支持实体经济，做得好，支持小微企业做得，可以给你差别准备金率。

　　第二，要把我们现在躺在那睡觉的外汇储备用起来，这也是盘活存量，怎么办？要拓展外汇储备委托贷款频道和商业银行转贷款频道，对保护企业到海外走出去也好，采购也好把外汇储备尽量用起来。

　　第三探索企业发展优先股。总的讲，说到底就是证券化，把现在压的钱通过证券化把空间腾出来，第四个是定向开展充足企业的并购贷款，并且可以适当延长贷款的期限。现在都讲产能过剩，好的企业兼并坏的企业，比如钢铁行业不能一刀切，说只要钢铁行业就不给贷款，你如果干并购可以给贷款，而且期限可以长一点，通过这个优化各个行业的规模机构，一方面淘汰。

　　第五天并购投资基金，今年兼并重组将是一个非常热闹大事件，有了这部分注入，兼并重组就可以开展了。第六支持商业企业处理不良贷款的自己处置权。自由的不良资产，你自己想办法去处理吧，银行可以打包出售、转让，扩大银行不良贷款自主权，你卖出去也能换回来点钱。

　　第七就是逐步扩大资产证券化常规化发展，要把一些收益率比较稳定，期限比较长的贷款要证券化，把存量变成新的增量，就是我们现在贷款规模很大，这个规模从哪来，国外的经验凡是有固定现金流这种收益都可以证券化，这样资产没有必要在银行睡大觉，可以把它从银行弄出来，银行就换出来贷款指标了，不再用存量指标，这个指标可以给更多需要买房的人发贷款。

　　第八，保险也要盘活存量，要拓展保险资金的运用范围。第九就是引导银行理财产品，对接实体经济，要搞一一对应，就是过去那种扔在资金池里这种做法不提倡，你跟老百姓理财的时候，说是给房地产的，就说清楚，你给房地产是一年，理财产品也发一年，一一对应，这样就不会有期限错配，另一方面风险减少。第十个最实质性的内容，就是扩大民间资本，金融行业现在民间资本目前可以自己作为发起人，办银行，办各种金融机构，所以过去只有现有的金融机构当发起人，民营资本只能参股的做法，已经结束了，金融改革进入了一个新的时代，大量的银行牌照会出来，银行业引进竞争以后，可以把我们银行业现在过高的垄断利润降下来，融资成本降到实体经济可以接受的范围。

　　所以我想这个仅仅只是金融领域，做的做法。其他各个领域的加法还要等到七月下旬，我们上半年结束统计出来以后，国务院可能会有一个更加全面的做加法的方案，大家一起期待，相信党中央国务院是坚定的，办法是有效的，在这样的新政下，中国经济度过目前的难关，用了一年的时间，中国经济从低谷走出来是大有希望，我就说到这，谢谢大家！

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