■本报记者 孔瑞敏

　　在刚刚过去的6月份，中国A股上演了一部惊险动作片，参与其中的“大牌”和“群众演员”都叫苦不迭。而7月份的中国A股又将上演什么剧目？

　　股市素有“五穷六绝七翻身”的说法， 6月份中国A股对于广大股民足够绝情。统计显示，上证指数下跌13.97%，深证成指下跌16.89%，整个A股市场市值蒸发4.17亿元。造成整个6月份A股跌跌不休局面的因素，主要有资金紧张、IPO不确定性预期、经济陷入通缩等。另外，在股指期货及融券等做空工具配合下，A股走出一波近年来罕见的单边回调行情，日K线、周K线、月K线全部步入空头趋势。上述因素中，“钱紧”是是造成A股下跌的最直接原因。进入7月份，上述影响股市的利空因素逐步释放，特别是资金紧张的状况有所缓解。

　　近日，央行首次回应钱荒，称金融机构流动性充裕，并承认已向一些符合宏观审慎要求的金融机构提供了流动性支持。在公开市场上，央行也连续四周净投放货币。央行“开源节流”，同时加上产业资本增持、汇金增持、QFII和RQFII双扩容驰援A股，提振市场信心，有业内分析人士及证券研究机构认为，7月份A股翻身向上的动作可以期待，但是在市场信心不足的情况下，翻身动作会非常吃力。

　　央行开源

　　流动性偏紧是A股近期重挫的直接原因。但央行的数据表明，我国银行并不差钱。今年前5个月我国社会融资规模达9.11万亿元，比上年同期多3.12万亿元，广义货币M2存量达104万亿元。 近期银行体系流动性偏紧，是因为原金融业到制造业的信贷业务，通过一系列加杠杆的金融运作后，变为从金融业到金融业的资金业务，钱并没有进入实体经济，也就是说“缺血”的是实体经济。

　　在银行“钱荒”而央行坐视不管的背景下，6月20日，上海银行间隔夜拆放利率飙升至13.44%。直到6月25日，央行首次回应钱荒，称金融市场稳定、运行平稳，流动性整体充裕，银行间市场各类参与机构获取资金相对宽裕。同时，央行表示，对于贷款符合国家产业政策和宏观审慎要求、有利于支持实体经济总量和进度比较稳健的金融机构，若资金安排出现暂时性头寸缺口，央行将提供流动性支持，对流动性管理出现问题的机构，也将视情况采取相应措施，维持货币市场的整体稳定。

　　同时，6月份最后一周央行在公开市场上暂停了央票的发行，也未进行正、逆回购操作。6月份最后一周，公开市场共有两期28天期正回购到期，合计可释放资金250亿元。在此前的三周，央行的净投放资金规模分别为1600亿元、920亿元和280亿元。从月度数据看，6月公开市场到期资金共3510亿元，央行合计回笼460亿元，净投放规模达3050亿元。

　　央行上述动作这在很大程度上改善了端午节以来的金融市场资金紧张局面，安抚了市场的紧张情绪。上周五，上海银行间隔夜拆放利率已经连续五日回落，至4.94%。业内人士分析，上海银行间隔夜拆放利率回落是明显的资金面紧张状况缓解的信号，将有利于股市的相对稳定。

　　央行行长周小川日前在陆家嘴论坛上表示，央行将综合运用各种工具和手段调节市场流动性，保持市场总体稳定，为金融市场平稳运行和经济发展创造良好货币条件。国都证券认为，预计银行资金面紧张的局面在7月中旬过后将有所缓解。

　　产业资本等多方驰援股市

　　除央行的一系列动作之外，中央汇金、QFII和RQFII、产业资本等多方驰援A股，也对7月份股市翻身提供了动力。

　　6月14日晚间，光大银行[微博]、新华保险发布公告，汇金公司增持各自公司股份。6月17日晚间，工、农、中、建四大行均发布公告称，获得中央汇金公司增持。虽然从历次汇金增持后的市场表现来看，对市场的提振作用明显减弱，但市场普遍认为，汇金增持是“政策底”显现的信号。6月份的最后一周，蓝筹ETF持续获得超百亿份净申购，同时二级市场成交放量，有资深市场人士认为，这或与此前汇金增持承诺及其效应有关，疑似ETF获得汇金出手增持。

　　同时，外汇局6月26日发布的最新数据显示，外汇局在6月24日一天集中发放了9亿美元额度。同时，有数据显示，6月份外汇局合计发放了97亿人民币额度。也就是说，QFII和RQFII在6月份合计获得相当于150亿人民币的投资额度，火速输血A股，QFII和RQFII双双扩容，有助于激发投资者的做多热情。

　　除此之外，产业资本在6月份也大举增持。统计数据显示，6月份产业资本增持了94家公司，合计斥资51.8亿元增持5.5亿股，月内净增持个股数量创出年内单月新高。这对于市场信心的修复，也起到了积极的作用。

　　而针对于日前国际评级机构惠誉发表报告称，据其统计，6月最后10天有1.5万亿人民币理财产品到期将对银行流动性造成打击一事，有专家表示并无兑付风险，投资者不必过度惊慌。

　　在备受关注的6月份的最后一个交易日，疲弱的A股市场再次低开，盘中反复震荡，午后在银行等大盘股的绝地反击下快速拉高。当日证监会在新闻通报会上表示，6月份最后4日A股开户数比上半年多了2万户，有迹象表明资金正潜入抄底。

　　整体来看，7月份资金面的紧张状况有所缓解，对于A股的压力逐步减弱。证券研究机构对此7月份的A股市场预期有略微分歧，但总体来说，乐观情绪占上风。

　　申银万国[微博]认为，总体来看，股市短线不会再度大跌。但另一方面，行情也不具备持续反弹的动力。首先，上周五金融地产等权重股领涨，拉升股指反弹，其中可能隐含机构护盘动作，翻过6月后，权重股可能会回落；其次，虽然资金面趋于宽松，基本面相对稳定，负面因素缓解，但也没有正向利好的预期来推动大盘持续反弹；第三，随着行情的重挫及关键点位失守，投资者心态已经变弱，不利于反弹持续。

　　招商证券[微博]认为，7月份是最好的反弹时刻。一是央行关于金融市场流动性充足的表态，使得连日来市场的恐慌情绪得到安抚，市场流动性问题得到缓解；二是，地产企业将在7月份披露中报 ，而大部分地产企业中报业绩预喜，将迎来一波中报行情。三是，之前的空头平仓，将为行业指数上行去掉压力。

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