■安 宁

　　 今日，业界瞩目的证券公司创新发展研讨会在北京召开。去年彼时，证券业的创新大幕正式拉开，随后，证券公司的创新产品如雨后春笋般破土而出，2012年也被称为券商创新元年。经过一年的灌溉滋润，如今很多券商的创新业务已初具规模，创新空间完全打开。笔者认为，券商创新这棵小树已长出了绿叶，如何让这棵创新之树茁壮成长，枝繁叶茂是当前监管者和券商应共同思考的问题，也是今年创新大会关注的重点问题。

　　 去年5月8日召开的创新大会上，中国证券业协会发布了《关于推进证券公司改革开放、创新发展的思路与措施》专题报告，并提出推进行业创新极具针对性的11条举措，这11条举措吹响了券商创新的号角。

　　 回首过去的一年，我们看到，去年创新研讨会上提出的券商创新11条已基本落实，证券业创新空间完全打开，部分创新业务已小有成绩，通过顶层设计逐步形成了以主板、创业板、新三板、区域股权交易市场、券商柜台交易市场为主的多层次资本市场。而融资融券、约定购回式证券交易、质押式融资、股票收益互换和利率互换等资本中介型业务成为券商创新业务的生力军。

　　 其中，尤为突出的是转融资业务，该业务于2012年8月末正式启动，首批11家证券公司参与期限分别为7天、14天和28天三个档次的转融资交易，该项业务推出首日便实现55亿元的交易额，11月转融资试点证券公司扩至30家后，交易余额一度升至106亿元。截至年底，转融资余额92.51亿元，占中国证券金融股份有限公司注册资本的7.09%。

　　 此外，券商资产管理业务也发展迅猛。2012年在行业创新大背景下，资产管理业务“通道困局”的破题成为行业转型初期的一个主要标志。《证券公司客户资产管理业务管理办法》及其配套细则的相继出台使证券公司在集合产品发行、投资范围和产品设计方面享有更高的自由度，“通道困局”缓释后证券公司对资产管理业务的投入程度进一步提升，全年新增参与集合理财业务的证券公司15家（另外，光大证券和海通证券先后成立资产管理子公司），新增参与定向资产管理业务的证券公司35家，全行业受托管理客户资金规模18934.3亿元，同比增长571.14%，其中集合理财业务2052.09亿元，高出2011年549.53亿元，均创出行业新高。

　　 但是，随着券商创新步伐的加快推进，也出现了一些不容忽视的问题，这些问题也引起了监管层的注意，因此，如何逐步引导券商创新转向更规范、更有效的发展模式也成为了监管部门工作重点之一。去年12月，证监会举行了证券公司风控管理培训，今年2月又宣布对证券公司资产管理业务进行重点现场检查，要求3月20日之前完成自查，并在上半年完成现场核查。紧接着，3月14日，证监会下发通知，重申资产管理业务的监管规定，要求证券公司采取切实措施，保护投资者利益。监管层再次明确了对券商创新要在放松管制的同时加强监管，强调“创新与风控并重”。

　　 笔者认为，对于券商创新不要形成误区，不要单纯地为了推出产品而推出产品。创新的根本是提高运营能力，券商创新不能为了创新而创新，而是要从业务发展需要、满足客户需要、经济发展需要出发，顺应证券行业以及资本市场进一步深化以市场为导向的改革和扩大对外开放的时代潮流。

　　 创新对于证券公司来说是一项系统工程，治大国若烹小鲜，要有慎终如始的系统规划。当前在推进券商创新的过程中，应重点突出基础功能和基础制度的完善，提高券商创新的风险控制能力，促进券商回归金融机构的作用和地位，提升专业服务能力。而证券公司也要自问是否已对创新业务做好准备，在创新业务上，一定应先练好自己的“内功”，只有“内功”深厚才能在创新过程中“百毒不侵”。

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