大盘短期将以时间换空间

　　本报讯 受“营改增”给企业减负，以及外围继续走强等消息刺激，沪指周四大幅高开，尽管盘中又有3月信贷超预期等利好，但两市谨慎情绪依旧，全天交投进一步放缓的同时，沪深股指也纷纷震荡收墨。上证综指报收于2219.55点，下跌0.30%；深成指报收于8920.71点，下跌0.46%。两市共成交1204.3亿元，创下年内低点。从盘面上看，两市仅汽车、银行、三沙概念股等表现较强；而稀土永磁、有色金属、航天军工等跌幅靠前，此外，白酒、券商股等持续性较差昨日纷纷走低。

　　长期资金增加传利好

　　《大众证券报》：3月份新增贷款1.06万亿元，M2同比增15.7%，M1同比增长11.9%，均超出市场预期；如何看待M2、M1的跳升及对市场的影响？

　　国联证券策略分析师/王杰：我国货币供应量超预期，对经济持续复苏有所帮助，一天的股市涨跌也许并不能说明问题，对供给的担忧也不是对一个月数据的担忧，而是货币供应量持续的高企。当前全球流动性总体趋于宽松，尤其美国本身在制造、促进宽松，而道指也创出了历史新高，这种形势对A股是正面的促进。不过货币供应量应当根据各国的国情来实际确定，因此同样的货币政策，对股指而言，也会带来不同的结果。

　　英大证券策略分析师/郑罡：应该看到，M2的回升较快是因为银行理财产品表外控制，而表内放宽，以及3月楼市交投活跃的促进作用所致。从M2扩大情况看，表明长期货币比重增加多一些，对经济刺激的效用也会长一些，而且长期资金占比增加多通胀的压力影响也会偏小，因此对市场有一定的正面影响。

　　不过，对银行来说，由于受到存贷比，以及金融稳定性等压力，或不会持续保持那么高的水平。4月份M2的增速可能放缓一些，特别是目前楼市调控的后续影响还有待观察。

　　短期或反复寻找支撑

　　《大众证券报》：沪指创出2180点的低点后，逐日震荡回升。此前的调整过程中，指数留出2个向下跳空缺口，目前已回补了一个，但向上的动能，包括近期的量能，显得不够激进。如何看待下面的走势？

　　王杰：目前来看，大盘已持续调整近2个月，这段过程中消耗了较多的多头热情，区域安全以及其他意外事件也让市场多了一分不确定性。以月度为时间节点来看，两市量能萎缩明显，反映出市场心态逐步由激进过渡到谨慎。随着时间的推移，后期的反弹机会应该比调整的机会要大，只是目前缺乏触动上涨的因素。

　　从技术面分析，在K线走势上，中小板和创业板指数同期回调幅度明显比权重指数小，而后面的回调更多的是小市值概念股、绩差股的补跌，大盘指数的下跌基本已经到位。这样一来，市场很可能选择以时间换空间的方式来演绎，也比较吻合当前两市震荡的格局。

　　郑罡：沪深两市近期走势较稳。应该说，除了经济层面的因素外，更多的不确定性因素扰动市场情绪，比如禽流感疫情的发展、地缘局势的紧张态势等。从盘面上看，一是量能不能有效跟进，二是热点的持续性并不强，往往一日游。

　　对于投资者而言，短线很难跟上热点的节拍；即使是从中期投资的角度，当下也不妨等一等，保持一定的仓位加以观望。从整体上看，由于情绪上的谨慎，不排除再度试探年线，向下试探2100点一线的支撑。

　　业绩风险亟需提防

　　《大众证券报》：目前已进入年报与一季报的交汇发布的时期，4月底之前，年报、一季报必须全部发完，密集披露之中“陷阱与馅饼”同时存在，对上市公司盈利如何看待？

　　王杰：上市公司业绩一直是市场的永恒主题，去年经济环境不太理想，业绩增长的确来之不易，但由于业绩基数的问题，对一季报的增长需要仔细的辨别。从常理上说，尽管绩优股并不一定会在股价上完全体现，但绩差股想要获得超额收益基本是“陷阱与馅饼”之间的赌博，业绩不是股价的唯一参考，但是重要支撑因素。由于股市通常是对预期的提前反应，因此年报、一季报增长、预增的个股应该提前发掘，只要大环境配合，这些品种表现会相对更好。

　　郑罡：中小板、创业板个股的风险较大。一方面来自新股开闸消息的冲击，目前有观点认为，如果新股发行，还是会在上市之初遭遇爆炒，一旦爆炒等投机氛围遭遇管理层的治理，对于高估值的小盘股还有很大的风险，毕竟目前的宏观基本面并不支持高市盈率个股的成长性。从年报、季报的表现看，部分绩差、预亏的公司一旦消息发布后就会有更大的跌幅，利空兑现的要求更强。因此，投资者仍需提防涨幅过大、业绩没有亮点个股的补跌。

　　消费类个股区别看待

　　《大众证券报》：总体来看，消费板块年内领涨大盘，而近期部分强势股有调整后的回稳之势，此时行情震荡之下，大消费的趋势性行情是否会被重新提起？投资者应当怎样选择？

　　王杰：按照李克强总理的指示，改革的红利、创新的活力和内需的潜力，将成为经济升级版的核心内容。因此，科技创新类板块和大消费板块是符合主题投资思路，以及长期投资方向的。随着“五一”假期来临，相关节日题材可能会有炒作，生物医药、食品饮料，以及餐饮旅游等板块可能会不时活跃。

　　郑罡：大消费概念中，谈一谈白酒，目前有人认为风险没有前期那么大，存在超跌反弹的要求，然而白酒股弱周期还有不断衍生的可能，即使消费增长复苏，相关政策的压力仍不容忽视。而且参与反弹的难度也较大。

　　 记者 李喆 惠晨晨

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