本报讯 翻看家电企业的年报成绩单，行业集中度提升和龙头企业的竞争优势已经越发明显。从目前已公布的28份年报看，报喜和报忧的几乎“对半开”，既有老板电器超过40%的稳健增长，也有蒙发利超过80%的业绩下滑，可谓几家欢喜几家愁。

　　2012年，家电各子行业销量增速同比均有所下滑，全年总销量增速在-4%—2%之间。不过从年报看，行业景气下滑受影响最大的还是中小品牌，强势龙头凭借较强的运营能力，通过提升份额和改变产品结构等方式实现了超预期行业的增长，板块内业绩分化加剧。

　　原料成本下降和节能产品占比提升，帮助白电龙头在2012年实现盈利能力的提高。2012年年报龙头企业维持较高毛利水平，如老板电器以53.58%的销售毛利率傲视群雄，高于2011年年报期的52.48%。青岛海尔去年毛利率也比2011年增长了1.61%。

　　已公布的白电企业年报中，老板电器收入增速逐季提升，且期末经营现金流创出3.24亿元的新高，显示出较高的经营质量。青岛海尔去年净利润增长21.54%，冰箱、洗衣机、空调市场份额都明显提升了3-4个百分点。而格力电器虽尚未公布年报，但业绩快报显示净利同比增长40.88%，仍维持较快增长的势头。

　　相较于白电龙头的稳健，黑电行业去年则没有那么好过。两大龙头海信[微博]电器和TCL[微博]的业绩均出现下滑，其中海信去年净利润下降5.09%，TCL则下滑21.43%。去年二季度以来液晶面板价格上涨和促销力度加大，造成板块毛利率水平环比向下，但三季度后新品推出已逐渐扭转这一趋势，四季度维持环比改善的局面。

　　展望即将公布的一季报，黑电板块的业绩超预期改善或更加值得期待。今年春节以来，国内电视销售持续超预期，且面板价格小幅下降，均利于龙头企业盈利的改善。有分析人士预计，从一季度的内外销情况看，海信一季报利润增长有望超过30%，成功打一个“翻身仗”。

　　中信证券分析师胡雅丽预计，一季度家电行业净利润增幅达20%-25%，厨电龙头老板电器和华帝股份的利润增幅分别约25%-35%和89%-138%，TCL业绩预增约700%，格力电器、美的电器的业绩增幅亦有望达到20%-25%、25%-35%。一季报预期优良。

　　二季度将是家电行业的政策切换期。一方面是现行的节能补贴政策将于5月底到期，二是空调新能效等级标准有望于6月出台。政策切换窗口或将促进销售，加上五一传统旺季，电视和冰箱的销售有望表现突出。在楼市销售火爆保证需求的背景下，节能产品的推广将继续带动产业升级，行业集中度继续提升乃是大势所趋，优质龙头将是最大受益者。

　　记者 祝乃嘉

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