■阎 岳

　　3月末，M2余额达103.61万亿元，首次突破百万亿元大关。从今年年初以来就沸沸扬扬的M2多寡之争想必又会甚嚣尘上。

　　一些指责国内货币超发的人总会拿美国来说事。比如，截至2012年底，我国货币供应量余额为97.42万亿元，是美国的1.5倍。由此得出我们是货币超发。

　　他们言之凿凿的称，如果货币总量的扩张节奏跟随实体经济同步变化，那么M2与GDP之比应该大致维持在1.5倍的水平。他们据此推算，我国的货币总量构成了“堰塞湖”，并认为房价、物价都是由此推高的。

　　这些专家的看法有一些道理。但他们好像有意忽略中国和美国处于不同经济发展阶段的这一事实。

　　从中美经济增速来看，中国2012年GDP增速是7.8%，美国是2.2%。如果一个处于快速发展的发展中国家的货币供应量与GDP之比同发达国家相同，那么前者又怎么能保持较高的经济增长速度呢？换言之，一个充满活力的年轻人和一个老人每日摄取的能量能够相当吗？

　　央行行长周小川曾表示，在通货膨胀处于可控范围的前提下，M2增长速度与名义GDP增长速度相匹配或略高一些。截至2012年年底，我国M2与GDP之比接近1.88倍。这个水平并没有大幅超出业界公认的标准，应该是可以接受的。

　　最后，不可否认的是，目前国内货币供应量确实处于适度宽松的状态。也正因如此，今年M2的调控目标设定在了13%左右，其目的是将货币供应量调整到适度合理的状态，以确保经济稳定健康发展。

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