本周，基金2012年年报开始密集出炉。《大众证券报》记者查阅了部分基金的年报后发现，与两个月之前发布的基金四季报相比，基金在对行情的展望方面变得更加积极。

　　点位还是那个点位 心态不是那个心态

　　两个月前基金发布四季报的时候，上证指数的点位大概在2300点左右。现在，股指还是在2300点附近，可基金的心态却大相径庭。从记者目前阅读到的基金年报来看，多数基金公司比之前更加乐观。之前观望的基金变得信心更加充足，甚至连之前闭口不谈的基金也开口说话了。

　　“2013 年上半年宏观经济有望延续去年以来的复苏态势，在投资上将带来良好的操作空间。”基金安信这样表示。而在两个月前，他们的表述则要谨慎得多。那时他们的说法是“从目前时点来看，市场短期上涨幅度已经较大，在经济复苏力度没有明显超预期的情况下，系统性的低估得到了比较充分的修正。”

　　“近期的各项经济数据已经很明确地释放出经济将温和回暖的信号，预计 2013 年的经济基本面和企业盈利增速会略好于 2012 年。”这是基金安顺的看法，而在两个月前他们的说法仅仅是“目前国内经济周期调整已经度过恶化阶段，进入低位复苏初期”。

　　 类似的情况在多数基金公司的年报中出现。国泰价值说：“ 随着十八大会议成功召开和中央经济工作会议确定城镇化主线后，整体经济状况和政策环境会好于 2012 年。对于 2013 年全年本人依然保持相对乐观的判断，随着时间的推移，新领导班子在 2013 年亮相的施政方略将明确未来 10 年的总体发展方向，2013 年的政策推动方向逐步清晰，预计市场将在2013 年保持震荡上升格局。”而两个月前，他们则谨慎得多。“虽然目前欧美经济呈现出缓慢复苏的迹象，但是其复苏的基础还不稳固，对于我国出口拉动的效果依然还不显著，房地产市场的调控措施是否会加码还存在着较多的不确定性，未来我们将密切关注宏观经济政策的走向和实体经济的回暖情况。总体而言我们对一季度的行情相对谨慎。”当时他们这样说。

　　变化最大的是富国天博创新基金。在年报中，他们觉得目前经济恢复已逐步成为共识，市场关注焦点已转向恢复的力度和持续性。从国家财政、货币政策的取向和国际经济走势来看，2013年中国经济将明显好于去年，恢复的力度也将远超过当前市场的普遍预期，股票市场的投资机会明显。而在两个月之前，他们直接回避了对未来的展望，在表述了对之前行情的总结后，就结束了对行情的讨论。现在，他们总算敢开口了。

　　 “低估值”变红了 “环保”变热了

　　具体在对行业的布局上，基金的表述和两个月之前变化并不算太明显。但我们可以明显感觉到的是，“低估值”和“环保”的出现频率变高了。

　　“本基金在目前以低估值、高分红、稳定增长的大盘蓝筹为主的配置基础上，将加大对节能环保、医药生物、消费等行业的配置，并密切跟踪上市公司经营情况，精选成长型个股进行投资。”这是基金安顺的表示。于两个月前相比，在“大盘蓝筹”四个字之前，增加了“高分红”与“稳定增长”两个修饰词，“节能环保”也是新出现。

　　 国泰价值基金的变化比较大，他们的投资风格有从主题类向低估值转化的趋势。年报中他们认为，价值股在全年出现业绩增长带来的价值提升相对确定，进而推动全年估值修复将延续，而低估值价值股的中长期投资价值将获得全球机构投资者的青睐。未来股市投资收益更多来源于个体公司业绩的超预期增长和时间因素换来的企业盈利累积。看好未来受益于经济复苏的相关行业，如金融、能源、汽车、机械等，中长期看好环保和医药等。而两个月前，他们关注的是以下几个方面的投资机会：（1）具有核心竞争力，估值水平合理的优质消费品行业龙头；（2）未来市场空间广阔，成长性好的新兴产业龙头企业；（3）符合国家产业结构调整规划，在未来产业升级过程中受益的优势装备制造业；（4）受益于未来新型城镇化建设，具有技术和市场优势的优质公司；（5）受益于未来资源价格改革的行业龙头公司。

　　大成价值增长则在延续四季度观点的同时增加了最新关注的三个方面：一是受益于金融改革和利率市场化的非银行金融板块，二是受益于经济结构调整的新兴产业 ，重点关注传媒，环保和医药行业。三是品牌消费品公司。

　　东吴行业轮动基金除了依旧看好煤炭外，也新增了看好的投资品种：供给偏紧、下游需求有改善、产品 价格上涨的中周期行业（如农药、化纤），行业出现拐点、行业景气度可能会提升的农业以及受益于行业整合、或是有新技术出现的文化传媒、网络信息等行业。

　　实际上，投资方向的变化并不只体现在行业转换上，在细分子行业的选择上，也有变化发生。博时医疗保健继续关注医药行业。与四季报相比，他们看好的细分行业中，除了继续对具有强大营销能力的OTC龙头公司看好外，他们新增了可向日常消费领域扩张的中成药公司，却不再提及生物制药等细分领域。

　　当然，也有不少基金公司的观点没怎么发生变化。“从板块配置上来看，我们看好刚性需求旺盛且行业加速整合后受益的大地产、长期行业需求增长稳定的医药板块和必需消费品。同时我们也看好在经济结构转型期行业集中度提升过程中的胜出者。”广发小盘这么说。他们的变化倒是不大。

　　记者 陶炜 王金萍

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