中国巨额的外汇储备需多元化安排是众所周知的任务,外汇储备的运用方式则一般不为人所知。日前,国家外汇管理局证实,已成立外汇储备委托贷款办公室。这是外储投资管理探索的一小步,标志着外汇储备打开了风险投资渠道。
随着欧美等发达国家“猛开印钞机”,中国3.31万亿美元的外汇储备面临缩水风险。中投高层已明确表态,美国国债不再是理想的投资标的;央行官员也多次指出,外汇储备多元化十分迫切。新成立的外汇储备委托贷款办公室可谓是顺应这一思路的产物。
公开信息显示,此次外管局对外投资采取的是“委托贷款”形式,由外管局提供资金,委托国开行向指定的贷款对象发放贷款,由国开行确定贷款利率、期限、金额,风险由外管局自行承担,主要贷款对象是“走出去”的中国企业。
从外管局的言辞间看来,这项业务已经以试点形式开展一段时间,待运营稳定之后,方才低调公开。
谁都知道,鸡蛋不要放入一个篮子,但鉴于外汇储备资产的特殊性质,其首要职能是维持人民币币值稳定,还要保证对外支付能力,并增强国家抗风险的能力。因此,但凡谈及外汇储备管理,历来是安全性第一,流动性第二,增值性仅位居第三。
从收益角度而言,放贷的收益率着实高于量化宽松下的美国国债,但流动性和安全性不如后者。若要追求更大的利润,必然要承担很大的风险。这似乎有别于此前“安全性”和“流动性”优先于“收益性”的先后次序。这也正是争议的焦点所在。
近年来,利用外储支持中国企业“走出去”的呼声不绝于耳。但截至目前,中国企业的海外投资大部分并不算成功,尤其是能源和矿产领域,正出现越来越多的风险案例。
如此一来,对于尚不具备商业银行贷前调查能力的央行而言,直接委托贷款的挑战可想而知。这其中包括对于专业水准、人力资源、授权机制等多方面考验。
除了上述风险,企业拿到委托贷款会否回流国内套利?外管局作为政府部门,直接从事贷款业务,会否发生寻租等负面事件?诸如此类,或多或少让外界感到疑虑。
无论如何,现阶段外汇管理部门已经打开了新的风险投资渠道,不能因为惧怕风险就不放手去做。业内专家也并非反对外汇储备资产的新运用途径,只是一句善意的提醒——风控才是核心。
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