对四季度的行情，我们不悲观，维持化工板块已进入阶段性底部的观点，逻辑是目前是需求、估值的阶段性底部区域。同时，在中报业绩以及三季度较差的业绩预期过后，政策向好及需求改善的预期将改变市场的风险偏好，从而带来板块PE的回升，故我们认为近期周期股的波段投资机会正在酝酿中，四季度有望出现触底反弹。

　　从个股选择上，由于化工的微观层面暂时看不到好的迹象，局部仅存在事件性的影响（比如停车检修等）或者短暂补库存现象，因此整体还形不成趋势性的机会。而化工股由于beta值较大，在近期较差的二级市场中并不适宜作为主动投资的选择，因此我们认为应该选择一些穿越周期的品种，才可能有超额收益。我们认为草甘膦行业是具有趋势性投资机会的，推荐新安股份、江山股份和扬农化工。从成长股的选择思路来看，像东华科技、鼎龙股份这样的公司具有行业大、公司小、壁垒高的特征，选择一个较适宜的买点并持有即可获得长期的超额收益。

　　■ 研究成果展示

　　《底部不远，乐观准备迎接波段机会》2012年1月4日

　　《估值修复渐近尾声，关注业绩稳定板块》2012年3月11日

　　《行业会议系列之一（农药行业）：需求稳定，盈利向上》（推荐华邦制药、扬农化工）2012年3月19日

　　《炭黑和煤焦油价差扩大，业绩超预期可期》（推荐黑猫股份）2012年6月14日

　　《草甘膦重回景气上升期，时间和幅度有望超预期》（推荐新安股份、江山股份、扬农化工）2012年9月4日