舒时

　　QE3推出近一周，美股仅兴奋了两天，在上周五冲至全年高位后出现盘整。

　　道琼斯工业平均指数本周上涨3.56点至13596.93点，涨幅仅0.03%；纳斯达克(微博)综合指数则微跌8点至3176.96点，跌幅为0.25%；标准普尔500指数则下跌5.51点至1460.26点，跌幅0.38%。从全周来看，受到上周QE3措施的有力推动，三大指数都在今年创下了新高，不过好景并没有持续，本周大部分时间仅是微幅调整。

　　在经济方面，美国劳工部公布的数据显示，在截至9月15日的一周中，美国首次申领失业救济人数降至38.2万，优于经济学家对此平均预期的37.3万，而此前一周该人数则为38.5万。此外，Markit公布的数据显示，9月份美国制造业采购经理人指数(PMI)维持在51.5点不变，新订单指数和雇佣指数的小幅上涨被制造业产出的减少所抵消。另外，费城联储公布的数据显示，9月费城联储制造业指数为-1.9点，好于经济学家对此平均预期的-4.0点。8月份费城联储指数为-7.1点。

　　不过欧洲及中国的数据仍然乏力，特别是欧元区的PMI指标显示区内经济已经指向衰退，令投资者变得谨慎。

　　欧洲9月Markit综合PMI初值为45.9，创2009年6月以来新低，低于市场预期值46.6；服务业PMI初值为46.0，创下2009年7月以来新低，低于市场预期值的47.5。Markit认为，惨淡的PMI数据显示，欧元区第三季度GDP可能将下滑0.6%，是近三年来最差的一季，随之而来的将是欧元区跌回技术性衰退。

　　中国的PMI数据亦未有实质性改善。20日由汇丰银行公布的中国9月制造业采购经理人指数(PMI)为47.8，仅从8月的约3年低位微升0.2个百分点，仍然低于50的荣枯线，显示中国复苏步伐缓慢。这已经是中国制造业连续第11个月萎缩。除此之外，反映中国直接投资情况的实际使用外资额出现连续三个月的下跌，这些都令海外投资者担心，中国经济增长仍然乏力。

　　对于QE3的推出，能在多大程度上解决实体经济的问题，机构投资者似乎并没有多大把握。但相应地，美国QE3将引发其他经济体的跟进，制造世界范围的量宽，驱升通胀。本周四，日本央行已经提前宣布了量宽措施，比原定的目标增加了10万亿日元。

　　目前来看，全球流动性的增加只会在短期内有助于投资气氛的改善，对黄金及房地产价格形成了支持，但对于实体经济复苏的实际意义有限。有机构担心，欧债问题迟早还会冲击市场。（作者为本报香港特约评论员）