⊙浩子　　

　　曾经热闹的离岸衍生交易市场，如今早已风光不再。这两年来，外资银行在香港的交易员均遭大幅裁员，而裁员都集中在业绩不佳的衍生交易上，以往依托国内中资银行或企业的离岸衍生交易现已成无米之炊。由于次贷危机，让国人吃了离岸衍生交易的苦头，更让国人见识了高杠杆下的衍生工具是如此恐怖，所以仿佛一夜之间衍生工具成了市场的毒药，国人的心态至今还未修复。

　　所以这几年，国内的衍生交易建设一直都停留在纸面上，每年都会发布一些指导性的文件和学术指导文本，但实质上并没有多大的进展。客观上说，很多专业人士和市场管理者心里都非常清楚衍生交易既不黑也不白，因为金融工具本身并不分什么颜色，黑与白指的是使用工具的人。但实际操作起来，总是不如心理所想的那样坦然，所以衍生交易一直停滞不前。

　　我一直都这样认为，衍生工具在西方市场可能是饱和了，但在国内市场才刚刚开始。现在我们的基础资产已经无法保持快速扩张了，未来金融市场的发展和创新就只能依靠产品化和杠杆化，而产品化的创新又来自于杠杆工具的叠加，你不是指望现货交易工具能够支撑起庞大的金融市场，所以无论你有多排斥衍生工具，但它在国内的发展趋势是无法阻止的。

　　因此，我希望监管部门能够重新审视衍生工具的意义，其非黑、非白，仅是工具而已。但其崛起对于国内金融机构差异化发展将会起到决定意义的，更利于金融市场的长期稳定发展。