医药股持续高成长的摇篮

http://www.sina.com.cn 2012年09月19日 04:57 证券日报

　　■金百临咨询秦洪

　　近期A股市场在震荡中重心持续下移，有色金属等强周期性个股持续有资金净流出。但医药股板块却表现为资金净流入，从而赋予此类个股抗跌能量，比如说信立泰、佛慈制药等个股就在昨日涨幅居前。而昆明制药、福瑞股份等个股也相对抗跌。那么，如何看待医药股如此特立独行的走势呢？

　　从医药行业的发展趋势来看，主要有两个，一是量的增长。主要是指就医患者的数量增长。

　　二是质的增长。这也包括两方面，一方面是随着我国经济发展，人们对身体健康更加重视，因此，对中高端药品以及医疗服务的追求将愈发明显。另一方面则是未来几年将是药品专利到期的密集期，从而为我国制药企业提供了仿制机会。而仿制药进口替代是我国制药行业发展的主流模式。

　　这也得到了相关历史数据的佐证，一是我国居民医疗保健支出。近20年来，城镇居民的医疗保健支出增长了32倍，医疗保健支出占生活消费支出的比例由2%提高到7%，并且近年来仍在快速提高。二是销售数据。据国家统计局公布的数据，2011年全年中西药品零售总额同比增长24.8%至3718.0亿元。今年上半年中西药品零售总额达到1814亿元，同比增长了19.7%，保持了较高的增长水平。三是诊疗人次。从去年底以来，全国医疗机构的月度诊疗人数的同比增速在快速提高，今年上半年，全国医疗机构诊疗人数达到7.15亿人次，同比增长了12.26%。这些因素的叠加均意味着医药板块是典型的朝阳产业，未来的高成长趋势有望延续。

　　如此数据也就意味着医药股是A股市场为数不多的持续高成长的产业之一，从而使得医药股也就成为A股市场的牛股摇篮。根据数据统计，在过去十年涨幅前十位的股票中，医药股占据其中三席。双鹭药业、恒瑞医药和云南白药涨幅近20倍。而海外发达股票市场也是如此，近50年涨幅千倍的公司不少，其中医药股占据四席。分别是雅培、百时美施贵宝、辉瑞和默克。雅培涨幅1280倍，位居医药涨幅居首。百时美施贵宝涨幅1208倍，辉瑞涨幅1054倍和默克涨幅1002倍。从众多投资标的中来看，显然医药股占据绝大的机会。所以，有券商策略分析师认为，如果说2400多只股票中要选择未来有明确增长预期的股票，不妨将投资标的缩减，重点把医药股作为是长期投资的配置品种。

　　值得指出是，经过近期调整之后，医药板块的估值数据迅速下移，据统计，截至9月14日，医药板块的为35.56倍，远低于去年11月底的50倍的市盈率，估值水平降低了28%。但业绩仍然处于回升的趋势。正因为如此，近期医药股明显活跃，长线资金渐有加仓的态势。故建议投资者密切关注医药股的动向。

　　中药产业由于符合副作用小等因素，未来的成长空间也相对乐观。

　　商业贸易

　　销售或将回暖

　　据国家统计局最新数据显示，8月社会消费品零售总额16659亿元，同比名义增长13.2%。其中，限额以上企业消费品零售额8149亿元，增长13.1%。1-8月份，社会消费品零售总额131195亿元，同比名义增长14.1%。从环比看，8月份社会消费品零售总额增长1.28%。

　　东方证券观点，中长期伴随中秋节及十一黄金周的到来，以及2012年天气变冷较早，4季度再次出现暖冬的概率较小，且2011年高基数效应消失，四季度或将是销售回暖的转折点。受经济危机和新业态双重冲击下，行业不再像2009年经济危机一样，出现同质行业中不同公司普涨现象，未来行业必定出现分化，只有业绩增长超过行业平均水平的公司，其股价能跑赢行业指数，建议关注抗风险能力较强公司及二三线城市经济增长较快的区域性公司，如合肥百货、友好集团、海宁皮城等；以及自有物业占比较高，业态创新及物业经营类企业如海印股份、步步高等。

　　房地产

　　基本面有所回暖

　　近日房地产板块出现较大调整，主要有以下两方面原因：一方面市场对宏观经济信心仍较脆弱；另一方面受到行业负面信息或传闻的影响，包括：预期房产税政策出台、QE3出台再度推升房价上涨预期。

　　国信证券观点，统计局8月地产数据意味着销售改善红利已向产业链传导，这也是9月7日产业链个股涨势凶悍的原因之一。销售额累计同比增幅转正印证了全年增长无虞的预期。土地购置面积及成交价款触底景气回升，表明行业基本面改善已向财政及宏观经济传导。

　　综上分析，国信证券继续维持推荐评级。个股推荐金地集团、万科A、招商地产 (微博)、荣盛发展、首开股份、华侨城、中南建设、苏宁环球、华夏幸福。

　　汽车行业

　　需求继续回升

　　汽车行业8月渠道库存继续消化，价格优惠幅度略有扩大。乘用车厂家加大促销政策力度，经销商加大优惠幅度，各级别车型优惠幅度均环比扩大。8月份汽车库存周期为57天，较7月份减少了1天，逐月增长势头得到遏制，其中乘用车库存周期由60天减少到58天，商用车库存周期由50天增加到51天。随着旺季到来，终端库存继续消化，乘用车价格优惠幅度将有所收窄，价格将逐渐企稳。

　　银河证券认为汽车市场库存压力减缓，旺季汽车需求将继续回升，汽车行业将迎来旺季反弹行情，行业估值水平将进一步回升。乘用车将继续结构性增长，看好B级、C级乘用车及对应的零部件配套企业。维持行业“推荐”评级。

　　个股推荐大盘蓝筹股上汽集团、华域汽车，成长股京威股份、豪迈科技，主题投资概念的一汽轿车、一汽夏利，拥有重卡反弹机会的潍柴动力、威孚高科。