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关注QE3出台后的有色及化工板块投资机会

http://www.sina.com.cn  2012年09月18日 02:48  上海证券报微博

  9月14日,美联储的量化宽松(QE3)终于出台。为刺激经济,美联储决定每月购买400亿美元的抵押贷款支持证券,而且将继续扭曲操作,将0%-0.25%超低利率环境至少到2015年中期。受美联储QE3影响,美元指数全线下挫,基本金属等风险商品走高。对欧洲央行和美联储未来政策的乐观预期,以及中国财政政策对于经济的扶植,这些都有效地激励了风险偏好情绪。

  毫无疑问,QE3的出台对金属及股票价格依然是一个待消化的利好。从上涨幅度,时间跨度以及安全性的角度来考虑,贵金属是更值得长期持有的资产标的。美元放松刺激贵金属——金银股皆是良好标的。美元作为全球事实上的本位货币,与黄金具有最直接的跷跷板关系。QE3出台降低美元、美债吸引力,相比铜等工业金属,纯金融属性的黄金更受益,可以继续关注黄金股。同样,白银作为另一个贵金属品种,近些年来价格与黄金同向但弹性大于黄金,因此也可以关注白银股的投资机会。当然,由于市场强大的学习能力和短促的预期时间,此轮市场上涨的过程可能较之前更短更急,QE3抬升有色板块的幅度恐不及前两次大。

  QE3 的推出除了将有利于黄金、石油、粮食等大宗品涨价,也将间接推动石化产品上涨。建议关注与石油、 粮食等相关度紧密的基础化工品板块,依照紧密程度,可以依次关注烯烃类、芳香族化合物、炭黑、农药,其价格传导路径分别为石油涨价推动成本上升,以及美国实体经济好转下导致需求端拉动价格上涨。烯烃类上,考虑到丁二烯趋势上基本跟随原油及天胶价格,但其价格弹性是上游烯烃类产品中最大的。炭黑方面,高油价将推升国外炭黑企业的生产成本,而国内由于煤焦油深加工需求不景气下价格上涨有限,因此国内炭黑行业将明显收益。农药行业上,考虑到农产品价格上涨和需求端的拉动以及库存较低,多数产品均将受益,其中首推草甘膦行业。草甘膦目前处于价格上涨期,考虑到供给端受限和需求端的大幅超预期,未来将持续走高。(CIS)

  ■申银万国(微博)客户资产管理总部

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