《投资者报》记者 张东红

　　2012年至今，股市低迷，大部分投资者损失惨重，但是仍有少数人通过内幕交易获利。上市公司该如何把有效信息公开、公正、公平地传递给投资者？透明的信息披露显得尤为重要。

　　为此，《投资者报》与香港管理专业协会联合主办中国上市公司年报评选，为投资者甄选“中国好年报”。

　　本次评选旨在为投资者、债权人、经营管理者以及相关部门改善经营、评价财务状况、做出投资决策、防范经营风险提供重要依据，同时也促进年报质量改善和透明度提高。

　　2012年5月1日，A股上市公司2011年年报全部披露完毕后，本此评选活动启动。经过多轮审核，260余家上市公司入围。目前已进入评委评审打分环节，20余位评委通过对入围年报仔细研读，按要求逐项打分，评定结果最后将上报组委会审核统计。

　　整个打分过程保留原始工作底稿，做到最终结果可追溯、可核查，可靠的机制确保了本次评选的公正性。

　　9月12日，《投资者报》记者采访了多位参评专家，他们均表示上市公司年报评选有利于促进公司更好地披露信息，而信息透明正是发展和完善资本市场的基石。他们认为，上市公司年报除了符合监管要求外，还应当站在投资者角度，向市场传递更多有效信息。

　　年报质量近年有所改善

　　本次年报评选标准包括：撰写是否符合相关财务标准要求、遵守中国公司法规条例及交易所信披要求、年报中如何总结2011年成就、表达是否清晰易理解、经营管理的讨论与分析、公司前景陈述、员工关系和发展、报告及时性等八个方面。

　　在详细阅读数百份上市公司年报后，多位评委均认为，与前几年相比，现在的年报已经越来越好。2011年年报整体信息披露数据比较多，而且全面，各种要素也较为齐全。

　　天职国际会计师事务所合伙人周百鸣认为，2011年年报要求披露的内容基本上都能找到，总的来说还可以。

　　上海新世纪资信评估投资公司技术总监、副总裁钟星航说，目前年报披露的详细程度已经很高，特别是银行业，披露信息特别详细。不过，他也坦言，与香港上市公司年报披露相比，还差一些。

　　德勤会计师事务所审计合伙人姜长征则说明了两者之间的区别。他认为，内地上市公司年报更加强调合规性，基本上是按照交易所要求来做。这有一定的好处，能让投资者容易比较，但文本看起来千篇一律，而香港的年报陈述则更有个性。

　　信披仅限于符合监管要求

　　除了肯定年报披露的进步外，评委专家也发现了其中不少问题。

　　周百鸣表示，截至目前已经看了100多份年报，虽然总体感觉还可以，但其中问题也不少，比如企业社会责任、员工发展目标、行业发展前景等信息披露较少。证监会鼓励上市公司披露以及自愿披露的部分较少。

　　他认为：“上市公司年报不是用心披露，而是为了符合监管要求。比如有些信息比较敏感，那上市公司往往就含糊其词。”

　　“事实上，年报主动披露是公司改善与投资者关系非常重要的部分。”周百鸣说，希望能够通过年报评选，形成比较好的样本，利于今后上市公司年报披露。

　　对外经贸大学财务管理系副主任郑建明教授则明确指出，在年报中有一些内部控制与风险管理的内容描述得不够深入。

　　“单单从年报中，《投资者报》看不出公司的制度有没有持续性，管理机制是否有效。”郑建明表示，激励制度描述也过于简单，这会让投资者无所适从，无法判断公司未来的发展方向，是一个很明显的问题。

　　同时，公司之间的差别还是比较大的，很多公司评分都不理想。可见当前上市公司年报披露还仅限于符合监管要求，还缺乏自主灵活性。

　　评选有助公司与投资者沟通

　　信息披露符合规则是对上市公司的最基本要求，与投资者的良好沟通也是公众公司的必要选择。因此本次评选的年报样本剔出了上年度被交易所批评、警告过的公司以及出现过投资者关系问题的公司。

　　在《投资者报》记者采访过程中，多位评委均对信息披露的重要性给予了肯定。钟星航表示，资本市场公正、公平、公开的“三公”口号已经喊了很多年，但具体又做得怎么样呢？在他看来，投资各方与上市公司的意见不同，或者媒体存在对一些对公司的争议，很大程度上是因为信息披露不够透明而产生的。

　　“上市公司应该从信息披露做起，这是资本市场的基石。评选不是炒作，而是要形成风气。”钟星航说，信息披露最为详细的就是年报，年报是投资者了解上市公司最重要的途径，也是上市公司向投资者推介自己的最佳途径。

　　姜长征认为这样的评选很好，这次评选是从香港学习借鉴过来的一个成熟方式。这么多上市公司有兴趣参与，就表明了活动本身很有意义。

　　钟星航说，“只要坚持、持续地做好，年报评选将能够帮助上市公司和投资者沟通，也可以帮助证监会更好地监管。”■