■蒋远函

　　 近日，几大电商之间号称“史上最惨烈价格战”赚足了市场眼球。京东商城(微博)创始人刘强东通过微博发布了一张京东商城总部悬挂着“打苏宁指挥部”的照片，将矛头直指苏宁易购(微博)。而苏宁相关负责人回应，“我们对于非理性的竞争不予评价”。

　　 在媒体和微博上大打“口水仗”的背后，是各大电商“不死不休”的决绝。

　　 但这场价格战是一场烧钱的战争，左右这场战争走势的因素在于谁的钱多，谁更能烧钱。所谓兵马未动，粮草先行，京东，苏宁和国美三家参战方也深谙此道，他们的筹资行动早在8月15日大战开始之前就已经进行。

　　 苏宁电器(微博)作为A股上市公司，通过资本市场进行融资自然水到渠成。根据相关报道，2012年7月，苏宁电器实施定向增发，募集资金净额46.33亿元。而在本次价格战爆发前夕，苏宁官方以补充公司营运资金和调整公司债务结构为由，发行80亿元人民币的公司债。若成功发行，苏宁电器将补充超过126亿元人民币的资金。

　　 在香港上市的国美也不甘落后。有消息称，国美将其位于北京丰台的国美巨无霸地产项目国美商都，以约60亿元的价格转手给了海航集团。套现后，国美将以这笔资金“输血”电子商务。

　　 对于苏宁电器和国美电器(微博)两大对手的“不缺钱”，没有公开财务信息的京东商城CEO刘强东则在接受媒体采访时，京东更不差钱。其躺在账面上的资金足有人民币87亿之多。并强调资金应付供应商货款只有四五十亿，不同于苏宁、国美用供应商的货款进行周转。言下之意，其资金实力更强大，而且并不需要进行下一轮融资，甚至可以为了价格战推迟IPO的时间。

　　 相对于苏宁、国美两大对手通过融资输血“电商”，京东手上的87亿资金却不能完全孤注一掷的投入价格战。因为苏宁和国美都已经在家电市场上摸爬滚打多年，其经营网点已经遍布全国，业已形成了完善的配送体系和售后服务体系；反观京东，虽较早进军电商领域，但其在配送体系和售后服务中却处于建设阶段。

　　 “我们除了有钱什么都没有！你就放心打吧，往死里打！”这是刘强东在谈到京东投资机构对此次价格战的态度时所引述的话。但从最近的信息来看，与京东商城有关的各大投资机构却表现出了与刘强东相反的态度，他们面对市场和媒体时集体选择了沉默。

　　 苏宁和国美作为上市公司，在资本市场可以顺利融得资金，股票交易中的股价对公司价值基本是“明码标价”，使得投资者能够对公司价值有直观的了解，相对完善的进场和退出程序更是帮助投资者降低了风险。

　　 反观京东，作为一家非上市公司，其融资的唯一途径就是不断吸引机构砸钱，而京东的投资价值也仅仅是一个评估出的参考价，带有较强的主观性，更为可怕的是资金一旦进场便只能一条道走到黑，如果京东一旦失败，其结局无疑是机构投资者血本无归，难见光明。

　　 如果得不到风投机构的支持，刘强东和他的京东商城在这场面对苏宁、国美的烧钱大战中只能赤膊上阵，在张近东和黄光裕两大巨富和他们背后苏宁、国美两大零售业巨头面前，刘强东和他家底并不丰厚的京东商城无疑只能算作是一个“裸奔者”。