■ 财通证券 陈 健

　　上周大盘探底回升，周四在探至2152低点之后放量反弹，但仍受制于10日均线，深成指、中小板、创业板维持平台震荡，沪综指最弱。周K线为四连周阴，从调整的时间与空间来看，超跌反弹将一触即发。

　　基本面，二季度GDP涨7.6%，创13个季度新低；6月新增贷款9198亿，高于市场预期；6月份CPI同比涨幅降至2.2%， PPI同比下降2.1%。目前市场的估值已处于历史底位，市场已经隐含了投资者较低的悲观预期，具体表现在对于经济下滑、中报业绩不达预期的担忧。当前市场已经具备了“纠偏性”反弹动能。短期市场会对“政策救市”形成一定的预期，市场将关注年中的有关高层会议是否会出台进一步的政策。三季度有可能出现“经济走平、政策刺激、通胀偏低、资金宽松”的窗口期，稳增长政策的陆续出台有望对市场造成短期提振，酝酿一轮反弹情理之中，反弹的力度还需政策的累计效应逐步显现。

　　技术面，沪综指周K线形成了M头雏形，颈线位2242点，其技术跌幅指向2006点。自2011年以来，沪综指历经4次跌幅超过10%的大级别调整。2011年4月18日至6月20日的调整历时44个交易日，最大跌幅14.88%；2011年7月18日至10月24日的调整历时65个交易日，最大跌幅18.38%；2011年11月4日至12年1月6日的调整历时44个交易日，最大跌幅15.93%。今年5月8日2453高点以来调整到本周四2152低点，已有47个交易日，沪指最大跌幅12.29%。从调整时间和空间来看，企稳反弹的技术要求呈现。而6月沪指已出现连续四个向下跳空缺口，即6月4日2365-2348向下缺口、6月21日2291-2288向下缺口、6月25日2253.79-2253.51向下缺口、7月5日2219.45-2218.22向下缺口(已被回补)，根据股价跳三空、气数已尽也，技术反弹的要求也呈现。从波浪理论来看，5月8日2451高点开始的下跌到目前为止已展开了5子浪的下跌，即2451高点—2309低点为第1子浪下跌，2309低点—2393高点为第2子浪反弹，2393高点—2276低点为第3子浪下跌，2276低点—2325高点为第4子浪反弹，2325展开了第5子浪下跌。从调整的时间、空间、缺口和波浪来看，大盘有望将展开一轮反弹行情。

　　目前A股格局是“看得见之手与看不见之手的博弈”，投资机会在“经济寻底”与“政策保底”间反复呈现。“稳增长”带来的更多是利好相关板块的结构性行情，不过随着中报的陆续披露，个股的表现将出现明显分化，风险与机会并存。建议关注政策和事件驱动下的交易性机会。关注新兴产业、消费电子品、西部建设概念、电力等个股。

　　道指上涨1.62%

　　道琼斯工业平均指数上涨203.82点，报12777.09点，涨幅为1.62%；纳斯达克(微博)综合指数上涨42.28点，报2908.47点，涨幅为1.48%；标准普尔500指数上涨22.01点，报1356.77点，涨幅为1.65%。

　　美国6月生产者价格指数(PPI)上涨0.1%；扣除食品与能源不及的核心PPI上涨0.2%。据彭博社调查，经济学家平均预期PPI环比降0.4%。5月的PPI环比降1.0%。

　　三大股指全线上涨

　　法国CAC 40指数上周五涨1.46%，收于3180.81点，一周以来该指数上涨了0.4%；德国DAX 30指数大涨2.15%，收于6557.10点，上周上涨2.3%；英国金融时报100指数周五涨1.03%，收于5666.13点，一周以来上涨了0.1%。

　　英国国家统计局(ONS)上周五(7月13日)公布的数据显示，英国5月建筑业产出环比增加6.2%，但同比下降6.3%。

　　恒指上涨0.35%

　　港股上周五高开后全天维持震荡格局，截至收盘，恒指报19092.63点，上涨67.52点，涨幅为0.35%；国企指数报9237.04点，涨70.33点；红筹指数报3757.75点，涨11.16点，涨幅为0.30%。大市成交380.38亿港元。

　　恒生金融分类指数涨0.03%，恒生公用事业分类指数涨0.40%，恒生工商业分类指数升0.69%，恒生地产分类指数升0.50%。恒生AH股溢价指数跌0.43%报113.51点。

　　日经225上涨0.05%

　　周五(7月13日)，日本东京日经225指数全天呈震荡走势。截止收盘，该指数报8724.12点，涨4.11点，上涨0.05%，终结六连跌。

　　日本经济产业省周五(7月13日)公布的数据显示，日本5月工业产出修正值环比下降3.4%，降幅大于初值3.1%。数据还显示，日本5月设备利用指数环比下降2.2%，至89.8。此外，日本5月工业产出修正值同比上升6%，升幅低于初值6.2%。

　　韩综指上涨1.54%

　　韩国综合指数收报1812.89点，涨27.50点，上涨1.54%，终结五日连跌。

　　韩国央行将2012年通货膨胀率预期由3.2%下调至2.7%，并将2012年GDP增幅预期由3.5%下调至3%。上周该指数合计下跌2.44%。

　　数据显示，韩国对欧盟的出口连续4个月减少，上半年减少了16.1%。对中国的出口同样连续4个月下滑，上半年减少了1.5%。(牛仲逸)

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