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　　■民生证券 郭远鹏

　　本周以来随着经济数据的逐步公布，虽然给货币政策放松留出了空间，但央行的公开市场逆回购，以及上周不对称降息和近期高层对经济形势和发展要求的讲话，使得市场对整体经济预期走势的悲观情绪并没有好转，悲观情绪仍然主导市场。同时大盘有效跌破 2200 点的心理关口，且资金持续外流，成交量萎缩，缺乏有效抵抗的走势，也加剧了市场对后市的悲观预期。

　　自上周末 近四年来首次非对称降息让地产股火了一把，随后在各种质疑中逐步回落，进入本周后，根据政策调整、高层讲话精神以及未来业绩预期，多个板块启动，但都对大盘无法形成有效带动，如受燃油价格下调的航空板块，受温总理讲话影响的铁路板块，受业绩预增的医药板块，受行业景气影响的化工板块，短期走势比较良好，但均为对大盘形成有效带动作用，无法激发市场人气的活跃。

　　反而，受降息影响重心不断下移的金融股，受价格下降的煤炭股，对市场的消极影响比较大，带动了市场的下挫。同时前期走势良好的小盘股因各种原因，也纷纷出现了一定的补跌，如亚太实业、莱美药业、罗莱家纺等个股，这对市场人气打击较大，对大盘的下跌起到了推波助澜的作用，使大盘不断向下寻求有效支撑。

　　在高层为经济形势打气的同时，市场对本周末 13 日的 即将公布的 2012 年二季度 GDP 增速等一系列重要经济数据预期并不乐观，普遍预测二季度 GDP 增速有可能“破8”，这对未来经济形势蒙上了一层阴影，特别是在上市公司发布的中期业绩预告中可以看到，仅 四成左右确认盈利增长，显示了经济形势的严峻。

　　反应到市场上，大盘近期一直处于弱势格局当中，并没有良好的技术反弹，上证指数在重心不断下移中逐步靠近前期 2132 低点，成交量和成交金额都处于低位中，使得市场压力较大，观望气氛浓厚，缺乏有效的止跌企稳迹象。

　　因此，在宏观数据公布完毕之前和技术走势没有出现明显的反转信号前，策略上应仍保持谨慎，仍以低仓位或空仓观望为主，静待时机为宜。