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　　2012-7-9

　　富国银行(WFC，下简称富国)和美国银行(BAC，下简称美银)，按资产规模计算，前者是美国第四大银行，后者是第一大银行。美银是巴菲特的新欢，去年的这个时候注资巴菲特50亿美元，获得起优先股和认股权，而富国是巴菲特的旧爱，巴菲特购入其股票数十年，甚至在金融危机中动用个人账户加仓。

　　两者可谓一时瑜亮，难分伯仲。富国银行是家什么样的银行，能获得巴菲特长时间的青睐？而美国银行深陷金融危机泥潭，2011年一度跌幅惨重，为何又能获得巴菲特的垂青？

　　富国和美银概况

　　富国银行创立于1852年，创始人是HENRY WELLS和WILLIAM FARGO，是美国历史最悠久的银行之一。富国银行通过收购当地银行和美国西部地区银行，富国银行稳步发展。2008年～2011年，完成对美联银行(Wachovia)的并购。根据纽约证券交易所(微博)2012年3月31日的数据，富国市值为1800亿美元，是美国市值最大的银行。

　　富国银行在商业史上还有一个令人恐怖的记录：自1852年创办以来，历经数次战乱、政治风波、数次金融危机，但是富国银行160年的历史中，没有一年出现过经营亏损。

　　如果以资产计算，美国银行是美国第一大商业银行。该行的建立可以追溯到1784年的马萨诸塞州银行，是美国历史第二悠久的银行。

　　美国银行的发展历史中也伴随着一系列的收购和兼并。从最近10年来看，2008年的金融危机是一道分水岭。2008年9月，因为金融海啸美国银行与美林达成协议，以440亿美元收购将会组成全球最大的金融服务机构。

　　总体来看，美国银行和富国银行的经营范围大同小异，业务范围包括社区银行、抵押贷款、专门借款、公司贷款、个人贷款和房地产贷款等。和国内银行不同的是，美国的银行都是全能型银行，业务还包括投资和保险，以及证券经纪业务等等。

　　富国经营更胜一筹

　　 我们参考了两家银行6年来的经营情况，从时间跨度上来说，横跨了景气和衰退周期，能更客观考察两家银行的情况。

　　从资产规模上看，两家银行6年来都有很大的增长，但从绝对数上说，美国银行无疑比富国银行大很多，但是富国银行资产增速更快。2006年，富国银行资产规模大约只有美国银行的三分之一左右，到了2011年富国银行的资产已经接近美国银行的70%。

　　资产结构上来看，富国银行正如巴菲特所讲，把钱老老实实贷出去，无需做蠢事就可以赚大钱。富国银行在金融危机之前，贷款占总资产比例高达66%，而美国银行只有45%，2009、2011年更是降到40%，到2011年才反弹回2006年水平，估计跟美国银行加快资产剥离有关系。

　　从贷款的绝对数量上看，2008年以前，两者贷款都有所增加，但依然是富国银行增长更快。2006年～2008年富国银行贷款增长了接近3倍，而美国银行增长了大约50%。尤其是2008年，两者的贷款规模都上了一个大台阶。

　　从存款角度来看，2006年和2007富国银行显示了极强的揽储能力，在资产规模只有美国银行约三分之一的情况下，存款却达到美国银行的50%。收购美联银行后，更缩小了与美国银行的差距，2011年存款规模达到美银的80%。

　　存款成本方面，考虑到两者的存款规模，富国似乎比美国银行更有优势。2008年以前富国存款支出大体与其规模相当。2008年后，富国银行的存款成本相较于美银显示出了优势。2008~2011年富国银行存款是美国银行的80%，利息支出仅是美银的70%。

　　从账户服务费上，富国银行又一次体现了令人匪夷所思的能力。2011年，富国所收的账户服务费已经超过了美国银行。而从存款成本-账户服务费这一指标来上来看，两家银行不仅没有为存款支付费用，还从存款上倒赚了一笔！

　　2008年后，富国银行每年从存款里倒赚20亿美元，美国银行则在2010年开始从存款里获得每年10亿美元左右的收入。

　　从整个存款成本来看，富国确实是像巴菲特所说，是低成本存款“制造商”。低成本意味着富国银行无需做高风险业务。不做高风险业务是否收益就低呢？恰恰相反，富国银行收益比美国银行还高！

　　资产收益率方面，富国银行也比美国银行更胜一筹。富国银行2006年ROA高达1.73%，高于美国银行的1.44%，此后受金融危机影响逐年下降。

　　最后，从资本充足率来看，两家银行倒是相差无几，都在金融危机后提高了核心资本充足和总资本，核心资本充足率和资本充足率均有所增加。■

　　（本文来源于i美股@飞刀，李剑整理）