□连云港 吴学安

　　新一轮新股发行体制改革全面启动，从打击内幕交易，到推行强制分红政策，再到改革退市制度。近期监管部门连续祭出的监管利器，使市场看到监管层改革决心。

　　笔者认为，A股市场跌跌不休背后，存在着减持资金出逃、市场结构失衡、投资情绪浮躁等原因。纵观全球股市，今年以来总体涨多跌少，美欧与亚太股市今年以来持续反弹，美国道琼斯指数与纳斯达克(微博)指数纷纷创下金融危机之后的阶段性新高。尤其是美国经济呈现缓慢复苏的迹象，推动欧美股市近一阶段累创新高，而我国股市呈现相反态势。

　　究其原因，笔者认为，目前我国宏观经济形势不容乐观，经济增速下降几成定局，导致股市低迷。房地产已进入下行周期，房地产量价齐跌趋势或将持续到明年；房地产所涉及的产业链，如钢铁、水泥、建材、建筑、玻璃等行业也将随之下滑。与此同时，A股市场资金匮乏，已经很难承受扩容，特别是大盘股扩容。因此，今年A股出现牛市行情的概率较小。

　　如何扭转A股市场的低迷？笔者认为，应对新股发行进行改革，目前不妨从重塑新股发行定价机制和改革主板退市制度入手。首先，对于目前的新股定价采用“美国式招标法”。即优先照顾报低价者，鼓励机构合理报价。由此减少新股上市对市场的冲击，同时抑制部分企业盲目上市冲动，在一二级市场获利的同时，消除市场的“扩容恐惧症”；其次，改革主板退市制度。新股发行体制改革已有3年时间，但主板退市制度仍然有待完善。没有淘汰机制的市场，必然严重扭曲股价信号，导致股市资源配置功能完全丧失。因此，主板退市制度改革刻不容缓。