□本报记者 廖维

　　近日，在线支付公司支付宝从阿里巴巴集团脱离，据雅虎提交给美国证券交易委员会的文件显示，阿里巴巴集团已经将支付宝的所有权转让给马云(专栏)控股的另一家新公司。文件称，为了尽快获得监管部门的牌照，阿里巴巴对支付宝进行了重组，支付宝将成为中国一家国内公司的全资子公司，而马云持有该公司的多数股权。支付宝的重组操作显示出当前中国第三方支付行业所面临的监管现状，而未来支付牌照的发放，或将对中国第三方支付市场格局产生一定影响，或将催生一些新的投资机会。

　　行政许可影响市场格局

　　2011年初，中国互联网协会相关人士公开表示，第三方支付企业支付业务许可证（支付牌照）将最早于1月最后一周发放，但至今未有下文。据悉，首批支付牌照将仅发放10张，并将首先考虑“国字号”支付企业，但部分民营支付企业仍有望拿到牌照，只是其所占比例不会太高。而据此前央行各地分支行官方网站上的信息显示，共有17家第三方支付企业申请《支付业务许可证》的公告被公示。此次支付宝重组为一家境内企业，或预示着支付牌照的发放将有实质进展。

　　第三方支付企业许可证制度的出台，意味着第三方支付机构被正式纳入国家监管体系，并拥有合法身份，也使得该行业投资风险更易于评估。根据ChinaVenture投中集团数据统计，2006年第三方电子支付行业披露投资案例7起，投资总额逾8000万美元，这也是历史上该行业投资最为活跃的年份，之后第三方支付行业投资规模逐年下降，2011年至今仅披露1起案例——瀚银获中小企业（天津）创业投资基金投资。

　　第三方支付行业投资规模减小有两方面原因，一方面电子支付市场格局已基本形成，投资新的企业意义不大；另一方面，监管政策方面的不确定性，也使得投资者望而却步。

　　今后支付牌照的发放，将为该行业投资带来一些新的可能。许可证申请资质门槛的设定，将意味着目前第三方支付行业面临新一轮洗牌，一些规模较大的企业或寻求融资以展开收购，尤其是一些平台型的支付企业，将面临较强烈的扩张需求。此外，在行业巨头及行政许可的挤压下，一些支付企业将转向产业链相关业务，如技术平台研发、移动支付终端等，这也为该行业投资带来更多空间。

　　移动支付投资价值凸显

　　在传统互联网领域支付市场格局已基本确定的形势下，无线应用将为第三方支付产业带来新的发展方向。目前，移动应用成为TMT领域投资者最为关注的细分行业，但由于盈利模式的不确定，该行业的投资规模远远落后于被关注热度。而未来移动互联网要构建成熟的盈利模式，支付渠道将是其面临的首要问题，因此，移动支付将是投资者最关注的领域。

　　目前来看，电信运营商、银行和第三方支付平台都已积极地进入了移动支付领域，但移动支付涉及到很多行业和环节，且运营模式各不相同，将不可避免地面临着各种发展难题。而各方首要面临的问题则是如何把市场做大做强。由于移动支付产业的参与者众多，单凭某一方的力量难以推动移动支付产业快速发展。

　　ChinaVenture投中集团分析师冯坡认为，从目前移动支付市场来看，仍处于“割据”状态。而第三方移动支付作为跨通信与金融的模式，最有能力整合移动支付产业链上各方参与者，加强整个产业链的合作。但是在此过程中，由于金融机构与运营商的强势地位，各方围绕利益分配和主导权的竞合或将成为行业发展瓶颈。不过，支付牌照的发放，或将为第三方支付企业带来更多话语权，实现多方合作的可能性大为增强。

　　未来，移动支付会因银联和银行的推动以及电信运营商的配合，而成为一个规模庞大的市场。与金融服务有关的通道或平台型第三方支付公司将成为投资者青睐的对象。而移动支付平台一旦得以建立，用户将可以在接入该平台的商户联盟中使用手机刷卡购物、消费，以手机支付进行购物、就餐、影院看电影，甚至缴纳水、电、煤气费及乘坐公交等将成为可能，而整个移动支付的市场规模将成倍增长。