机构预计农行A股合理定价区间为2.7—3.0元

　　证券时报记者 罗 力

　　本报讯 农业银行今日将正式登陆A股市场。多数券商分析师表示，农行在清理历史包袱后，未来两年将保持快速成长。不过若考虑到运营效率和资产质量等因素，其合理估值不会明显高于其他同类大型银行，预计其A股合理定价区间在2.7—3.0元之间。

　　就上市后合理估值来看，招商证券认为农业银行价格中枢为2.69元，合理价格区间在2.53—2.84元。申银万国证券判断其合理区间为2.75—3.30元，国金证券则预计合理价格区间为2.9—3.0元，中长期合理估值为3—3.34元。从研究员对农行上市后的定价可见，机构对农行价值分歧并不太大。

　　以昨日收盘价计算，工行、建行、中行市净率仍未超过2倍，2010年市盈率将在10倍以下，而且工行、建行A股较其H股仍有15%以上的折价。根据农行公告，发行完成后农行每股净资产约为1.52元，发行后每股收益摊薄至0.28元，目前农行按发行价计算的估值与其他大型银行相当。

　　超级大蓝筹的上市首日表现历来受市场关注。中行上市首日升幅达23%，建行则高达33%，不过工行首日升幅仅5%。若以机构给出的上述估值区间对比，农行的首日表现可能与工行较为接近。据本报数据部测算，如果农行按照2.68元的发行价计算总市值，若农行股票涨跌1%，将带动上证指数涨跌约1.29个点。

　　分析人士表示，由于有绿鞋机制保护，农行上市首日有望表现平稳，破发的可能性很小。另外，从超级大盘股上市惯例看，由于农行将快速计入指数，将导致众多指数型基金被动或主动建仓农行，基金的被动建仓有望稳定农行的股价。

　　华泰联合证券银行业分析师吴松凯认为，如果农行上市后能走稳，并且持续走高，对其他银行股和整个市场都是利好。不过按目前的市场人气看，推动股市持续走强的动力似乎并不足。上海某基金经理分析称，利空基本消化后，大盘最近出现反弹走势。如果农行上市后走势平稳，反弹估计还会持续一段时间，但大盘中期走势就很难说。他表示，银行股问题应该不大，目前估值偏低，估计接下来会有一些相对收益机会。