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　　2010-4-19

　　中美之间的贸易失衡由来已久，但是两国在外交往来上却有着微妙平衡。四月初，美国财长盖特纳（Tim Geithner）巧妙地推迟本应发布指责中国汇率操纵（保持低估，支持出口）的报告。而盖特纳随后突然到访中国，并表示愿意在五月的中美“战略与经济对话”和六月加拿大G20峰会上再次陈述美国立场。这次的“推迟”会为美方在外交上增加筹码，中方会如何出牌呢？

　　中国立即做出了回应，国家主席胡锦涛出席了4月12日和13日的华盛顿核不扩散会议。并且有声音说会允许人民币单日浮动区间扩大。有人马上期待，人民币将重启2008年7月后中断的渐进升值历程。

　　美国财政部显得很有耐心，但美国国会却并非如此。上个月，130名议员敦促盖特纳对中国施压。在上述的汇率操纵报告被延期后，纽约参议员Chuck Schumer表示，如果中国不让人民币升值，他会努力寻求通过对中国商品反倾销和反补偿的提案。

　　美国财政部和参议员们之间的“掐架”算是美国对华政策微妙分歧的写照。当然，政策制定者和经济学家都对美国的惩罚关税政策难以认同，没有人相信一个对中国负债累累的国家能够胁迫债权人。但是，两国间的这种争吵声甚至盖过在中国内部对推行浮动汇率制价值的讨论。

　　其中，一方是中国央行。周小川上个月称人民币盯住美元只是危机时的策略，迟早是会改变的。随着中国经济复苏良好，央行正在试图收紧银行信贷而且紧盯通胀压力。人民币升值可以降低输入价格，更灵活的汇率也能让央行腾出手来提高利率，而不必担心热钱的流入。

　　另一方则是商务部和国家发改委。同央行不同，中国的政策制定者并不认为人民币是控制通货膨胀手段，他们看到的是低汇率可以创造大量的出口就业率，渣打银行Stephen Green这样认为，中国没有做好放弃的准备。

　　尽管中国产出增长超过10%，但是政策制定者们认为GDP的增长并没有完全反映在就业上，布鲁金斯智库的Eswar Prasad如是说。

　　什么原因造成了无就业复苏呢？麻省理工大学的Yasheng Huang认为，中国规模惊人的经济刺激政策是通过银行发放贷款的形式进行，而银行在发放贷款时总是遵循着国企优先的原则，而大型国企又偏好资本密集型项目，这些行业产出惊人但对就业市场并没有很大的刺激作用。因此中国政府高层仍然寄希望于出口创造就业，Prasad称，他们很难对出口业痛下杀手。

　　那么，人民币升值会带来多大的危害？一些研究认为，贸易加权的人民币汇率升值1%，将使中国的出口下降1.5%（经通胀调整后）。但是，如果人民币真的升值，中国的邻国以及出口竞争对手国家的货币也相应升值，将会减轻其对出口的损害。其实，中国沿海地区的工厂已经从经济危机的最低谷恢复过来。中国二月份的出口比两年前增长了8%，如果接下来的两个月增长的势头能够保持下去，政府高层会更加确信出口已经复苏。

　　的确，一些中国政策制定者认为人民币升值对国家没有好处，他们也是决心抵抗外部压力的那一群人。因此，也许只有美国的关税惩罚带来真正的刺痛，他们才会有所让步。但是，中国政府中并非只有一种声音，央行最近任用了三名新的货币政策委员会委员，其中李稻葵和夏斌都提倡汇率改革。他们能否胜过商务部及其盟友的声音还是个未知数，但如果美国人此时过来乱帮腔，他们的游说很可能会成为泡影。