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　　金融创新不改中长期牛熊循环

　　《红周刊》特约 江苏天鼎

　　2010年A股市场的“开门黑”源自双重压力所致，一是资金面的压力，这既来源于资金供给预期出现了不佳变化，比如说资料显示出央行一周内在公开市场中回笼资金1770亿元，创11周以来新高。而且也来源于筹码供应的提升，在节后出现了持续24家新股招股或上市的信息，这在近年来所罕见，如此就使得资金面压力显现。

　　二是基金直接的减仓压力。近期基金一改2009年下半年相对突出的净流入趋势，而出现了一定的基金减仓流出的迹象，这主要体现在汽车股、电器股、地产股等品种，之所以如此，既可能是因为估值的压力，也可能是因为行业政策的变化使得这些行业在2010年的业绩成长趋势发生变化。基金等机构资金的大幅减持，从而使得本周A股市场出现了明显的做空能量聚集的态势，大盘自然大幅回落，随之出现了开门黑的走势。

　　现在的问题是，A股市场会否借助融资融券业务与股指期货获批的信息而企稳呢？对A股市场来说，这的确是一个值得庆贺的事情，因为这意味着A股市场离成熟的资本市场标准又迈进了一步，毕竟缺乏做空机制与融资融券业务，是很难称之为成熟资本市场的。

　　而融资融券业务对A股市场短线走势来说，有一定的激活市场的效应，毕竟这为多头提供了一个做多借口。比如券商股因此而有望获得新的业绩增长点，再比如可以激活权重股的股性，再比如融资融券可以带来新增资金等，这些均为短线走势注入了活力。

　　但是就中长线走势来说，其实影响是相对中性的，道理很简单，港股、美股等境外成熟资本市场也有股指期货、也有融资融券，但照样有牛熊循环，由此可见，这些金融创新并不是市场的牛熊循环的借口。既如此，推出股指期货等金融创新并不会改变市场的中长线牛熊循环。

　　笔者倾向于下周一A股市场或将高开，但极有可能难以改变目前市场较为波软的中线趋势，因为导致近期中线趋势不振的压力来源于信贷资金收缩的预期，来源于快节奏的扩容。故在操作中，建议投资者顺势而为，尽量不盲目抄底，同时，可以部分仓位吸纳后续题材充沛的品种，比如说拥有业绩预增题材，再比如拥有年报含权预期题材或拥有后续产业政策扶持题材。循此思路，建议投资者对高公积金、2009年业绩超预期增长的品种可跟踪。比如新股中的中利科技、九州电气，再比如说山东药玻、华泰股份、亿利能源等品种。