编者按：2009年关将至，在经济复苏的这一年当中，中国资本市场的活跃令参与其中的投资者收获颇丰。在A股市场中，主板、中小板、创业板亦都上演了不俗的演出。截至目前，沪综指年内涨幅达到71.52%，深成指年内涨幅达到100.62%，中小板指数年内涨幅达到82.9%。记者注意到，进入12月以来，已有29家企业刊登了招股书。其中，主板3家，中小板12家，创业板14家。而在这些已披露的网下配售结果公告中可以看到，各大险企不仅对登陆主板的IPO青睐有加，对于中小板企业的IPO亦出手频频。面对中小板IPO，三上市险企申购策略大相径庭：国寿财大气粗不屑申购；太保申购积极，累计动用申购资金98.3956亿元，主打8只股票；平安有的放矢，对单只股票投以重金。

　　□ 本报记者 高铁牛

　　 三家上市险企在对近期IPO的网下申购策略上有着明显不同。据记者统计显示，本月内刊登的12家中小板上市公司的公告名单中，并没有发现中国人寿的身影，动用申购资金最多的是中国太保，其次是中国平安。市场分析人士普遍认为，出现这种申购风格迥异的原因是多方面的，但主要还是各险企对于市场后期走势的判断上存在分歧以及对于各上市公司内含价值的分析判断存在差异。

　　国寿不屑参与中小板？

　　 虽然没能在近期中小板股票的网下配售结果公告中看到中国人寿的身影，但其在二级市场的操作却露出了痕迹。在险资三季报重仓股的统计中，东华软件成为中国人寿惟一重仓持有的中小板股票。记者从东华软件历年的财务报告中发现，中国人寿于最初于2007年半年报时现身东华软件前十大流通股东之列，当时持股161.1802万股，占流通比例达4.98%。在至少经历了10转10、10送2转3两次分红送配方案实施之后，中国人寿截至2009年9月末，持有东华软件607.614万股，占流通比例1.82%。

　　 对照东华软件历年财务报告不难看出，自从中国人寿从二级市场进驻该股以后，其增持欲望强烈，并于2008年三季末对东华软件的持股达到最高峰，持股8952645股，占当时流通比例3.15%。

　　 令记者感觉好奇的是，东华软件发行价仅为14.5元。从其网下配售结果公告中可以看到，中国平安获配25.6266万股，如果在解禁日当天以收盘价计算，每股已升值12.45元，若以中国人寿最初进驻东华软件的前一个季度末时的收盘价计算，该股股价已上涨了21.2元达到35.7元，涨幅高达146.21%。由此不难得出结论，申购该股的利润也不低。但中国人寿却没有选择在一级市场申购，而是绕开三个月的限售规则从二级市场大举建仓。对于这样的操作手法，市场人士给出了两种判断，一种认为，由于受规则所限，其在一级市场所能申购的量与其动用的申购资金不成比例，即花很大资金最终通过申购所能获配的数量不多。从价值投资上分析，中小板企业在上市后的市盈率普遍较高，存在相对较高的投资风险，这也许是其不在一级市场申购的原因。另一种观点则认为基于对东华软件内含价值判断的修正，即对该上市公司的发展判断出现了偏差，似乎有“亡羊补牢”之嫌，因而通过二级市场进行配置。

　　太保是申购大赢家

　　 在12月1日至16日刊登的12份中小板首次公开发行A股网下配售结果中，中国太保承继了在主板市场申购积极的风格，在中小板亦是出手频频，累计动用申购资金98.3956亿元，申购了8只中小板股票。统计显示，申购涉及各个领域，尤以从事水运的海峡股份引吸太保申购资金最多，高达212352万元，同时，获配股数亦达到42.0232万股，在其申购的股票之中名列第一。截至昨日，该股收于43.56元。获配数量最少的理工监测也令中国太保动用申购资金105600万元，并获配11.996万股。截至昨日收盘，该股股价为53.7元。

　　中国平安有的放矢

　　 本月内刊登的网下配售结果公告显示，中国平安同样申购了8只中小板股票，累计动用申购资金45.3704亿元。最为突出的则是其在焦点科技身上下了重注，中国平安利用包括平安人寿、平安财产、平安养老、平安信托、平安证券等在内的15个子帐户，一举动用申购资金344694万元，这也是上市险企申购单只股票动用资金最多、子帐户最多的一次申购，此次申购获配29.8557万股，占焦点科技实际获配股数的5.08%。截至昨日收盘，焦点科技收于65元。

　　 另外，在近期网下发行的12只中小板股票当中，并不是全部进入了上市险企的投资视线，其中的华英农业、普利特、洪涛股份三家公司同时遭到上市险企的冷遇。从上述12家中小企业的申购结果来看，中国人寿在近期是很坚定地不参与中小板企业的申购，而中国太保与中国平安在同一只股票当中的申购数量互有多寡。总体来看，太保更热衷于打新。