上半年营业利润-868万元，净利润-787万元，比上年同期下降112.53%

　　□ 本报记者 贾 丽

　　7月18日刚刚披露了两市首份ST公司半年报的暂停上市公司*ST炎黄，在恢复上市之路道却是步步艰辛，今年2月刚刚突破性完成股改，就在3月就因“涉嫌违反证券法律法规”被立案调查，不仅调查尚没了结果，如今资产重组也还是仍然沉寂，没了下文。

　　09年上半年依旧亏损787万元的*ST炎黄，资产重组一拖再拖，如此看来似乎也不是长久之计。是什么让这条道路充满荆棘？

　　记者接通*ST炎黄董事长、总裁兼董秘卢珊电话，她表示：“一切进展详细关注公司公告。”便匆匆结束了通话。

　　亏损不止 经营局面难改

　　虽然2月完成股改的*ST炎黄让投资者看到曙光，然而经营局面仍使人忧心忡忡。

　　2009年7月18日，*ST炎黄刚刚公布的半年报显示，09年上半年营业利润-868万元，净利润-787万元，比上年同期下降112.53%，此前业绩公告中说明亏损增加主要原因是根据账龄补提其他应收款坏账准备及补提应支付给借款利息等因素。

　　2006 年9 月13 日，北京中企华盛投资有限公司公开拍卖获得常州东普科技发展有限公司持有的本公司1,685.33 万股的股权(占本公司总股本的29.454%)成为第一大股东。虽然2007年1月1日以来，中企华盛代*ST炎黄清偿债务、代垫日常经营等资金。然而截止2009年6月30日，公司账面上应付其余额为6088.71万元。

　　根据*ST炎黄半年报，截止2009 年6 月30 日，公司资产总额为8,843.88 万元，负债总额为15,739.43 元，净资产为-6,895.55 万元，资产负债率为177.97%。

　　*ST炎黄持续经营能力仍将存在重大不确定性，虽然*ST炎黄经营层面目前已经或正在采取旨在改善财务状况、恢复正常经营能力的积极措施。尽管如此，炎黄物流公司今后能否持续经营，将主要取决于后续资产重组方案能否获得有关部门批准并得以有效实施。倘若资产重组方案未能获得批准或难以有效实施。

　　时间有限 恢复上市难度大

　　暂停上市的公司能否复牌是一件风险极大的博弈，在期限内*ST炎黄究竟能否抓住救命稻草？

　　因3年连续亏损，三年前的5月15日起*ST炎黄暂停上市。2007年5月18日，深圳证券交易所正式受理*ST炎黄恢复上市的申请，目前，*ST炎黄正在补充和完善恢复上市的有关文件。

　　然而，*ST炎黄恢复上市仍然有个期限。

　　根据证监会发布的《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法》的通知，证监会受理公司恢复上市的申请后，应当提交发审委审核，并在三个月内作出是否予以核准的决定。在公司申请恢复上市期间，证券交易所应当暂时停止该公司股票的特别转让服务，并相应延长公司的宽限期。

　　为保证*ST炎黄能够在资金充裕的基础上顺利完成后续资产重组、股权分置改革及恢复上市等事项，去年9 月*ST炎黄与大股东中企华盛签订资金代垫协议，约定再向中企华盛申请不超过5000 万元的资金垫付额度，用于帮助其进行资产重组和支付日常经营费用。

　　2009 年5 月上述资金垫付协议期满后，*ST炎黄与中企华盛签订资金垫付协议展期协议，将还款日由2009 年5 月1 日延期至2010 年5 月1 日，利率维持原《资金垫付协议》签订日的央行一年期商业银行贷款利率，即年利率7.20%。如此看来*ST炎黄恢复上市也还不是短期内能实现，*ST炎黄似乎已经做好打持久战的准备。

　　虽然债务重组已取得实质性进展，由大股东中企华盛垫支化解债务所需资金，*ST炎黄所有涉诉的债权银行债务均已达成和解协议并实施。随着公司债务和解的最终解决和重组工作工作的推进，在资产重组中什么样的资产将注入*ST炎黄仍是个大大的问号。

　　重组方案难拿出来

　　虽然*ST炎黄一直一心恢复上市，公开表示对重组方案进行补充和修改，以求尽快推出重组方案，然而拿出合适的重组方案也是个不小的难题。

　　“制定重组的具体方案远远比债务解决需要耗时更久，重组方案的推出需要考虑多方利益。”*ST炎黄一位内部人士告诉记者。

　　目前*ST炎黄表示，董事会致力于公司恢复上市，努力协调股东、债权人及相关单位的关系，改善公司的资产质量、财务状况，增强持续盈利能力。

　　“对于长期暂停上市的公司而言，要拿出包括重大资产重组的内部决策程序、资产交接、相关收益的确认、实施结果及相关证明文件等等重大资产重组方案并不是一件容易的事，补充注入资产的相关材料对于这些上市公司来说是一个不小的工程。”毕业于清华大学法学院知名律师黄纯安表示。

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