□西南证券 张刚

　　依据2009年一季报计算，目前A股的市盈率为28倍，但在通胀压力之下，市场普遍更为关注2009年半年报的业绩状况，以衡量市场定位的合理性。我们根据2009年一季报的数据，从部分上市公司创利大户对2009年半年报业绩进行预测的公司进行分析，由此来对上市公司2009年半年报业绩进行一下量化的预测。

　　2009年一季报归属母公司股东净利润额最高的前20名上市公司的净利润额之和，占上市公司净利润总额的77.26%，集中度明显提高，2008年一季度这一数据为66.24%，2008年年报的为73.84%。银行10家，保险2家，石油天然气2家，煤炭2家，食品饮料2家，券商1家，交通运输1家。其中，工商银行、建设银行、中国银行、交通银行、招商银行、中信银行、浦发银行、兴业银行、民生银行、北京银行共10家银行类上市公司的净利润之和占已披露2009年一季报上市公司净利润总额的51.63%（所有14家上市银行的净利润之和占比为52.90%，2008年三季报的为45.50%）；中国石油、中国石化的净利润占14.71%，2008年年报为13.22%；中国神华、中煤能源的净利润占4.80%；中国人寿、中国平安的净利润占3.45%。看来，银行、石油石化、保险行业的景气状况将对沪深上市公司整体业绩水平产生直接影响。

　　这20家公司中，中国石化、中国人寿、贵州茅台、五粮液、中国神华、工商银行、浦发银行、民生银行、交通银行共9家第一季度净利润同比实现增长，11家出现下降。增幅在50%以上的仅有中国石化、中国人寿共2家，2008年一季报这一数据为8家。2家公司在2008年年报还处于同比大幅下降状态。与2008年年报相比增幅提高的有贵州茅台、五粮液2家，2008年一季报这一数据为8家。20家公司中，中国神华、工商银行、浦发银行、民生银行、交通银行5家净利润同比虽增长但增速放缓，2008年一季报这一数据为6家。

　　作为占据上市公司净利润额半壁江山的银行，14家公司一季报业绩同比下降的有7家。余下7家一季报净利润同比实现增长的公司中，6家低于年报净利润同比增速。仅有深发展由2008年年报净利润同比大幅下滑76.83%，转为2009年一季报净利润同比实现增长11.74%。14家公司也仅有宁波银行预计半年报略有增长。由此可见，银行对上市公司整体业绩的贡献在下降。

　　从截至7月1日披露的业绩预警情况看，20家盈利巨头中预计2009年半年报业绩同比大幅增长的仅有中国石化一家。中国人寿原本在一季报的净利润同比增长幅度已经超过了50%，但截至目前尚未公布预增公告。

　　而这20家上市公司中，2009年一季报净利润同2008年年报的相比，所占比例在25％以下的有中国石油、招商银行、中信证券、大秦铁路、浦发银行、中信银行共6家。中国人寿、五粮液、中国平安这一比例高于50%。多数公司仍将保持增长趋势。

　　综合看，沪深两市上市公司中的20家创利大户中，预增公司数量仅1家，银行的整体增长速度明显放缓，而石化石油的贡献度将出现上升。我们得出结论，20家创利大户整体业绩仍会保持增长，盈利巨头对整体上市公司的净利润比重仍会处于较高水平。

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