⊙国海证券研究所 钟精腾

　　七八月份市场将迎来上市公司2009年业绩的“中考”，目前一些中期业绩高成长潜力股已悄然走强。可以预期，2009年半年报业绩预期将主导未来两个月的热点，寻找中期业绩高成长潜力股成为当务之急。从历史经验看，在半年报披露期间，一些中期业绩“超预期”增长的个股有望大幅跑赢大盘。本文所谓的“超预期”增长指的是2009年一季报业绩一般甚至亏损，但因今年二季度业绩高增长而预增上半年业绩；或一季报业绩已呈高成长，但二季度业绩增长的幅度进一步上升而大幅预增半年报业绩。半年报业绩预告不失为寻找“超预期”增长股的捷径。

　　新增产能推动业绩增长更具可持续性 一些依靠新增产能推动的业绩增长更具可持续性，可重点关注。如华孚色纺，公司一季度业绩仍然亏损，但公司发行股份购买资产暨关联交易于2009年4月27日获得证监会的核准，公司以2009年5月1日为基准日，合并定向增发标的资产的经营业绩，使得公司今年上半年业绩锐增，预计可实现净利润4500万元至5000万元；海印股份，去年9月28日公司向海印集团发行2.43亿股人民币普通股及以现金购买相关资产，合并范围的改变导致今年上半年累计净利润较去年公司中期业绩同比增长300%—400%；西安民生，公司通过扩大市场销售份额，加强成本控制，公司上半年业绩将增长50%左右；三变科技等也因募投项目投入使用而预增半年报业绩。

　　行业景气推动业绩增长 一些上市公司因受益于行业发展而快速增长，如大庆华科，由于国内化工市场回暖，公司产品价格回稳，一季度公司产品乙腈价格大幅上涨，2月中旬最高至13.5万元/吨，该产品毛利率大幅提高，导致公司上半年净利润大幅增长50%—100%；金风科技，公司主营业务市场需求旺盛，订单增加，产销量增长，预计公司上半年净利润同比增长190%—220%。此外，公司2009年1—6月暂按25%所得税率计算所得税费用，目前公司正在争取获得15%的所得税优惠税率，获得政府相关部门的批准后，将按照优惠税率调整所得税费用；雷鸣科化，公司预计年初至2009年上半年归属于母公司所有的净利润比上年同期增长200%以上，增长原因一是去年同期因原材料、燃料价格大幅上涨，影响了公司经营业绩，二是去年8月份国家调整了民爆器材产品出厂价，对公司业绩产生积极影响，三是公司新增合并徐州雷鸣化工公司报表，对公司业绩带来积极影响；久联发展，公司今年中期业绩同比增长50%以上，原因一是根据国家发改委文件发改价格［2008］2079号文规定，公司产品销售价格较去年同期平均增长了约30%，二是公司主要原材料硝胺采购价较去年同期下降，三是受益于国家投资基础设施建设，公司产品产销两旺。

　　项目结算确认推动业绩跳跃性增长 一些地产类个股因为地产项目销售于第二季度确认收入而导致业绩出现跳跃性增长，如广宇集团，该股今年一季度业绩每股收益仅0.0175元，但二季度结转销售收入大幅增长而预增半年报业绩；荣盛发展，2009年上半年，公司主要房地产项目所在城市住宅市场普遍回暖，公司的销售收入同比将会有较大增长。但由于部分楼盘尚未竣工，无法结算收入，公司预计2009年上半年经营业绩较上年同期将小幅增长。

　　受益于原材料大幅降价 尽管原材料价格大跌使得一些上游行业苦不堪言，但一些下游行业却受益匪浅。如沧州明珠，由于公司产品所需部分专用原材料价格的下降，公司部分产品销售价格也出现不同程度的下降，但由于产品销售价格下降的幅度低于原材料下降的幅度，从而导致部分产品的毛利率上升，公司预计上半年业绩同比增长60%—90%；穗恒运A，由于燃煤采购成本同比下降等因素影响，预计公司今年中期业绩同比增长550%左右；通宝能源，因电价较上年同期提高，煤质、煤源相对稳定，公司采取积极措施有效控制成本，预测年初至下一个报告期末累计净利润较上年同期大幅变动。

　　投资收益推动公司“暴发式”增长 股权转让等投资收益往往能推动公司业绩出现“暴发式”增长，虽然这种增长缺乏可持续性，但往往会给相关个股带来交易性的机会。如阳光股份，今年一季报每股业绩仅为0.0912元，但二季度公司转让北京新资物业管理有限公司100%股权获得巨额投资收益，使得公司上半年业绩有望增长150%—200%，即上半年每股收益约高达0.45元；江淮动力，由于公司4月份出售可供出售金融资产取得投资收益增加以及公司新产品销售同比增加等原因，公司半年报业绩已预增50%。

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