证券时报 记者 郑昱

　　即将开闸的创业板没有削弱企业借壳上市的热情，伴随着二级市场的波澜起伏，借壳上市正如火如荼地进行。

　　今年三月以来，ST幸福正式变身华远地产、金科集团意欲入主ST东源、蓝星清洗转行水务公司的重组预案和盘托出……一边是尚未重启的IPO及“未必合身”的创业板，一边是强烈的资产证券化意愿，借壳依然成为不少企业的上市首选途径。

　　据不完全统计，2009年以来，有21家A股上市公司披露涉及借壳事宜的进展或变更情况。其中ST类公司有15家，占比71.42%，借壳方则以房地产、钢铁、有色最为集中。截至目前，本年度已有10起借壳事宜获得实施，4起以停止实施告终，4家上市公司披露了涉及借壳的重组预案。

　　地产借壳涛声依旧

　　2006年兴起的房地产借壳热持续至今。“从2006年下半年新一轮房地产公司资本化启幕至今，借壳上市的情况一直很活跃，今后几年也将延续，”某券商人士告诉记者。据平安证券4月3日统计显示，两市目前有10起地产商借壳上市正在进行中，其中有7家拟注入地产的壳资源为ST公司。

　　春节以来，国内各地楼市相继出现复苏迹象，3月份以来市场成交进一步放大。“一季度回暖的主要原因是刚性需求的释放，”广州证券分析师何海荣告诉记者，二、三季度如果投资性资金进入不足，地产暖春行情难以为继。一般看来，借壳上市能够为房地产企业开启一扇低成本融资的大门。

　　创业板首批挂牌在即，壳资源是否会因此大幅贬值？联合证券分析师鱼晋华向记者表示：“创业板主要为创新企业提供融资平台，对地产商的上市路径影响不大”，她认为借壳上市年内是否持续活跃尚难估计。

　　私募创投频频招手

　　金融危机爆发之后，海内外IPO市场几近枯竭，推动借壳也成为相关行业的生财之道。深圳一家券商并购部门人士告诉记者：“目前公司有十来个借壳项目正在运作，最近不少私募和创投在踊跃推荐借壳项目。很多企业2008年业绩下降超预期，想要通过IPO融资难上加难。对于私募来说，他们迫于形势压力，也尝试把借壳作为新的退出路径。”

　　在种种不利背景下，借壳上市成为不少企业登陆资本市场的捷径。与此同时，监管层也鼓励上市公司的资产重组，以实现对存量资产的优化配置，提高上市公司的业绩。与IPO的繁琐程序相比，借壳上市的渠道相对畅通，耗时较短。倘若有融资需求的企业与合适的壳资源一拍即合，相关部门审核通过后，买壳企业就可以在短期内实现上市梦想。

　　值得注意的是，近期有部分原计划赴港上市的的企业改变方向，通过借壳向A股市场募资。其中，地产开发商宝龙集团暂缓在港上市计划，近日表示将在A股借壳上市，目前正进行挑选目标等前期准备。此外，日前闪电宣布借壳ST东源的金科集团最初也将上市目标地选在香港。

　　有业内人士认为，近期A、H股的市盈率差距再次拉大，当前H股平均市盈率已跌至10倍左右，而沪市4月8日平均市盈率达到19.15倍，高出H股近一倍。在坚守H股难以实现预期募资目标的情况下，内地股市可选的壳资源丰富，成本又较一两年前低出不少，A股市场借壳成为很多企业的重点选择。

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